Los mineros de Bitcoin ganan con la IA, pero la minería podría repuntar
Los mineros con contratos de HPC e IA reciben valoraciones más altas que los mineros de Bitcoin puros, mientras la hashprice y el hashrate están bajo presión.
Puntos clave
- Los mineros con contratos de IA y HPC se valoran más alto que los mineros de Bitcoin puros, mientras el precio de Bitcoin cayó 45% en ocho meses.
- TerraWulf, IREN y Cipher Digital subieron más del doble; MARA Holdings cayó 40% por una transición hacia la IA más lenta.
- La hashprice descendió hasta unos 31,80 dólares por PH/s y el hashrate bajó a 900 EH/s, pero una recuperación de Bitcoin podría mejorar la minería.
El desplazamiento de la minería de Bitcoin hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento está demostrando ser, para una parte del sector, una de las decisiones de capital más sólidas de los últimos años. Mientras el precio de Bitcoin ha caído 45% en ocho meses, los mineros con contratos de IA y HPC están siendo valorados por encima de los mineros puros que siguen dependiendo por completo de Bitcoin.
La IA aporta nuevo valor a los mineros
La lógica detrás de este giro es sencilla: ambas actividades dependen de energía barata, grandes instalaciones de computación y una gestión eficiente del hardware. En un mercado en el que la demanda de capacidad de IA crece con rapidez, mientras la demanda de minería de Bitcoin está bajo presión, esa diferencia se vuelve cada vez más visible en las cotizaciones bursátiles.
TerraWulf, IREN y Cipher Digital han más que duplicado su valor en el último año. MARA Holdings, que va más retrasada en la transición hacia la IA, cayó 40% en el mismo periodo. Según CoinShares, los mineros con contratos de HPC cotizan a 12,3 veces su enterprise value, frente a 5,9 veces para los mineros de Bitcoin puros.
Presión sobre la economía de la minería
El débil desempeño de los mineros tradicionales está relacionado con la caída de la hashprice, el ingreso diario esperado por unidad de potencia de minería. Esta bajó de 63 dólares (54 euros) por petahash por segundo en julio del año pasado a unos 31,80 dólares (27 euros) en la actualidad. Como resultado, cada vez más mineros están apagando sus máquinas, un proceso que en el sector se denomina capitulation.
Esto también afecta a la propia mainchain de Bitcoin. El hashrate ha retrocedido hasta 900 exahash por segundo, aproximadamente 21% menos que a comienzos de este año, y según CoinShares este ya es uno de los ciclos de capitulation más largos registrados. Además, el sector sigue sintiendo el impacto del halving de 2024, que redujo a la mitad la block reward de 6,25 BTC a 3,125 BTC y presionó aún más los márgenes.
Por qué esto sigue siendo relevante
Para los inversores europeos en cripto, esto muestra que la valoración bursátil de los mineros no depende solo de Bitcoin, sino también de su acceso a la electricidad, la infraestructura y los contratos a largo plazo. Eso hace que el sector sea más sensible a los cambios entre cripto e IA que muchas otras partes del mercado cripto.
Aun así, el escenario alcista para los mineros puros no ha desaparecido. CoinShares señala que una recuperación de Bitcoin hasta 126.000 dólares (108.800 euros) podría llevar de nuevo la hashprice hacia 59 dólares (51 euros) por PH/s, lo que mejoraría claramente la economía de la minería y podría restaurar el atractivo de los mineros tradicionales. Un análisis anterior del sector ya mostró con qué rapidez pueden cambiar las valoraciones bursátiles cuando los mineros trasladan capacidad a la infraestructura de IA, como en el caso de los mineros cotizados que desplazan su capacidad de cómputo.
