La BIS: tipos de interés de ahorro más altos pueden frenar el crecimiento de las stablecoins
Un working paper de la BIS observa especialmente en USDC que unos tipos de depósito más altos pueden moderar la demanda de stablecoins. El estudio lo vincula con la competencia entre bancos, Tether y Circle.
Puntos clave
- La BIS concluye que unos tipos de interés de ahorro más altos pueden frenar el crecimiento de las stablecoins.
- Un aumento de 1 punto básico en el tipo medio de los depósitos bancarios se asoció con un menor crecimiento esperado de las stablecoins.
- La relación fue más fuerte en USDC que en USDT, lo que según los investigadores encaja con los usuarios estadounidenses.
Los bancos pueden frenar el crecimiento de las stablecoins pagando más intereses a los ahorradores, concluye un working paper del Banco de Pagos Internacionales (BIS). Según los investigadores, el crecimiento esperado de la capitalización de mercado de las stablecoins en un periodo de diez semanas cayó de aproximadamente 15% a alrededor de 12% tras un pequeño aumento del tipo medio de los depósitos bancarios.
Qué investigó la BIS
El estudio de Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro analizó datos semanales de enero de 2019 a junio de 2025. Los investigadores tuvieron en cuenta Bitcoin, los tipos de los Treasury y las condiciones financieras más amplias. Su idea central es que incluso un aumento de 1 punto básico, es decir, 0,01 puntos porcentuales, ya se asoció con un menor crecimiento de las stablecoins.
Según su estimación preferida, que corrige el hecho de que los bancos ajusten sus tipos porque las stablecoins crecen, el efecto fue mayor. En ese caso, el crecimiento de las stablecoins en diez semanas habría retrocedido hasta aproximadamente 6%. No obstante, los autores ponen en duda ese resultado, porque ese método es menos sólido. En ambos casos, el crecimiento siguió siendo positivo; por tanto, el documento muestra que unos tipos bancarios más altos pueden frenar el avance, pero no revertirlo de inmediato.
USDC reacciona con más fuerza
La relación fue más fuerte en USDC de Circle que en USDT de Tether. Según los autores, esto encaja con el hecho de que USDC está más estrechamente vinculado a los usuarios estadounidenses. Para los lectores europeos, esto es relevante, porque las stablecoins se consideran cada vez más una alternativa a los depósitos bancarios tradicionales, sobre todo ahora que las stablecoins con rendimiento y los tipos de ahorro más altos compiten de forma más directa. También la expansión más amplia de USDC de Circle muestra cómo el emisor apuesta por crecer fuera de su mercado principal.
Por qué esto importa para los bancos
El debate más amplio va más allá del crecimiento de las stablecoins. Una remuneración más alta sobre los depósitos bancarios puede limitar la sustitución de depósitos, mientras que la adopción de stablecoins puede obligar a los bancos a depender más de la financiación mayorista. Eso puede afectar a sus costes de financiación y a la concesión de crédito, y hace que la transmisión de los cambios de tipos en el sistema bancario sea potencialmente menos predecible.
