Chainalysis: Italia y Portugal compran la mayoría de los US Treasuries tokenizados
Chainalysis detecta sobre todo demanda procedente de Italia, Portugal y Singapur, mientras BlackRock’s BUIDL y las stablecoins en dólares impulsan el mercado de US Treasuries tokenizados.
Puntos clave
- Italia, Portugal y Singapur poseen en conjunto más valor geolocalizado en US Treasuries tokenizados que Estados Unidos.
- El mercado de deuda del Tesoro tokenizada creció un 125% en doce meses hasta 15,42 mil millones de dólares.
- Chainalysis considera que la tokenización y las stablecoins son canales que generan demanda adicional de bonos del Tesoro estadounidense.
Los tenedores en Italia, Portugal y Singapur poseen en conjunto una mayor parte del valor geolocalizado en US Treasuries tokenizados que los tenedores en los Estados Unidos, informa Chainalysis. Estados Unidos ocupa el cuarto lugar con un 10,5%. Según el informe, esto muestra que los compradores extranjeros, a través de las criptomonedas, están creando precisamente una demanda adicional de bonos del Tesoro estadounidense.
Los US Treasuries tokenizados crecen con rapidez
El mercado de deuda del Tesoro tokenizada creció un 125% en los 12 meses hasta el 1 de julio de 2026, desde 6,86 mil millones de dólares (6,1 mil millones de euros) hasta 15,42 mil millones de dólares (13,8 mil millones de euros). Los bonos del Tesoro estadounidense fueron así el mayor activo del mundo real en la blockchain, con un 42,8% de todo el valor tokenizado de RWA. El fondo BUIDL de BlackRock volvió a ocupar a finales de agosto el primer puesto dentro de esta categoría.
La distribución del valor muestra lo concentrado que está el mercado. Italia representa el 29,9% del valor geolocalizado, Portugal el 18,8% y Singapur el 18,2%. Japón, en cambio, tiene el mayor número de tenedores geolocalizados, pero en conjunto solo posee el 0,4% del valor. Chainalysis concluye que un pequeño grupo de grandes compradores extranjeros impulsa el mercado, mientras una base minorista más amplia va acumulando posiciones más pequeñas.
El minorista compra deuda mayorista
Según Chainalysis, la tokenización hace que este mercado sea más accesible porque reduce la inversión mínima y no requiere una cuenta de corretaje estadounidense. De este modo, los inversores particulares en, por ejemplo, Lisboa o Singapur pueden comprar directamente un instrumento mayorista. La mayoría de los compradores mantienen esos US Treasuries tokenizados y no los utilizan como garantía. El préstamo de Treasury se redujo en el mismo periodo un 23%, la única categoría de préstamos de RWA que cayó.
Las stablecoins constituyen además un segundo canal de demanda extranjera de deuda estadounidense. Los tokens en dólares de emisores estadounidenses están respaldados en gran medida por bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, por lo que las compras de esas stablecoins fuera de Estados Unidos también generan indirectamente demanda de esa deuda. Además, las stablecoins en dólares dominan el mercado: representan el 99,1% del volumen del libro de órdenes, mientras que las stablecoins en euros se quedan en el 0,45%.
Por qué esto es relevante para Europa
Para los inversores europeos en cripto, esto muestra que el mercado de activos tokenizados y stablecoins no gira solo en torno al comercio, sino también al acceso a productos financieros tradicionales. El papel de MiCA resulta llamativo en este contexto, porque las normas europeas han mejorado las condiciones para los emisores de stablecoins en euros, pero la demanda sigue dirigiéndose sobre todo a los tokens en dólares. Esto subraya hasta qué punto el dólar sigue dominando en el sector cripto, también fuera de Estados Unidos.
En Canadá, Chainalysis observa un cambio similar. Allí, las stablecoins representaron en junio de 2026 el 44% del comercio en los libros de órdenes del dólar canadiense, frente al 30% un año antes. USDC tuvo el papel más importante en ello. La Stablecoin Act canadiense recibió la sanción real el 26 de marzo de 2026, pero según Chainalysis las alternativas locales solo crecerán de verdad si también existe aceptación en el mercado.
