El temor a una subida de tipos de la Fed en septiembre parece exagerado
La probabilidad de una subida de tipos en septiembre ronda el 58 %, mientras algunos analistas advierten de que la reacción a Warsh podría haber sido excesiva.
Resumen
- El mercado sitúa la probabilidad de una subida de tipos en Estados Unidos en septiembre en torno al 58 %.
- La expectativa aumentó rápidamente tras el discurso restrictivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole.
- Analistas como Mohamed El-Erian consideran que las actuales expectativas sobre los tipos podrían seguir siendo demasiado agresivas.
El temor a una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre parece mayor de lo que justifican actualmente los datos del mercado. Tras el discurso restrictivo del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, la probabilidad estimada de una subida aumentó rápidamente, aunque sigue situándose en torno al 58 %. Por tanto, una subida es ahora más probable, pero está lejos de ser segura.
El mercado reacciona con fuerza a Warsh
Warsh puso especial énfasis en la inflación durante su discurso y advirtió de que las presiones sobre los precios todavía no están suficientemente controladas. El mensaje provocó casi de inmediato una revisión de las expectativas en el mercado de tipos.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años subió tras sus comentarios, mientras que el mercado elevó la probabilidad de una subida de tipos en septiembre desde alrededor del 35 % hasta cerca del 60 %. Bitcoin cayó por debajo de los $78.000 durante la reacción inicial y varias acciones relacionadas con el sector cripto también sufrieron presión.
Sin embargo, una probabilidad del 58 % no significa que el mercado dé prácticamente por segura una subida de tipos. La valoración actual muestra precisamente que los inversores siguen muy divididos sobre el resultado de la reunión de la Fed en septiembre.
El-Erian considera demasiado altas las expectativas
Mohamed El-Erian, antiguo máximo responsable de la gestora de renta fija Pimco, cuestionó el rápido cambio en las expectativas sobre los tipos. Según él, incluso una probabilidad cercana al 60 % podría ser demasiado elevada.
Su cautela resulta especialmente relevante porque todavía se publicarán importantes datos económicos antes de la próxima reunión de la Fed. Nuevos datos de inflación y del mercado laboral podrían volver a modificar las expectativas antes de que los responsables de política monetaria tomen una decisión.
Por ello, la valoración actual del mercado es sobre todo una fotografía del momento. Un discurso restrictivo puede cambiar rápidamente las expectativas, pero la decisión final sobre los tipos dependerá de varios indicadores económicos que aún deben publicarse.
Bitcoin sigue siendo sensible a las expectativas de tipos
Las expectativas sobre la Reserva Federal siguen siendo importantes para Bitcoin, ya que unos tipos de interés más altos suelen ser menos favorables para los activos de mayor riesgo. Cuando aumentó el viernes la probabilidad de una subida, Bitcoin cayó por debajo de los $78.000 durante la sesión. Posteriormente, BTC recuperó parte de las pérdidas.
Al mismo tiempo, el mercado actual muestra que la incertidumbre sigue siendo elevada. Una probabilidad del 58 % significa que una subida se considera ligeramente más probable que mantener los tipos sin cambios, pero ambos escenarios siguen siendo realistas.
Para el mercado cripto, los próximos datos estadounidenses de inflación y empleo podrían ser al menos tan importantes como el propio discurso de Warsh. Nuevos datos podrían volver a provocar un fuerte cambio en las expectativas sobre los tipos antes de la reunión de la Fed en septiembre.
