La Clarity Act se aplaza hasta septiembre mientras los bancos siguen avanzando
El Senado aplaza la ley de estructura de mercado hasta septiembre, mientras JPMorgan, Citi y otros bancos ya despliegan depósitos tokenizados y liquidación onchain.
Puntos clave
- El Senado estadounidense aplazó la Clarity Act hasta septiembre, lo que mantiene por ahora poco claras las normas para los mercados de activos digitales.
- Mientras tanto, los bancos siguen adelante con depósitos tokenizados, liquidación onchain y nueva infraestructura de pagos, entre ellos JPMorgan, Citi y The Clearing House.
- La cuestión central es la interoperabilidad entre redes bancarias, mientras que la Clarity Act podría reducir sobre todo la incertidumbre jurídica sin regular directamente esa conexión.
El Senado estadounidense ha aplazado la Clarity Act hasta septiembre. Tras meses de debate, la propuesta de estructura de mercado entró en el receso de agosto sin votación final, por lo que las normas para los mercados de activos digitales seguirán siendo inciertas durante al menos unas semanas más. Los bancos no están esperando. Están emitiendo depósitos tokenizados, probando la liquidación onchain y desarrollando nuevas vías para el dinero bancario comercial.
Los bancos ya siguen construyendo
JPMorgan procesa desde hace años pagos institucionales a través de Kinexys y comunicó más de 3 billones de dólares (2,6 billones de euros) en valor acumulado de transacciones. La empresa también ofrece ahora JPMD, un token de depósito para clientes institucionales. Citi utiliza Token Services para tesorería transfronteriza en cuatro mercados. En junio, diecisiete grandes instituciones financieras, entre ellas JPMorgan, Bank of America, Citi y Wells Fargo, anunciaron que The Clearing House liquidará y compensará depósitos tokenizados onchain, con un inicio previsto para 2027.
El movimiento no se limita a los bancos más grandes. En marzo, Huntington, First Horizon, M&T Bank, KeyCorp y Old National se convirtieron en socios de diseño de Cari Network, una red de depósitos tokenizados gobernada por bancos y dirigida por el antiguo Comptroller of the Currency Gene Ludwig. En los últimos cuatro meses, más de 30 instituciones se han sumado y otras 40 están en conversaciones activas, lo que representa en conjunto instituciones con más de 10 billones de dólares (8,6 billones de euros) en activos combinados.
Por qué importa la interoperabilidad
El núcleo del debate no es si los bancos ponen depósitos onchain, sino si esos sistemas pueden comunicarse entre sí. Un depósito tokenizado sigue siendo una reclamación sobre un banco concreto. Por tanto, un dólar tokenizado de JPMorgan y un dólar tokenizado de un banco regional son obligaciones distintas en balances distintos.
Por eso la interoperabilidad no surge de un simple estándar de mensajería ni de un puente de tokens. En la práctica, la compensación debe hacer el trabajo. En ese proceso, el token de un banco se canjea, el banco receptor emite su propio token y el saldo entre las entidades se liquida en dinero del banco central. Esa es también la razón por la que se necesitan al mismo tiempo privacidad, neutralidad y verificabilidad. Los bancos no quieren poner contrapartes ni datos de pago en un libro mayor público, y tampoco quieren que su red dependa de la infraestructura de un competidor.
Qué sí puede hacer Washington
La Clarity Act no regula directamente los depósitos tokenizados ni hace interoperables automáticamente las redes bancarias. Sin embargo, la ley sí puede eliminar la incertidumbre en torno a los márgenes de estos proyectos. Según el planteamiento general de la norma, debe existir un marco más claro para los activos digitales en Estados Unidos, con una delimitación más precisa entre la supervisión de la SEC y la CFTC.
Esto es relevante para los bancos que construyen sus propios sistemas junto a stablecoins reguladas. Los grupos del sector también han señalado cuestiones abiertas, como el tratamiento uniforme de los depósitos tokenizados a través de las fronteras y las normas para su transferencia fuera de la propia red. Mientras esas preguntas sigan sin respuesta, conectarse a otra red bancaria seguirá siendo una decisión más compleja para muchas entidades.
Para los seguidores europeos del sector cripto, esto muestra con qué rapidez el mercado pasa de experimentos aislados a infraestructura real. Si los grandes bancos siguen desplegando sus propias redes de tokens, la cuestión cada vez será menos si el dinero onchain funciona técnicamente y más bajo qué normas pueden conectarse entre sí distintas redes. Eso también hace que la legislación estadounidense sea relevante fuera de Estados Unidos, especialmente para las entidades que ven converger stablecoins, liquidación y dinero bancario en un mismo mercado.
