El desplome de Bitcoin de 19.000 millones de dólares vuelve a poner el apalancamiento en el centro
El desplome estuvo impulsado sobre todo por los perpetual futures y por un exceso de posiciones alcistas. Mientras tanto, la CFTC también está examinando con más atención el trading apalancado en los exchanges de criptoactivos.
Puntos clave
- Bitcoin cayó el 10 de octubre de 2025 desde alrededor de 122.000 dólares hasta 105.000 dólares, lo que provocó aproximadamente 19.000 millones de dólares en liquidaciones.
- Los analistas afirman que el apalancamiento y las posiciones concentradas siguen siendo el punto débil del mercado cripto.
- Los traders pueden protegerse mejor siguiendo de cerca el open interest, las funding rates y el sentimiento del mercado.
Un año después del fuerte desplome de octubre de 2025, el mercado cripto sigue enfrentándose a la misma pregunta: ¿han aprendido lo suficiente los traders para evitar una nueva ola de liquidaciones? Según los analistas, los riesgos del apalancamiento y de las posiciones concentradas siguen presentes, aunque las herramientas para seguir esos riesgos ahora sean mejores.
Lo que ocurrió en octubre
Bitcoin cayó el 10 de octubre de 2025 en poco tiempo desde alrededor de 122.000 dólares (108.900 euros) hasta 105.000 dólares (93.700 euros), poco después de haber cotizado por encima de 126.000 dólares (112.400 euros). Ese movimiento provocó aproximadamente 19.000 millones de dólares (17.000 millones de euros) en liquidaciones en el mercado cripto y sorprendió a muchos traders que precisamente habían apostado por nuevas subidas.
Mark Connors, de Risk Dimensions, lo describió como un techo de mercado muy rápido y brusco que muchas partes no vieron venir. Según él, la posición del mercado era importante entonces, y sigue siéndolo ahora. Señaló que en aquel momento el mercado estaba lleno de apuestas alcistas, mientras muchos traders contaban con una repetición de ciclos anteriores de Bitcoin.
El apalancamiento sigue siendo el punto débil
La clave del problema, según Connors, es que el movimiento procedió sobre todo de los derivados, no de los datos onchain. Los perpetual futures siguen representando una gran parte de la negociación de criptoactivos, porque permiten a los traders especular sobre los movimientos de precio sin poseer Bitcoin directamente. Eso hace que el mercado sea rápido, pero también vulnerable cuando demasiadas posiciones se inclinan hacia el mismo lado.
Chris Sullivan, cofundador de Hyperion Decimus, afirma que los traders pueden protegerse mejor evitando el apalancamiento y prestando mucha atención al open interest, las funding rates y el sentimiento del mercado. El open interest muestra cuántos contratos de derivados siguen abiertos, mientras que las funding rates indican algo sobre el coste de mantener posiciones en perpetual futures. En conjunto, esas señales ofrecen una imagen más clara de hasta qué punto el mercado está desequilibrado.
Por qué esto importa ahora
Para los inversores europeos en cripto, esto es relevante porque la liquidez y el apalancamiento también desempeñan un papel importante en la formación del precio de Bitcoin fuera de los Estados Unidos. Además, el regulador estadounidense CFTC está trabajando en propuestas para un marco federal para los exchanges de criptoactivos con trading apalancado, lo que demuestra que los riesgos de este tipo de operativa también están ganando peso regulatorio. Eso hace que el debate sobre la estructura del mercado vaya mucho más allá del precio de Bitcoin.
También sigue siendo visible el efecto posterior de anteriores oleadas de apalancamiento: una oleada anterior de liquidaciones mostró con qué rapidez pueden desaparecer las posiciones largas cuando el mercado cambia de dirección.
