Tether reajusta la estrategia de Bitcoin de Twenty One tras la salida de Mallers

Tras la salida de Jack Mallers, Twenty One Capital, bajo el control de Tether, gira hacia el flujo de caja y la construcción empresarial, aunque conserva 43.514 BTC.

Puntos clave

• Tether reajusta Twenty One Capital tras la salida de Jack Mallers, con menos énfasis en compras adicionales de Bitcoin.
• Bajo Raphael Zagury, la atención se desplaza hacia el flujo de caja, la construcción empresarial, la gobernanza y la asignación de capital.
• Twenty One mantiene 43.514 BTC y también quiere conceder préstamos respaldados por Bitcoin para ofrecer liquidez sin vender.

Tether ha vuelto a redefinir el rumbo de Twenty One Capital (XXI) tras la salida del consejero delegado Jack Mallers, apenas siete meses después de la salida a bolsa de la empresa de tesorería de Bitcoin. Con Raphael Zagury al frente de la nueva etapa, la prioridad pasa a ser menos la compra adicional de Bitcoin y más el flujo de caja, la construcción empresarial y la asignación de capital.

De un plan de fusión a un reajuste

El giro resulta llamativo porque Tether había presentado a finales de abril una propuesta mucho más ambiciosa. En ese momento, Twenty One debía integrarse con Strike y Elektron Energy en una sola plataforma centrada en Bitcoin, combinando tesorería, minería, servicios financieros y mercados de capitales. Sin embargo, Strike continúa operando por separado y las conversaciones sobre Elektron siguen en una fase preliminar. Además, dado que Tether mantiene una participación mayoritaria en ambos lados, una operación de este tipo estaría sujeta a un escrutinio adicional por tratarse de una transacción con partes vinculadas.

Este reajuste también encaja en una presión más amplia sobre las empresas de tesorería de activos digitales, es decir, compañías que compran y conservan criptoactivos como eje principal de su estrategia. Bloomberg ya había informado de que la caída de Bitcoin en ese segmento ha provocado pérdidas y recortes de empleo. En el caso de Twenty One, el impacto no es teórico: el lunes, la acción cotizaba a 5,32$ (4,66€), alrededor de un 43% por debajo de su precio de salida, y la compañía tiene ahora una valoración de unos 1,85$ mil millones (1,6€ mil millones) en la NYSE.

Zagury apuesta por el flujo de caja

Zagury llega desde el sector financiero y trabajó anteriormente en Goldman Sachs, Deutsche Bank y Merrill Lynch. Más adelante fue director de finanzas en OpenCo, que en su momento figuró entre los mayores prestamistas fintech de Brasil. Su planteamiento es que Twenty One no debe limitarse a ser un vehículo de Bitcoin, sino consolidarse como una empresa operativa capaz de generar negocio rentable.

En una declaración, sostuvo que la compañía debe actuar con la disciplina, la gobernanza y la ejecución propias de una entidad institucional, y que la atención no debe centrarse solo en la reserva de Bitcoin, sino también en el flujo de caja que produce la propia empresa. Además, Twenty One quiere ofrecer préstamos respaldados por Bitcoin para que los tenedores puedan acceder a liquidez sin necesidad de vender sus monedas. Esta idea encaja en una tendencia más amplia del mercado, en la que algunas entidades utilizan sus tenencias de Bitcoin como garantía o como fuente de financiación. En esa misma línea, Metaplanet en Japón también explora productos de crédito respaldados por bitcoin.

Por qué esto es relevante

Para los lectores europeos del sector cripto, lo más relevante es que uno de los mayores tenedores cotizados de Bitcoin está ampliando su modelo de negocio. Twenty One sigue en posesión de 43.514 BTC y, según BitcoinTreasuries.net, ocupa el segundo puesto entre las empresas cotizadas, solo por detrás de Strategy. Si una compañía de este perfil depende menos de la acumulación pura y más de los ingresos operativos, eso puede ser una señal del grado de madurez que ha alcanzado el mercado de las empresas de tesorería de Bitcoin.