MSCI pone a Strategy contra las cuerdas en los índices mundiales
MSCI quiere evaluar con más dureza a las empresas que mantienen principalmente Bitcoin en balance. Para Strategy, eso puede traducirse en exclusión de índices y ventas por parte de los ETF.
Puntos clave
- MSCI puede eliminar a Strategy de los grandes índices bursátiles bajo nuevas normas para empresas que funcionan sobre todo como vehículos de inversión.
- Si se produce la exclusión, los fondos indexados y los ETF's podrían verse obligados a vender acciones de MSTR, lo que podría añadir presión vendedora.
- MSCI anunciará las empresas afectadas el 11 de noviembre; las nuevas normas entrarán en vigor después del 30 de noviembre.
Strategy, la antigua MicroStrategy de Michael Saylor, podría desaparecer de los grandes índices bursátiles mundiales después de que MSCI aprobara nuevas normas para las empresas que se comportan más como vehículos de inversión que como compañías operativas. Como consecuencia, los fondos indexados y los ETF's podrían tener que vender sus acciones en cuanto se ajuste la composición.
Nuevas normas de MSCI
MSCI quiere poder excluir de sus índices a las empresas cuyo valor provenga sobre todo de mantener activos como Bitcoin, en lugar de proceder de la actividad empresarial habitual. El proveedor de índices utiliza referencias como MSCI World y MSCI Emerging Markets, sobre las que se apoyan muchos gestores de fondos y ETF's que siguen índices.
Según MSCI, la nueva prueba debe reflejar mejor si una empresa es realmente operativa. Para ello, el proveedor de índices analiza los activos operativos, el flujo de caja procedente de la actividad empresarial y el grado en que una empresa depende de financiación externa. Strategy sigue teniendo actividades de software, pero Bitcoin en balance pesa ya mucho más que esa división.
La empresa no está de acuerdo. Strategy calificó antes la propuesta de injustificada y defendió su propia estructura como una empresa cotizada legítima.
Consecuencias para los inversores
Si Strategy sale de un índice, los ETF's que sigan ese índice normalmente tendrán que vender sus acciones de MSTR en el reajuste. Eso puede añadir presión vendedora, al margen de lo que haga Bitcoin o de lo que piensen los inversores sobre Strategy.
Strategy calcula que los fondos vinculados a MSCI mantienen alrededor de 13 millones de acciones, equivalentes a aproximadamente el 3,1% del capital social en circulación. La empresa señala, no obstante, que eso es menos que el volumen medio de negociación de un día, por lo que el impacto no tiene por qué ser automáticamente grande.
La cotización de MSTR subió el jueves un 5,62% hasta 151,29 dólares (135 euros). Ese avance se produjo antes del anuncio de MSCI, que llegó solo después del cierre de la bolsa estadounidense.
Más presión sobre las tesorerías de Bitcoin
La medida de MSCI no afecta solo a Strategy. En la simulación anterior también se mencionaron como posibles exclusiones al comprador japonés de Bitcoin Metaplanet y a la empresa británica de uranio Yellow Cake. La empresa de tesorería de Ethereum SharpLink, en cambio, podría acabar en una lista de vigilancia.
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, esto es relevante porque muestra hasta qué punto se ha ampliado la brecha entre las empresas bursátiles tradicionales y las compañías que colocan sobre todo Bitcoin en balance. Si los grandes proveedores de índices evalúan con más dureza a ese grupo, eso puede tener consecuencias para la forma en que los inversores institucionales incorporan estas acciones a sus carteras.
MSCI publicará el 11 de noviembre la lista de empresas afectadas. Las normas entrarán en vigor después del 30 de noviembre, mientras que los miembros actuales del índice estarán por ahora protegidos por una prueba con dos informes semestrales antes de que se produzca la exclusión.
