Grayscale considera que HYPE cotiza con descuento frente a las fintech
Grayscale aplica un modelo de beneficios por token y trata HYPE como un activo de flujos de caja, mientras que las salidas de los fondos al contado y los recientes unstaking siguen pesando sobre el sentimiento.
Puntos clave
- Grayscale Research sostiene que HYPE podría estar barata frente a las acciones fintech y la valora a partir de sus flujos de caja.
- La firma emplea un modelo de beneficios por token y proyecta para 2027 un beneficio de aproximadamente 1$ billion y entre 3,25$ y 3,75$ por token.
- HYPE retrocedió más de 13% el mes pasado, mientras que las salidas de los fondos al contado y el unstaking de grandes actores siguieron debilitando el sentimiento.
Grayscale Research sostiene que el token HYPE de Hyperliquid todavía puede verse como una oportunidad barata frente a las acciones fintech. En lugar de tratarlo como un criptoactivo puramente especulativo, la gestora lo analiza a partir de sus flujos de caja, de una forma más parecida a la valoración de una acción. Con ese enfoque, Grayscale sitúa el debate sobre HYPE en el terreno de la valoración y no solo en el del impulso de mercado.
Valoración mediante beneficios por token
En una nota publicada el martes, el investigador principal Zach Pandl recurrió a un método de beneficios por token. La idea adapta al mercado cripto el conocido enfoque de beneficios por acción, con la diferencia de que Hyperliquid no emite acciones. A partir de ese marco, Grayscale estima que el protocolo podría generar en 2027 alrededor de 1$ billion (0,9€ billion) en beneficios, unos 20% más que en 2025.
El análisis añade dos motores que, en teoría, deberían respaldar ese crecimiento: una recuperación de los volúmenes de negociación de criptoactivos y los ingresos derivados de las reservas de stablecoins dentro del marco Aligned Quote Asset de Hyperliquid. Pandl calcula que la oferta en circulación se situará entre 270 millones y 310 millones de tokens a finales de 2027. Con esa base, Grayscale proyecta entre 3,25$ (2,86€) y 3,75$ (3,30€) de beneficio por token, lo que, con un precio de 54$ (48€), implica un múltiplo a futuro de aproximadamente 15x a 18x.
La propia nota de investigación, sin embargo, también señala varios riesgos. Un crecimiento más débil de los ingresos de la red o un aumento más rápido de la oferta de tokens podrían presionar los resultados.
La presión sobre HYPE sigue siendo elevada
La valoración llega en un momento poco favorable para HYPE. El token ha perdido más de 13% en el último mes y continúa muy por debajo de su máximo histórico de 76,02$ (67€), registrado en junio. En ese periodo, además, HYPE se ha quedado rezagado frente a los principales criptoactivos, que aguantaron mejor la corrección.
El sentimiento también se vio afectado por los movimientos institucionales. Multicoin Capital y Paradigm hicieron unstaking la semana pasada de unos 291$ millones (256€ millones) en HYPE en conjunto. Al mismo tiempo, los fondos spot de HYPE registraron salidas por 8,6$ millones (7,6€ millones) la semana pasada, la segunda consecutiva con reembolsos netos, mientras que los activos bajo gestión retrocedieron 18% desde el máximo del 10 de julio.
Por qué esto es relevante
Para los lectores europeos de criptomonedas, lo más relevante es que HYPE empieza a discutirse cada vez más como un token con perfil de flujos de caja, y no solo como un activo de negociación. Esa lectura encaja con una tendencia más amplia, en la que grandes gestores y actores institucionales intentan valorar los tokens con modelos más cercanos a las finanzas tradicionales. Aun así, las salidas recientes muestran que un argumento de valoración no garantiza que el mercado lo adopte de inmediato. En ese debate más amplio sobre el papel de Hyperliquid en el mercado, también entra en juego la evolución de la plataforma como centro de negociación, un punto que vuelve a aparecer en la discusión sobre la negociación de criptoactivos 24/7.
