Stacey Cunningham drängt Bullish zu tokenisierten Aktien
Bullish will über Equiniti und Blockchain-Tests ein Issuer-first-Modell aufbauen, während große US-Unternehmen bei tokenisierten Aktien noch zurückhaltend sind.
Wichtigste Erkenntnisse
- Stacey Cunningham will, dass die Unternehmen hinter den Aktien schon früh in tokenisierte Aktien eingebunden werden, statt dass Dritte Produkte ohne ihren Input bauen.
- Bullish will eine Issuer-first-Plattform aufbauen, die Exchange, Custody, Trading und das Aktionärsregister von Equiniti kombiniert.
- Die Diskussion über Tokenisierung spielt auch in Europa eine Rolle, wo sie als Brücke zwischen traditionellen Anlageinstrumenten und Blockchain gesehen wird.
Stacey Cunningham, ehemalige Präsidentin der New York Stock Exchange, drängt Bullish zu einem anderen Ansatz für tokenisierte Aktien. Ihrer Ansicht nach sollten die Unternehmen hinter den Aktien viel früher in den Prozess eingebunden werden, statt dass Dritte Produkte ohne ihren Input entwickeln. Bullish versucht, diesen Kurs mit einer geplanten Übernahme von Equiniti und mit eigenen Tests auf der Blockchain zu unterstützen.
Emittenten müssen mitreden
Cunningham sagte, dass es derzeit noch zu viel synthetische Tokenisierung gibt, bei der Emittenten außen vor bleiben. Das sei ihrer Meinung nach ein Problem, gerade weil große US-Unternehmen gegenüber Handelsplattformen für tokenisierte Aktien zurückhaltend sind. In einer jüngsten Zählung hatten 56 der 62 Unternehmen, die für einen geplanten Tokenized-Stock-Venue von OKX und Intercontinental Exchange ausgewählt worden waren, Einwände erhoben, darunter Apple, Amazon und Tesla.
Diese Einwände bedeuten nicht automatisch, dass Unternehmen gegen Tokenisierung sind. Sie zeigen aber, dass sich ein Markt für tokenisierte Aktien nur schwer aufbauen lässt, wenn die Unternehmen, deren Aktien gehandelt werden, nicht mitziehen. Cunningham, die die NYSE von 2018 bis 2022 leitete, sieht Tokenisierung als eine Entwicklung, die am Ende Teil der regulären Finanzmärkte wird.
Bullish baut an der Grundlage
Bullish will eine Issuer-first-Plattform aufbauen, indem es seine Exchange, Custody und Trading mit dem Aktionärsregister kombiniert, das es über die geplante Übernahme von Equiniti erhalten soll. Der Deal über 4,2 Milliarden Dollar (3,7 Milliarden Euro) soll voraussichtlich im Januar 2027 abgeschlossen werden, sofern die Aufsichtsbehörden zustimmen. Damit würde Bullish Zugang zu Beziehungen mit fast 3.000 Unternehmens-Emittenten und mehr als 20 Millionen Aktionären erhalten.
Laut Cunningham ist genau das wichtig, weil Transfer Agents die offizielle Eigentumsregistrierung führen und Änderungen daran verarbeiten. Das könnte relevant werden, wenn Unternehmen tokenisierte Aktien ausgeben wollen, die dieselben rechtlichen und wirtschaftlichen Rechte haben wie gewöhnliche Aktien. Bullish testet diesen Ansatz bereits mit seinen eigenen Aktien. Anfang dieses Jahres tokenisierte das Unternehmen seine Aktien auf Solana, und im Oktober zeigte es bei einer Veranstaltung an der NYSE die Übertragung von 61 Millionen reservierten tokenisierten Bullish-Aktien, die von Equiniti verwaltet wurden.
Bedeutung für Europa
Die Diskussion rund um Tokenisierung spielt nicht nur in den Vereinigten Staaten eine Rolle. Aufsichtsbehörden und Börsenunternehmen schauen immer häufiger nach Wegen, bestehende Wertpapiere schneller und effizienter zu handeln, während die rechtlichen Rechte der Anleger erhalten bleiben. Die SEC hat inzwischen auch Schritte in Richtung Pilotprojekte und Regeln unternommen, die tokenisierten Handel mit Wertpapieren ermöglichen könnten, was zeigt, dass sich das Thema weiter vom Experiment zur Marktinfrastruktur verschiebt.
Für europäische Krypto- und Kapitalmärkte ist das relevant, weil Tokenisierung hier ebenfalls immer häufiger als Brücke zwischen traditionellen Anlageinstrumenten und Blockchain gesehen wird. Bullish nennt Solana und Ethereum als Netzwerke für seine Tokenisierungsdienste, neben Aptos. Damit zeigt das Unternehmen, dass der Kampf um die Infrastruktur hinter tokenisierten Assets noch lange nicht entschieden ist.