Coinbase, Robinhood y Circle sienten la debilidad del mercado cripto
Coinbase, Robinhood y Circle ven cómo sus resultados trimestrales se ven presionados por menores volúmenes de negociación. El crecimiento de USDC y de nuevos productos como los mercados de predicción también ofrece todavía poco margen de protección.
Puntos clave
- Coinbase, Robinhood y Circle vieron cómo sus resultados se vieron presionados por un mercado cripto más débil y por la caída de los volúmenes de negociación.
- Circle informó de menores ingresos por reservas, a pesar del crecimiento en el uso de USDC y de un mercado de stablecoins más grande.
- Nuevos productos como los mercados de predicción y los pagos sí crecen, pero todavía no compensan la caída de los ingresos por trading.
Las empresas de cripto llevan años buscando ingresos más allá de comprar y vender bitcoin. Los últimos resultados trimestrales de Coinbase, Robinhood y Circle muestran que esa estrategia sigue ofreciendo poca protección cuando el mercado cripto se enfría. Mientras los precios se debilitaban, también se vieron presionados los resultados de las tres compañías.
El trading sigue siendo vulnerable
Coinbase y Robinhood informaron la semana pasada de ingresos más débiles procedentes del trading de cripto. Coinbase vio caer en el tercer trimestre los ingresos por transacciones un 23% hasta 590 millones de dólares (528 millones de euros), mientras que el volumen al contado de clientes minoristas retrocedió un 9% respecto al trimestre anterior. Los ingresos por transacciones institucionales también bajaron, un 8% en términos trimestrales.
Robinhood ha ampliado sus actividades en los últimos años desde una aplicación bursátil hasta cuentas de jubilación, productos bancarios y otros servicios financieros. Coinbase hizo algo similar con custodia, stablecoins, préstamos y mercados de predicción. Sin embargo, las cifras muestran que tener más productos no garantiza automáticamente ingresos más estables.
El analista de StoneX Mark Palmer dijo que los resultados de Coinbase muestran que la empresa es algo más que un simple apalancamiento sobre los volúmenes de trading de cripto. El analista de Barclays Benjamin Budish, en cambio, señaló la dependencia persistente del trading al contado de cripto como un desafío importante.
Las stablecoins aportan menos
Circle, la empresa detrás de la stablecoin USDC, informó en su último informe trimestral de una caída del 8% en los ingresos por reservas, hasta 658 millones de dólares (589 millones de euros). El suministro de USDC se situó a finales de septiembre en 73,9 mil millones de dólares (66,2 mil millones de euros), prácticamente igual que un año antes. Circle además redujo un 5% su plantilla.
Los ingresos de Circle sí aumentaron un 17% hasta 865 millones de dólares (775 millones de euros), pero 182 millones de dólares (163 millones de euros) de esa cifra procedieron de la preventa de tokens para Arc, la nueva blockchain de la empresa. Sin esa venta, los ingresos habrían sido aproximadamente un 8% inferiores a los de un año antes, según las cifras. Esto muestra hasta qué punto Circle sigue dependiendo de los ingresos generados por las reservas que respaldan USDC.
Mientras tanto, el mercado más amplio de stablecoins siguió creciendo. En agosto de 2026, el valor total del mercado rondaba los 308 mil millones de dólares (276 mil millones de euros), con USDT y USDC representando juntos alrededor del 83% del mercado. Aun así, un mayor uso no significa automáticamente que los emisores conserven más margen. En Coinbase, los ingresos procedentes de USDC en la plataforma sí aumentaron, pero tras las recompensas que la empresa paga a los usuarios, el crecimiento siguió siendo limitado.
El nuevo crecimiento todavía no ayuda lo suficiente
Sí hay señales claras de que los nuevos productos están ganando terreno. En Circle, el volumen de transacciones en USDC aumentó un 49% interanual hasta 13,9 billones de dólares (12,4 billones de euros). La red de pagos alcanzó un volumen anualizado de 41,3 mil millones de dólares (37 mil millones de euros) y el número de carteras con más de 10 dólares (8,96 euros) en USDC creció un 16%.
Coinbase también ve crecimiento en los mercados de predicción. El número de usuarios diarios de ese producto subió más de un 60% respecto al trimestre anterior, y los mercados de predicción y los derivados ya representan aproximadamente una cuarta parte de los ingresos por transacciones. Sin embargo, los márgenes de estos productos siguen siendo motivo de debate, especialmente ahora que el mercado cripto es más débil y los ingresos por trading retroceden.
Para los seguidores europeos del sector cripto, esto es relevante porque muestra con qué rapidez pueden desplazarse los ingresos de los grandes actores entre trading, stablecoins y nuevos productos. Las cifras también dejan claro que las stablecoins son cada vez más importantes como capa de uso en cripto, pero que ese crecimiento no conduce por sí solo a una mayor rentabilidad para las empresas que están detrás. Esto se alinea con el debate más amplio sobre cómo las economías de USDC están bajo presión ahora que competidores y socios intentan reclamar una parte mayor de los ingresos por reservas.