JPMorgan ve 85.000 dólares como punto de inflexión para los mineros de Bitcoin
El banco ve en torno a este nivel un suelo suave, mientras que el hashrate y la dificultad de minería siguen ejerciendo presión sobre el sector. Una menor venta por parte de los mineros sí puede respaldar la recuperación de Bitcoin.
Puntos clave
- JPMorgan estimó el coste de producción de Bitcoin en unos 84.948 dólares y calificó 85.000 dólares como un suelo suave para el mercado.
- El hashrate cayó aproximadamente 19% desde el máximo, mientras que la dificultad de minería retrocedió alrededor de 15% por la presión sobre los mineros.
- CryptoQuant observó menos oleadas intensas de venta, pero los mineros siguen enviando monedas a los exchanges cuando sube el precio.
Los mineros de Bitcoin tuvieron algo de alivio la semana pasada, pero ese margen volvió a mostrarse frágil rápidamente. JPMorgan estimó el coste de producción de Bitcoin en unos 85.000 dólares (74.900 euros) y lo calificó como un suelo suave para el mercado. Bitcoin llegó brevemente a 87.000 dólares (76.600 euros) a comienzos de esta semana, pero ahora vuelve a situarse cerca de ese nivel.
Por qué 85.000 dólares (74.900 euros) importan
En una nota del 23 de septiembre, los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou escribieron que el coste de producción de Bitcoin se situaba en torno a 84.948 dólares (74.800 euros). En ese momento, Bitcoin cotizaba a 85.795 dólares (75.600 euros), justo por encima de ese umbral. Esto es relevante porque, según el banco, la moneda había permanecido 280 días por debajo de ese nivel, más que la caída de la minería de aproximadamente 224 días en 2018.
Mientras tanto, la presión sobre los mineros siguió siendo visible en los datos de la red. El hashrate cayó aproximadamente 19% desde el máximo de octubre, mientras que la dificultad de minería retrocedió alrededor de 15%. Los mineros con costes más altos apagaron máquinas, sustituyeron equipos antiguos o buscaron electricidad más barata. Parte de la capacidad incluso se trasladó a cargas de trabajo de IA.
JPMorgan señaló que un nivel de precios sostenidamente mejor puede ayudar a los mineros y, así, reducir la probabilidad de ventas forzadas. Eso no significa que la presión vendedora haya desaparecido, pero sí que la fase más dura podría haber quedado atrás.
La presión vendedora disminuye
Los datos de CryptoQuant muestran que la mayor oleada de ventas se produjo en febrero, cuando los flujos de mineros a exchanges alcanzaron casi 24.000 BTC. Después, los picos fueron menores: unos 12.400 BTC en junio, 13.500 BTC en agosto y alrededor de 10.000 BTC durante el repunte por encima de 85.000 dólares (74.900 euros) en septiembre.
Esto encaja con la idea de que los mineros están vendiendo con menos agresividad que a comienzos de este año. Al mismo tiempo, siguen enviando monedas a los exchanges cuando Bitcoin sube. Eso no significa necesariamente que todo se venda de inmediato, pero sí muestra que los precios más altos siguen utilizándose para liberar efectivo.
La recuperación sigue siendo frágil
Los Hash Ribbons de Capriole también dibujan un panorama prudente. El promedio de 30 días del hashrate cayó de unos 1.105 EH/s a finales de 2025 a 895 EH/s en agosto. Ahora se ha recuperado hasta unos 947 EH/s, apenas por encima del promedio de 60 días de 943 EH/s.
Esa diferencia es inferior al 0,5%, por lo que la recuperación puede revertirse con rapidez. Para los seguidores europeos de las criptomonedas, esto es relevante porque el sector minero suele mostrar hasta qué punto Bitcoin sigue siendo sensible a los costes, los precios de la electricidad y la presión de la red. El halving de abril de 2024, en el que la recompensa por bloque se redujo de 6,25 BTC a 3,125 BTC, además ha aumentado aún más esa sensibilidad.
Con Bitcoin ahora aproximadamente 2,4% por debajo del coste de producción estimado por JPMorgan, el mercado vuelve a situarse en un umbral incómodo que acaba de dejar atrás.
