Los hedge funds adoptan posiciones largas en futuros de Bitcoin de CME

El giro en CME apunta a un menor interés en la basis trade y a una mayor confianza en una nueva subida de Bitcoin. La base de futuros ha retrocedido hasta alrededor del 3%.

Puntos clave

• Los hedge funds en CME han pasado a una posición neta larga en futuros de Bitcoin, un cambio poco frecuente en su posicionamiento.
• La tradicional basis trade pierde atractivo porque la base de futuros ha descendido hasta aproximadamente el 3%.
• Bitcoin cotiza por encima de 65.000$, después de marcar un suelo en torno a 58.000$ el 1 de julio.

Los hedge funds que operan futuros de Bitcoin en el Chicago Mercantile Exchange han pasado a una posición neta larga. El movimiento es inusual y sugiere un cambio en el sentimiento institucional hacia Bitcoin. Según Ki Young Ju, director ejecutivo de CryptoQuant, esto indica que los operadores profesionales están dando menos peso a la clásica basis trade y más a la posibilidad de que la subida continúe.

La basis trade pierde atractivo

Durante años, los fondos apalancados en CME solían mantener una posición neta corta en futuros de Bitcoin. Esa postura encajaba con la basis trade: comprar Bitcoin al contado o mediante ETF y, al mismo tiempo, vender futuros para capturar la diferencia entre ambos precios cuando la prima se reducía. En una estrategia neutral al mercado, la rentabilidad no depende de que Bitcoin avance, sino de que ese diferencial se estreche.

Ahora, esa fórmula ofrece menos incentivos. La base anualizada de los futuros de Bitcoin a tres meses ha bajado hasta alrededor del 3%, por debajo del rendimiento de aproximadamente el 3,8% de los bonos del Tesoro estadounidenses a dos años. Con ese contexto, mantener la operación resulta menos atractivo, sobre todo porque también implica riesgos de financiación, margen y ejecución.

Qué significa este giro

Ju describió el cambio en CME como un giro poco habitual después de años de posiciones cortas estructurales. El dato es relevante para los lectores europeos interesados en las criptomonedas, ya que los futuros de CME suelen verse como una de las señales más claras sobre el posicionamiento del capital profesional en Bitcoin. Una posición neta larga puede interpretarse como una mayor confianza institucional en una nueva subida del precio, aunque sigue tratándose de un derivado de los datos de futuros y no de una garantía para el mercado al contado.

Bitcoin cotiza ya por encima de 65.000$ (56.400€), después de haber encontrado un suelo en torno a 58.000$ (50.300€) el 1 de julio. El paso de posiciones cortas estructurales a una posición neta larga encaja con la recuperación que ha mostrado el mercado en las últimas semanas. Además, coincide con la evolución general del precio en Bitcoin mantiene los 65.000$ pese al retraso de la CLARITY Act, donde la moneda se sostuvo en un nivel similar a pesar de la incertidumbre política en EE. UU.