La alta rentabilidad de la subasta estadounidense presiona a Bitcoin
La débil demanda de bonos del Estado de Estados Unidos empuja al alza la rentabilidad a largo plazo, mientras Bitcoin sigue siendo sensible a la política de tipos de la Fed y a su correlación con los activos de riesgo.
Puntos clave
- El Tesoro estadounidense pagó el miércoles la rentabilidad más alta de un bono a 5 años desde junio de 2006.
- La demanda de la subasta de 70.000 millones de dólares fue débil, con una ratio bid-to-cover de 2,212 y menor participación de los indirect bidders.
- El aumento de las rentabilidades estadounidenses y posibles subidas adicionales de tipos presionan a Bitcoin, porque la moneda es sensible al apetito por el riesgo.
El Gobierno de Estados Unidos pagó el miércoles la rentabilidad más alta de un bono a 5 años desde junio de 2006. Eso apunta a una menor demanda de bonos del Estado de Estados Unidos, mientras las rentabilidades se mantienen elevadas en toda la curva. Para Bitcoin esto es relevante, porque unas rentabilidades más altas reducen el atractivo de los activos que no generan rendimiento.
Débil demanda en la subasta
La subasta por valor de 70.000 millones de dólares (61.300 millones de euros) se fijó en 5,033%, por encima del nivel when-issued de 5,002%, según Dow Jones. Eso también quedó claramente por encima del 4,393% de la subasta anterior en agosto. La ratio bid-to-cover cayó a 2,212, el nivel más bajo desde diciembre de 2018.
Los indirect bidders, un grupo que incluye entre otros a bancos centrales extranjeros, también participaron menos. Compraron el 54,3% de la emisión, frente al 61,5% de la subasta anterior. Fue la cuota más baja desde marzo de 2020.
Las rentabilidades siguen subiendo
La presión no se limitó a la rentabilidad a 5 años. La rentabilidad a 10 años subió el miércoles hasta el 5,12%, el nivel más alto desde 2007, mientras que la rentabilidad a 30 años alcanzó el 5,37%. A principios de este mes, la rentabilidad a 30 años ya había llegado al 5,26%, un máximo del ciclo que coincidió con una semana más débil para Bitcoin.
Según los datos flash, además, la actividad económica se aceleró hasta su ritmo más alto desde julio de 2021. El gobernador de la Fed Michael Barr dijo el miércoles que aún hacen falta más subidas de tipos para reducir la inflación. Los operadores ya descuentan una probabilidad del 70% de una subida de tipos en octubre.
Por qué esto importa para Bitcoin
Bitcoin se mueve cada vez más en línea con las acciones tecnológicas y, por ello, reacciona con mayor sensibilidad a los cambios en la política de tipos. La moneda ya cayó por debajo de 84.000 dólares (73.600 euros) después de que una cifra de inflación especialmente fuerte empujara la rentabilidad a 10 años por encima del 5%. El 23 de septiembre, Bitcoin cotizaba en torno a 84.441 dólares (74.000 euros), tras un rango diario entre 83.654 dólares (73.300 euros) y 87.251 dólares (76.500 euros).
Eso también hace que el mercado de bonos sea relevante para los seguidores europeos de las criptomonedas. Si la rentabilidad a largo plazo sigue subiendo, podría seguir marcando el tono del mercado cripto, sobre todo ahora que la correlación entre Bitcoin y otros activos de riesgo suele aumentar en este tipo de periodos. También los movimientos anteriores por encima del 5% mostraron con qué rapidez unas rentabilidades soberanas más altas pueden presionar el precio.
