DeFi deja sobre la mesa 150 millones de euros en comisiones por liquidez inactiva

Dune observó en Uniswap, PancakeSwap y Aerodrome una gran cantidad de capital fuera del rango óptimo. Según 1inch, eso cuesta a DeFi alrededor de 150 millones de dólares al año en comisiones.

Puntos clave

• Dune investigó, por encargo de 1inch, la liquidez concentrada en grandes DEX y detectó 1.600 millones de dólares en liquidez que no estaba generando rendimiento de forma óptima.
• De los 1.840 millones de dólares de liquidez rastreados, el 85% quedó fuera del rango más eficiente; de media, 542 millones de dólares por semana estuvieron completamente fuera de rango.
• Dune calcula que estos proveedores fuera de rango dejan de ingresar en conjunto unos 150 millones de dólares al año en comisiones, aunque el estudio también menciona riesgos y costes asociados a la gestión activa.

Un estudio de Dune, elaborado por encargo de 1inch, concluye que una parte importante de la liquidez en grandes exchanges descentralizados apenas generó rentabilidad en la primera mitad de 2026. De acuerdo con el análisis, unos 1.600 millones de dólares (1.400 millones de euros) en liquidez no se aprovecharon de forma óptima, pese a que ese capital está precisamente destinado a facilitar swaps y a generar comisiones.

Gran parte permaneció fuera de rango

El informe examinó pools de liquidez concentrada en Uniswap, PancakeSwap y Aerodrome, y siguió Uniswap v3 y v4, PancakeSwap v3 y Aerodrome Slipstream en siete chains. En conjunto, se rastrearon 1.840 millones de dólares (1.600 millones de euros) en liquidez, de los cuales el 85% quedó fuera del rango más eficiente. De media, unos 542 millones de dólares (474 millones de euros) por semana estuvieron completamente fuera de rango, lo que equivale al 29,5% del total.

Eso no implica que el capital saliera del ecosistema DeFi. El dinero siguió dentro del mercado, pero quedó tan alejado del precio vigente que los traders no podían aprovecharlo. Dune observó que, durante el periodo analizado, la proporción fuera de rango se movió por lo general entre el 25% y el 35%, con un máximo de casi el 41% a comienzos de febrero.

Por qué esto importa para DeFi

Los pools de liquidez concentrada se diseñaron para usar el capital con mayor eficiencia, permitiendo a los proveedores situar sus tokens dentro de un rango de precios concreto. Cuando el precio sale de esa banda, la posición deja de operar hasta que se reajusta el rango o el mercado vuelve a entrar en él. En un entorno que atrae cada vez más capital, 1inch sostiene que esto puede traducirse en más liquidez sin utilizar y en menos comisiones de las que podrían obtenerse.

El estudio también muestra que la ineficiencia no se reparte de forma homogénea. Las posiciones más pequeñas, por debajo de 1.000 dólares (875 euros), quedaron fuera de rango con más frecuencia que las posiciones grandes, por encima de 1 millón de dólares (0,9 millones de euros), aunque estas últimas seguían concentrando casi la mitad de todo el capital inactivo. Además, las carteras individuales se desviaron con mucha más frecuencia que las posiciones gestionadas por contratos, lo que apunta a que la gestión manual pesa de forma notable.

Comisiones, riesgo y contexto

Dune estima que estos proveedores fuera de rango dejan de percibir en conjunto unos 150 millones de dólares (131 millones de euros) al año en comisiones, tomando como referencia una APR media en rango de aproximadamente el 35%. Al mismo tiempo, el estudio advierte de que no se trata de una pérdida de ingresos garantizada, ya que mantener las posiciones activas también puede implicar costes de transacción, riesgo de ejecución y exposición a movimientos de precios desfavorables.

El momento del informe cobra relevancia en un contexto en el que las plataformas minoristas llevan a más usuarios a onchain y las entidades financieras siguen avanzando en fondos tokenizados y liquidación basada en blockchain. Esto encaja con el giro más amplio hacia un uso más eficiente del capital en los mercados DeFi, como en Uniswap y Spark, donde la liquidez se agrupa precisamente para swaps de stablecoins. Además, 1inch presentó el estudio de cara al lanzamiento previsto de Aqua, un nuevo protocolo de liquidez, mientras que Dune afirma que desarrolló la metodología de forma independiente y extrajo las conclusiones por su cuenta.