La estrategia de bitcoin de MicroStrategy como alternativa a la recompra de acciones, según Trump
Trump pone en duda la recompra de acciones, mientras MicroStrategy sigue acumulando Bitcoin mediante la emisión de acciones. La prima en descenso hace ahora más vulnerable esa estrategia.
Puntos clave
- Trump critica la recompra de acciones en empresas de defensa y la califica como una forma falsa de impulsar las cotizaciones sin una mejora real de la producción.
- MicroStrategy utiliza precisamente la emisión de acciones para comprar Bitcoin y ya posee más de 845.000 BTC.
- La prima y la cotización de MicroStrategy han caído, lo que ha reducido la eficacia de esta estrategia.
El presidente Donald Trump ha vuelto a expresar su crítica a la recompra de acciones, especialmente en las empresas de defensa, y la califica como una forma falsa de elevar las cotizaciones bursátiles. Al mismo tiempo, la estrategia de MicroStrategy muestra que existe otro camino hacia las subidas de valor, concretamente mediante la emisión de nuevas acciones para adquirir Bitcoin.
Crítica a la recompra de acciones en empresas de defensa
Trump firmó en enero una orden ejecutiva que prohíbe a grandes contratistas de defensa como Lockheed Martin, Northrop Grumman y RTX recomprar acciones o repartir dividendos mientras no mejore su producción. Según él, las recompras de acciones provocan una subida artificial de la cotización sin que se genere una capacidad real. Defiende que ese dinero se destine mejor a inversiones en fábricas, equipos y aceleración de la producción.
Este enfoque ha reforzado el debate sobre cómo las empresas gestionan sus propias acciones. Mientras Trump se centra en reducir las recompras, MicroStrategy opta precisamente por una estrategia opuesta.
El modelo de bitcoin de MicroStrategy mediante emisión de acciones
En lugar de recomprar acciones, MicroStrategy emite nuevas acciones ordinarias y preferentes para comprar Bitcoin con esos fondos. Esto ha dado lugar a una posición de más de 845.000 BTC, la mayor entre todas las empresas cotizadas. El director ejecutivo Michael Saylor considera cada ronda de capital como una forma de aumentar la cantidad de Bitcoin por acción.
Este enfoque funciona como un volante de inercia: MicroStrategy vende acciones por encima del valor de sus bitcoins, compra más Bitcoin y aumenta así el Bitcoin por acción. Esto puede sostener una prima sobre el valor liquidativo neto. Sin embargo, en 2026 esa prima ha disminuido porque el precio de Bitcoin oscila en torno a los 64.360 dólares, cerca del precio medio de compra de MicroStrategy.
La cotización bursátil se ha reducido a más de la mitad en el último año, por lo que la capitalización de mercado de la empresa se sitúa en torno a los 40.000 millones de dólares. Cuando la prima disminuye, la emisión de nuevas acciones tiene menos efecto sobre el valor, porque la dilución se compensa en menor medida con la revalorización.
Relevancia para los inversores y el mercado cripto
La cuestión que preocupa tanto a los inversores como a los reguladores es si una empresa realmente crea valor o si solo manipula la cotización bursátil. En el caso de MicroStrategy, esto depende de la evolución futura del precio de Bitcoin y de si puede superar el coste medio para recuperar la prima.
Esta estrategia muestra una alternativa a la recompra tradicional de acciones, en la que el crecimiento y la valoración se vinculan a la tenencia de criptoactivos. Para los inversores europeos, puede ofrecer una visión de cómo los modelos de financiación innovadores mediante emisión de acciones e inversiones en criptoactivos pueden influir en la valoración de las empresas, especialmente en un mercado en el que la regulación y la asignación de capital están bajo presión.
MicroStrategy sigue siendo, además, uno de los ejemplos más seguidos de una empresa cotizada que utiliza activamente su balance para la acumulación de bitcoin. En una actualización reciente, Strategy volvió a aumentar su reserva de bitcoin mediante una venta de acciones, lo que demuestra lo sensible que sigue siendo este modelo al precio de BTC y a la disposición de los inversores a financiarlo.
