La FSB advierte: las normas sobre stablecoins aún no han sido probadas
El supervisor del G20 señala lagunas en las normas nacionales y riesgos relacionados con las estructuras de múltiples emisores, las reservas y la liquidación transfronteriza.
Puntos clave
- La FSB advierte que las stablecoins aún no han sido probadas en una crisis grave del mercado y que las normas actuales pueden contener lagunas transfronterizas.
- Las estructuras de múltiples emisores plantean especialmente riesgos, porque las reservas pueden estar en distintos países y puede no estar claro qué normas de insolvencia se aplican.
- El supervisor quiere más datos, intercambio de información y planificación para situaciones de tensión o fallo, en parte por la estructura internacional de las stablecoins.
La Financial Stability Board (FSB) advierte que las stablecoins aún no han sido probadas en una crisis grave del mercado y que las actuales normas pueden presentar lagunas más allá de las fronteras nacionales. Por ello, el supervisor del G20 pide más intercambio de información, seguimiento y planificación ante situaciones de tensión o fallo en las stablecoins.
Las normas van por detrás
En el informe, la FSB afirma que las stablecoins globales, tokens cripto vinculados a una moneda fiduciaria, aún no han sido probadas bajo una fuerte tensión o insolvencia. Al mismo tiempo, las normas nacionales evolucionan a ritmos distintos, lo que puede generar incertidumbre sobre cómo recuperarán su dinero los tenedores si quiebra un emisor.
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, esto es relevante porque las stablecoins no solo se utilizan para entrar y salir rápidamente del mercado cripto, sino que a largo plazo también pueden desempeñar un papel en los pagos transfronterizos. La FSB subraya que precisamente esa estructura internacional dificulta actuar con rapidez y de forma uniforme en una crisis. Esto también influye en Europa, donde las normas MiCA para USDT muestran cómo los supervisores pueden tratar de forma distinta la misma stablecoin.
Riesgo con varios emisores
El supervisor señala especialmente las llamadas estructuras de múltiples emisores. En ellas, empresas vinculadas pueden emitir la misma stablecoin y asumir la misma obligación, mientras las reservas se encuentran en distintos países.
Si los tenedores pueden canjear en cada empresa del grupo, la demanda puede concentrarse en una sola parte mientras las reservas están en otro lugar. Trasladar esas reservas puede ser más difícil en una crisis. También puede no estar claro qué país aplica las normas de insolvencia en caso de quiebra.
La FSB advierte además de un desajuste entre la negociación de stablecoins las 24 horas del día y los horarios de apertura de los mercados de las reservas subyacentes. Si los canjes no siguen el ritmo de las ventas, un token puede perder su paridad. Al mismo tiempo, la FSB señala que unos mercados secundarios profundos y líquidos también pueden empujar de nuevo un token hacia su paridad mediante arbitraje.
Se necesitan más datos y coordinación
La FSB considera que los datos débiles son un problema adicional. Debido al carácter seudónimo de las transacciones cripto, es difícil determinar dónde se encuentran los tenedores y qué jurisdicción se aplica. Por ello, el supervisor quiere más intercambio de información transfronteriza y una mejor preparación ante situaciones de tensión o fallo.
Andrew Bailey, que también es gobernador del Bank of England, escribió que las estructuras globales de stablecoins son por definición transfronterizas, mientras que las normas nacionales siguen tomando forma a ritmos distintos. La advertencia llega unos días antes de la reunión del G20 de ministros de Finanzas y banqueros centrales el 15 de octubre.
