Ethereum muestra una sólida actividad de red pese a la persistente salida de ETF

Aunque los ETF de Ethereum llevan siete semanas perdiendo dinero, la actividad de la red sigue siendo sólida. La demanda de staking y las señales on-chain sugieren que los inversores podrían estar rotando hacia otros activos.

Puntos clave

• Ethereum cayó hasta aproximadamente $1.711, mientras que los ETF spot de Ethereum registraron salidas netas por séptima semana consecutiva.
• La red de Ethereum muestra una fuerte demanda de staking, con 2,68 millones de ETH en la cola de entrada frente a 223.000 ETH en la cola de salida.
• Fondos más pequeños como XRP, Solana y Hyperliquid están atrayendo entradas, lo que apunta a una rotación dentro del mercado cripto.

Ethereum (ETH) se encuentra en una situación notable: mientras el precio cayó hasta aproximadamente $1.711 (€1.490) y la salida de los ETF de Ethereum spot continúa por séptima semana consecutiva, los datos de la propia red apuntan a una historia distinta. Esta contradicción sugiere una rotación más amplia dentro del mercado cripto, en la que los inversores se desplazan desde los fondos más grandes hacia productos más recientes.

Salidas persistentes de los ETF de Bitcoin y Ethereum

Los ETF spot de Bitcoin (BTC) y Ethereum han registrado cada uno una séptima semana de salidas netas. Aunque la salida en Ethereum, de $66 millones (€57,6 millones) en la última semana, fue considerablemente menor que los $255 millones (€223 millones) de mayo, sigue siendo un fenómeno persistente. Los ETF de Bitcoin vieron reducirse sus salidas desde $1,72 mil millones (€1,5 mil millones) a comienzos de junio hasta $68 millones (€59,4 millones) a finales de junio. Estas cifras muestran que, aunque los grandes activos están perdiendo dinero, el ritmo de las salidas se está moderando.

Al mismo tiempo, fondos más pequeños como los de XRP y Solana están atrayendo entradas. Los ETF de XRP registraron una octava semana de entradas, pese a las caídas de precio a principios de junio. Los fondos de Solana se mantuvieron prácticamente en positivo desde mediados de mayo, con un patrimonio gestionado de aproximadamente $836 millones (€730 millones). Los fondos de Hyperliquid (HYPE), lanzados recientemente, también han registrado únicamente entradas desde mayo, lo que apunta a una rotación temprana de inversiones dentro del mercado cripto.

El staking y las señales on-chain apuntan a confianza en Ethereum

Pese a las salidas de los ETF, la red de Ethereum muestra una fuerte demanda de staking. La cola de validadores que desean entrar es, con unos 2,68 millones de ETH, más de doce veces mayor que la de los validadores que desean salir, con alrededor de 223.000 ETH. Esta relación indica un interés creciente en bloquear Ethereum, frente a una presión de salida relativamente baja.

Además, los depósitos netos diarios de validadores han pasado a ser positivos durante los últimos diez días, tras un periodo con más jornadas de salida. La cantidad de ETH sin hacer staking que llega a los exchanges sigue siendo limitada, lo que sugiere que la salida del staking no se traduce de inmediato en ventas en el mercado. Asimismo, el anclaje de stETH se mantuvo estable en torno a 1.0 durante la caída de precio de aproximadamente 20% en junio, lo que apunta a una ausencia de ventas por pánico entre los tenedores.

Señales tempranas de rotación dentro de los productos de inversión en criptoactivos

Un análisis de los flujos netos de cinco días entre Bitcoin y Ethereum muestra un ligero desplazamiento hacia Ethereum. La cuota de ETH en este flujo combinado subió hasta 21%, lo que se sitúa una desviación estándar por encima del nivel habitual de 12 a 15%. Esto apunta a una rotación acelerada hacia Ethereum, pese a las cifras negativas de los ETF.

Esta discrepancia entre las salidas de ETF y la actividad on-chain sugiere que el dinero que sale de los ETF de Ethereum no desaparece necesariamente del ecosistema de Ethereum, sino que podría redistribuirse hacia otros productos o que otros inversores, como los grandes tenedores, estén acumulando.

Para confirmar una rotación, es importante que las entradas en fondos alternativos como XRP, Solana y Hyperliquid sigan creciendo, mientras continúan las salidas en Bitcoin y Ethereum. Unas cifras semanales positivas para los grandes activos podrían cuestionar esta hipótesis.

Relevancia para los inversores europeos en cripto

Estos desarrollos pueden ser relevantes para los inversores europeos que siguen la dinámica del mercado cripto. La combinación de salidas persistentes de ETF y una fuerte actividad de red en Ethereum subraya la importancia de distinguir entre distintos flujos y estrategias de inversión. También apunta a un posible cambio en las preferencias dentro de los productos de inversión en criptoactivos, lo que podría contribuir a un panorama cambiante para los inversores institucionales y minoristas en Europa.