India inicia la tokenización de 620.000 millones de dólares en bonos corporativos
Demat 2.0 de SEBI vincula los bonos tokenizados con la rupia digital del RBI. El piloto debe acelerar la liquidación en un mercado de más de 620.000 millones de dólares.
Puntos clave
- India ha puesto en marcha Demat 2.0, un piloto de SEBI para la tokenización de bonos corporativos mediante blockchain y dinero digital del banco central.
- Las primeras transacciones involucraron a REC, Larsen & Toubro e IIFL Finance, con captaciones de ₹500 crore, ₹500 crore y ₹25 crore, respectivamente.
- El piloto vincula bonos y rupias digitales para una liquidación simultánea y más adelante podría ampliarse al mercado secundario y a los inversores minoristas.
India ha comenzado a liquidar bonos corporativos mediante tecnología blockchain y dinero digital del banco central. Con el piloto Demat 2.0, el regulador SEBI impulsa aún más la tokenización en un mercado que desde hace años es grande e importante para la financiación local.
Demat 2.0 entra en funcionamiento
SEBI lanzó esta semana Demat 2.0, una prueba que funciona sobre las cuentas electrónicas que los inversores indios ya utilizan para acciones y bonos. Dentro de este sistema, los bonos corporativos pueden emitirse como tokens digitales en un libro mayor distribuido gestionado por participantes del mercado regulados.
Las primeras transacciones ya se han ejecutado. La empresa estatal REC captó a principios de este mes ₹500 crore, unos 56 millones de dólares (48,2 millones de euros). Después le siguió Larsen & Toubro con otros ₹500 crore, mientras que IIFL Finance captó ₹25 crore, unos 2,8 millones de dólares (2,4 millones de euros).
Los bonos en sí siguen siendo tradicionales, con cupón fijo, vencimiento y derechos para los inversores. La diferencia está en la liquidación: el bono tokenizado y las rupias digitales con las que se paga pueden moverse juntos en lugar de pasar por sistemas separados.
Liquidación mediante rupia digital
Demat 2.0 vincula el libro mayor de bonos tokenizados con la rupia digital mayorista del Reserve Bank of India a través de la Unified Market Interface. De este modo, el bono y el dinero para el pago pueden liquidarse simultáneamente, lo que reduce el riesgo de liquidación entre ambas partes de una transacción.
En una liquidación clásica, el pago y la entrega pasan por sistemas separados. Si una de las partes se retrasa antes que la otra, una de ellas sigue expuesta al riesgo. Al vincular ambos pasos, India intenta hacer ese proceso más estricto.
Los pagos de intereses y los reembolsos también pueden procesarse mediante contratos inteligentes. En fases posteriores del piloto se espera la negociación secundaria y, finalmente, también el acceso para inversores minoristas.
Por qué esto es relevante
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, lo más interesante es que India no sitúa la tokenización fuera del sistema financiero, sino precisamente dentro de la estructura de mercado existente. El país sigue siendo prudente respecto a las criptomonedas privadas, pero sí utiliza blockchain y dinero digital del banco central para instrumentos de inversión regulados.
Esto encaja con una evolución más amplia en India, donde también otros sectores utilizan blockchain para hacer más eficiente la financiación y la verificación. El mercado de bonos corporativos ha crecido en los últimos años desde unos 360.000 millones de dólares (310.000 millones de euros) en 2016 hasta 645.000 millones de dólares (555.000 millones de euros) en 2025. Al mismo tiempo, el mercado registró en el ejercicio fiscal 2025-26 por primera vez en cuatro años una contracción en la emisión de bonos corporativos, lo que hace aún más relevante la búsqueda de una liquidación más eficiente.
