Grayscale sieht Ethereum, Solana und BNB Chain im Vorteil

Der Vermögensverwalter hält vor allem Ethereum, Solana, Avalanche und BNB Chain für gut aufgestellt, weil tokenisierte Aktien über DeFi und institutionelle Pilotprojekte schnell wachsen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Grayscale sieht Ethereum, Solana, Avalanche, BNB Chain und Canton Network am besten positioniert für tokenisierte Aktien.
• Tokenisierte Aktien legten zwischen 2024 und 2025 um fast 2.900 Prozent zu, von 32 $ Millionen auf rund 963 $ Millionen.
• Grayscale hält die issuer-native Ausgabe für das vielversprechendste Modell, während Liquidität und Regulierung noch begrenzt sind.

Grayscale nennt Ethereum, Solana, Avalanche, BNB Chain und Canton Network als die Blockchains, die nach Einschätzung des Vermögensverwalters am stärksten von tokenisierten Aktien profitieren dürften. Der Markt zeige, wie Blockchain zunehmend in klassische Finanzmärkte hineinwächst, während die zugrunde liegende Infrastruktur spürbar reifer wird.

Drei Modelle für tokenisierte Aktien

In einer neuen Research-Note beschreibt Grayscale drei mögliche Entwicklungswege für tokenisierte Aktien. Das erste ist das Wrapper-Modell, bei dem ein Token eine Aktie abbildet, die in einem Special Purpose Vehicle gehalten wird. Laut Grayscale entfällt inzwischen mehr als 70 Prozent des Werts tokenisierter Aktien auf dieses Modell.

Für Anleger bedeutet das vor allem ein Preis-Exposure, nicht aber direktes Eigentum. Genau deshalb passt der Ansatz gut zu DeFi und zu einem Handel, der rund um die Uhr möglich ist. Auch die Nachfrage hat zuletzt deutlich angezogen, unter anderem durch neue Zuflüsse in Produkte mit tokenisierten Aktien.

Grayscale sieht zudem, dass sich die Wertverteilung bereits klar auf wenige Netzwerke konzentriert. Den größten Teil des Werts halten Drittparteien, während Ethereum, Solana und BNB Chain den Großteil der Onchain-Assets stellen.

Institutionelle Rails gewinnen an Boden

Das zweite Modell bringt bestehende Wertpapiere über regulierte Rails onchain und ist damit Teil des breiteren Trends rund um tokenisierte Real-World Assets (RWAs). Grayscale verweist dabei auf die DTCC-Pilot auf Canton Network, der unter einem No-Action Letter der US-Börsenaufsicht SEC läuft. Der Live-Start ist für die erste Hälfte von 2026 vorgesehen.

Zusätzlichen Rückenwind erhält dieser institutionelle Ansatz dadurch, dass die DTCC im Jahr 2024 Securities-Transaktionen im Wert von 3,7 $ (3,24 €) Quadrillion abgewickelt hat. Außerdem ist das Unternehmen jüngst gemeinsam mit Euroclear Co-Vorsitzender der Governance von Canton geworden. Die Entwicklung fügt sich in eine breitere Bewegung ein, in der große Akteure wie DTCC, BlackRock und Goldman Sachs Pilotprojekte für tokenisierte Aktien, ETFs und US-Treasuries vorantreiben.

Für europäische Krypto-Leser ist vor allem relevant, dass tokenisierte Aktien längst kein reines DeFi-Nischenexperiment mehr sind. Wenn große Marktinfrastrukturen und regulierte Anbieter mehr solcher Produkte auf Onchain-Rails bringen, dürfte das die Rolle von Blockchains an den Kapitalmärkten weiter stärken, auch wenn die konkrete Umsetzung weiterhin von Regulierung und Ausführung abhängt.

Avalanche und Solana im Fokus

Das dritte und jüngste Modell sieht vor, dass Unternehmen ihre Aktien nativ onchain ausgeben. Securitize wurde in diesem Monat bei seinem NYSE-Debüt zum ersten neu gelisteten Unternehmen, das die eigene Aktie onchain gebracht hat. Zum Start stellte das Unternehmen SECZ-Aktien auf Avalanche und Solana bereit.

Grayscale geht davon aus, dass alle drei Modelle noch über Jahre parallel bestehen werden. Gleichzeitig hält der Vermögensverwalter den issuer-nativen Ansatz für das aussichtsreichste Modell, auch wenn die Liquidität in tokenisierten Märkten bislang noch begrenzt ist und die regulatorischen Rahmenbedingungen nicht abschließend geklärt sind. Das dürfte auch erklären, warum Grayscale vor allem Netzwerke im Vorteil sieht, die sowohl Retail-Nachfrage als auch institutionelle Pilotprojekte abdecken können.

Auffällig ist das Tempo: Der Markt für tokenisierte Aktien ist zwischen 2024 und 2025 um fast 2.900 Prozent gewachsen, von 32 $ Millionen (28 € Millionen) auf rund 963 $ Millionen (843 € Millionen). Das unterstreicht, wie schnell sich diese Nische entwickelt, während der Wettbewerb um die zugrunde liegende Infrastruktur gerade erst Fahrt aufnimmt.