JPMorgan detecta una desaceleración en la demanda de los ETF de Hyperliquid

JPMorgan señala una mayor competencia de los derivados regulados y una menor entrada de capital en los productos HYPE. También aumenta la presión sobre los prediction markets y sobre los centros offshore como Hyperliquid.

Puntos clave

• JPMorgan informa de que las entradas en los ETF de Hyperliquid se han frenado casi por completo tras mayo y junio.
• El banco observa una mayor competencia de productos cripto regulados y de las principales exchanges centralizadas.
• Hyperliquid sigue siendo relevante, pero JPMorgan señala que otros ETF de criptoactivos siguen siendo mucho más pequeños que Bitcoin y Ethereum.

Las entradas en los Hyperliquid ETF's prácticamente se detuvieron después de los sólidos meses de mayo y junio, según JPMorgan. El banco atribuye este cambio a una competencia cada vez más intensa y a las dudas que empiezan a pesar sobre el papel de las plataformas de negociación descentralizadas en un mercado que madura con rapidez.

La entrada de capital se debilita

JPMorgan señaló que Hyperliquid fue uno de los nombres más destacados en mayo y junio dentro de los ETF de criptoactivos distintos de Bitcoin, si se mide el flujo de entradas en relación con los activos bajo gestión. Sin embargo, en julio y a comienzos de agosto ese impulso se desvaneció en gran medida. Los analistas encabezados por Nikolaos Panigirtzoglou hablaron de “desafíos significativos” para el mercado de plataformas descentralizadas como Hyperliquid.

Hyperliquid se convirtió este año en una de las grandes historias del sector cripto, en parte por la fuerte afluencia de traders a su plataforma descentralizada de perpetual futures. Ese interés impulsó al token HYPE, que también captó capital institucional, compradores de tesorería y emisores de ETF. Aun así, sigue abierta la pregunta de si ese crecimiento podrá sostenerse ahora que competidores de mayor tamaño están ganando terreno.

Más presión de los productos regulados

De acuerdo con el banco, la desaceleración llega en un momento en que las plataformas de derivados descentralizadas afrontan una competencia más dura por parte de las exchanges centralizadas reguladas. JPMorgan también destacó el lanzamiento de productos de perpetual futures de criptoactivos regulados por EE. UU., que podrían desviar parte de la actividad de negociación hacia centros descentralizados offshore como Hyperliquid.

El impacto no se limita a la posición competitiva. También reabre el debate sobre licencias, cumplimiento normativo y protección del inversor. Hyperliquid opera sobre su propia blockchain Layer-1, HyperCore, diseñada para ofrecer una coincidencia rápida de órdenes y trading on-chain. El banco añadió que el proyecto ya ocupa un lugar relevante en los perpetual futures on-chain, pero que el mercado se está ampliando y el nivel de exigencia es ahora mayor.

Qué significa esto para Europa

Para los lectores europeos del sector cripto, este caso muestra la velocidad con la que puede cambiar el mercado de derivados y ETF cuando aparecen productos regulados. La evolución también importa fuera de EE. UU., porque cada vez hay más atención sobre qué formas de negociación concentrarán más volumen y bajo qué marco normativo se producirá ese desplazamiento.

JPMorgan también mencionó la creciente competencia en los prediction markets, un segmento en el que Hyperliquid busca reducir su dependencia de las comisiones de perpetual futures. Frente a ello, el banco subrayó que Bitcoin y Ethereum siguen siendo, con diferencia, los mayores mercados de ETF, con aproximadamente 77$ mil millones (66,6€ mil millones) y 10$ mil millones (8,7€ mil millones) en activos bajo gestión, respectivamente. Los ETF vinculados a otros criptoactivos, entre ellos Solana, XRP y Hyperliquid, siguen situándose en conjunto en torno a 2$ mil millones (1,7€ mil millones) y 3$ mil millones (2,6€ mil millones), según el banco. HYPE cotizó en las últimas 24 horas con una caída de más del 3% en torno a 55,30$ (48€).