¿Se avecina la DeFi Summer 2.0 ahora?
El sector cripto podría estar a las puertas de su DeFi Summer 2.0.
La criptosector podría estar a las puertas de su DeFi Summer 2.0. La nueva historia: LSTfi - financiación con tokens de staking líquido.
La actualización Shanghai de Ethereum ha provocado un verdadero auge del staking en la cadena de bloques. Proyectos relacionados como Lido-Finance o Rocket Pool ven fuertes aumentos de precio. Mientras tanto, la cola para depósitos en la Beacon Chain 44 días de espera. Y en medio de todo esto, una nueva industria celebra su surgimiento: el comercio con los tokens de staking líquido de Ethereum (LST), liderada por el stETH de Lido. Mientras tanto, se está gestando alrededor de ellos una nueva primitiva DeFi: LSTfi. La financiación de staking emergente ya cuenta con un TVL (Total Value Locked) de 400 millones de dólares y está en buen camino para iniciar la DeFi Summer 2.0.
LSTs: rendimiento con valor real
Los Liquid Staking Tokens representan ETH subyacente apostado en la Beacon Chain. No es un secreto que son muy populares. Casi la mitad de ETH inmovilizado va a protocolos LST como Lido y Rocket Pool. Una razón es que evitan costos de oportunidad. Los inversores obtienen rendimientos de staking y aún pueden usar sus derivados de ETH para otras inversiones. Además, el rendimiento subyacente se basa en las Recompensas de Staking de Ethereum, en lugar de depender de tokens de utilidad o gobernanza, a menudo inflacionarios y de poco valor, de proyectos DeFi más pequeños. Desde que se desbloquearon las recompensas de staking en ETH, provocando una des-risking masivo, varios protocolos nuevos e innovadores aprovechan los activos, que cada vez más se asemejan a un tipo de obligación blockchain.
Uno de ellos es Lybra Finance. En Lybra, los usuarios pueden depositar ETH o stETH y a cambio recibir la stablecoin eUSD. Esta se distingue de otras por generar actualmente alrededor de un ocho por ciento de rendimiento al convertir las recompensas de staking ganadas a través de stETH. Se espera que cada dólar estadounidense de la stablecoin esté respaldado por 1,5 veces su valor equivalente para evitar la depeg. Más de 180 millones de dólares en TVL fue generado en pocas semanas por Lybra. El token de Lybra, LBR, ha subido un 600% en los últimos tres días. Por tanto, la demanda de la stablecoin con ingresos pasivos es ya alta y está impulsando un crecimiento astronómico.
Sin riesgo, no hay recompensa
Otra razón para el crecimiento del sector LSTfi es probablemente la demanda de productos apalancados con el Token de Staking. Más riesgo significa más rendimiento. Este mercado es atendido por proyectos como MakerDAO o Asymetrix. Maker ya permitió el año pasado depositar stETH y obtener un préstamo en ETH para comprar más stETH. Con esta estrategia, el rendimiento puede generarse en un ciclo continuo, pero está expuesto a posibles fluctuaciones del tipo de cambio ETH. En el peor de los casos, los usuarios serán liquidados y perderán toda su posición.
Asymetrix, por su parte, parece más una lotería. Todos los usuarios deben pagar primero su apuesta y las recompensas obtenidas se agrupan en un fondo común. Tras un sorteo, un afortunado jugador se lleva la ganancia total, mientras los demás quedan con las manos vacías. Esto podría permitir que usuarios más pequeños obtengan mayores ganancias. En lugar de ganar constantemente entre cuatro y seis por ciento, existen rendimientos entre 0 y 999 por ciento posibles para los staking individuales. Que la inversión de estos casos de uso deba mantenerse pequeña se evidencia ya con el ejemplo de unshETH. La plataforma de trading de LSTs con un TVL de más de 30 millones de dólares fue la semana pasada víctima de un hack y debió congelar fondos en la plataforma. El lema de prueba y error de plataformas innovadoras suele conllevar un riesgo para los activos de los usuarios.
Nuevo, innovador y complejo
El culmen de la complejidad está representado por protocolos como Pendle Finance. En Pendle, los usuarios pueden depositar LST y a cambio recibir dos nuevos tokens que dividen el valor de la LST. Los tokens PT representan el valor base del ETH tokenizado, mientras que los tokens YT tokenizan el rendimiento ganado. Los usuarios podrían, por ejemplo, mantener su ETH y vender solo el rendimiento generado de la staking. Los compradores, a su vez, tienen la oportunidad de adquirir ETH a un precio más bajo que el precio de mercado vigente y pueden obtener ganancias si mantienen los tokens con descuento durante un periodo determinado. Para quienes prefieren participar en LSTfi de una forma más conservadora, también ofrecen numerosos instrumentos los protocolos DeFi más probados. El más reciente es Curve Finance, que planea usar pronto depósitos de stETH como colateral para su nueva stablecoin, junto con frxETH. O los usuarios pueden simplemente colocar sus LST en un pool de liquidez en Uniswap para ganar con las comisiones de trading.
En cualquier caso, desde que Ethereum se convirtió a principios de este año en una blockchain con prueba de participación completa, las barreras se han roto. Las nuevas oportunidades de ganancia son una brisa fresca para el sector DeFi, que parece contar con una base más sólida frente a la DeFi Summer de 2020. Si los precios de las criptomonedas se mantienen bajos, probablemente más usuarios acudirán a este nuevo espacio para llenar el próximo hueco estival y aportar el calor necesario.
