La CFTC quiere retirar el caso de CME sobre perpetuals de criptoactivos
El regulador califica la reclamación de daños de CME como especulativa, mientras el caso gira en torno al estatus jurídico de los Bitcoin perpetuals y a la aprobación del contrato BTCPERP de Kalshi.
Puntos clave
- La CFTC pide a un juez federal que desestime el caso de CME sobre crypto perpetual futures por falta de un daño demostrable.
- El caso gira en torno a si los perpetuals son jurídicamente futures o swaps, tras la aprobación del contrato BTCPERP de Kalshi.
- Para los seguidores europeos, el caso es relevante porque el resultado puede influir en la supervisión y la cotización de derivados de criptoactivos.
La estadounidense CFTC ha pedido a un juez federal que desestime la demanda de CME sobre crypto perpetual futures. Según el regulador, CME no puede demostrar que haya sufrido un daño concreto por la aprobación de estos productos. El caso gira en torno a si los perpetuals deben considerarse futures o swaps, un debate que el mercado cripto estadounidense sigue desde hace meses.
La CFTC califica el daño de especulativo
En una moción presentada el miércoles, la CFTC calificó la disputa de “much ado about nothing”. El regulador sostiene que CME no tiene base constitucional para litigar, porque no ha informado de ninguna pérdida financiera demostrable. La CFTC también señala que la propia CME ha dicho públicamente que los clientes no han pedido perpetual futures.
Según el regulador, cualquier daño sería por tanto autoinfligido. Al fin y al cabo, CME decide por sí misma no ofrecer los contratos. La CFTC añade además que la orden contra la que CME litiga permite a cualquier designated contract market registrada cotizar productos similares, incluida la propia CME.
Los Bitcoin perpetuals, bajo la lupa
El caso se remonta a la aprobación del contrato BTCPERP de Kalshi el 29 de mayo. Fue la primera aprobación de un contrato de Bitcoin perpetual futures por parte de una exchange regulada en Estados Unidos. El contrato sigue el precio spot de Bitcoin, cotiza las 24 horas del día y no tiene fecha de vencimiento. Los pagos periódicos entre posiciones largas y cortas mantienen el precio cerca del spot mediante una funding rate.
La CFTC afirma que la orden también se aplica a contratos perpetual comparables vinculados a otras materias primas digitales con mercados spot profundos, activos y continuos. Para los perpetuals sobre otras clases de activos, el regulador mantiene una evaluación caso por caso. Esto encaja con el enfoque más amplio de la CFTC, que en la misma fecha también publicó una declaración de política sobre la cotización de contratos perpetual.
Por qué esto es relevante para Europa
Para los seguidores europeos del sector cripto, este caso muestra con qué rapidez el mercado estadounidense pasa del debate sobre la clasificación a las aprobaciones concretas de productos. Esto es relevante porque la línea jurídica entre futures y swaps determina cómo pueden ofrecer las exchanges nuevos derivados y bajo qué supervisión operan. En un mercado en el que los derivados de Bitcoin atraen un gran volumen de negociación a escala mundial, una decisión así también puede orientar la forma en que otros reguladores analizan productos similares.
CME acudió a los tribunales en junio después de que la CFTC aprobara el contrato BTCPERP de Kalshi como contrato de futures. CME sostiene, en cambio, que los contratos sin fecha de vencimiento ni obligación de entrega, con pagos de funding entre operadores, son jurídicamente más bien swaps que futures. La bolsa también afirma que el regulador no ha explicado bien por qué anteriores acciones de cumplimiento trataron los crypto perpetuals como swaps.
La jueza Colleen Kollar-Kotelly rechazó la semana pasada la solicitud de la CFTC de mantener oculto el expediente administrativo hasta que la jueza decida sobre la moción de desestimación. Consideró que esos documentos podrían contener pruebas para la reclamación de CME sobre daños competitivos. Las partes deben proponer antes del 4 de septiembre un calendario conjunto de escritos.
