La crítica hipócrita de Michael Saylor, Cathie Wood y Frank Thelen

Antiguos gurús de la inversión antes aclamados, hoy más criticados que nunca: inversores en tecnología y criptomonedas.

Antiguos gurús de la inversión, antes aclamados, hoy más criticados que nunca: inversores en tecnología y criptomonedas. Con la debilidad en el mercado financiero, también están cada vez más bajo presión o requieren explicaciones. Por qué la crítica a su estilo de inversión suele ser hipócrita.

Este año no fue fácil para los inversores en tecnología y cripto como Cathie Wood o Frank Thelen. En medio de la fuerte corrección del mercado, sus fondos cayeron. Ark Innovation de Cathie Wood ha caído aproximadamente un 70% desde su punto más alto de US$138 a US$42. El fondo DNA 10x de Thelen cayó de 28 euros en su máximo histórico a aproximadamente 14 euros, una bajada de alrededor del 50%.

El ánimo se ha volcado

Entre otros inversores, especialmente los del sector cripto, también se llevaron cierto desprecio y severidad. Michael Saylor, Elon Musk, Mike Novogratz u otros nombres conocidos que han invertido fuertemente en Bitcoin y compañía fueron criticados públicamente en su imagen de inversor. Este último había invertido incluso de forma significativa en Terra Luna Coin, que colapsó.

Muchos pequeños inversores que también estaban fuertemente invertidos en tecnología y cripto ya lo saben por experiencia. Familiares, conocidos o colegas que hace un año pedían consejos o simplemente miraban con envidia el éxito de la inversión, no pueden evitar cierta deleite oportunista, siempre que ellos mismos no inviertan. O dicho de otra forma: sabían en secreto que era mejor y por eso se apartaban de las acciones de innovación.

Sin inversores tecnológicos, no hay valor

Es comprensible bromear sobre los inversores de memes, porque parece que invierten en tonterías. La gran mayoría de las inversiones, sin embargo, no son criptomemes o acciones, sino proyectos con una visión real de futuro. Ya sea la empresa de secuenciación genética Invitae, la empresa de telemedicina Teladoc o la criptomoneda Ethereum.

En la medida en que se crea en avance tecnológico que nos ayudará en los próximos años a no solo resolver problemas sino también a lograr un alto grado de creación de valor, no se puede evitar mirar hacia las acciones de innovación. Algunos tal vez olvidaron que el valor de las acciones de hoy y los campeones ocultos de la Selva Negra también fueron jóvenes promesas.

En la época de Carl Benz a finales del siglo XIX, muy poca gente creía que el automóvil sería un éxito. Sin embargo, en esos primeros años surgieron cientos de fabricantes de automóviles. Wikipedia incluso habla de 3.000 fabricantes de coches en EE. UU., de los cuales finalmente solo tres empresas conocidas lograron una penetración significativa en el mercado: Ford, General Motors y Chrysler. Los valores de innovación siempre conllevan un riesgo de fracaso.

Timing y sobrevaloración

Ahora hay dos críticas populares: la sincronización y la valoración de las empresas o criptomonedas. Es decir: ¿cómo invertir con esa valoración tan alta y en un mercado tan caliente, refiriéndose a 2020/2021?

El tema de la valoración no es infundado. Empresas que queman más dinero del que ganan, valorarlas en múltiplos de dos cifras es, dicho suave, muy audaz. A posteriori, todos somos más sabios.

Los críticos olvidan con gusto que el timing óptimo en los mercados es pensamiento deseoso y surge más por casualidad que por habilidad. Dada la enorme expansión de la oferta monetaria y el rápido progreso tecnológico, es muy difícil juzgar cuándo y a qué nivel está justificada la valoración. Esto es especialmente cierto para el impredecible sector de las criptomonedas.

Los ETF no son fondos de cobertura

Volviendo a los prominentes inversores tecnológicos Cathie Wood y Frank Thelen: sus fondos, que invierten en tecnología y cripto, se basan en una promesa simple: proponemos construirle una cartera de acciones de innovación con un potencial de futuro considerable. Ni más ni menos.

Estos no son fondos de cobertura que aplican una estrategia de rendimiento total en cualquier situación de mercado mediante opciones cortas y otros derivados. Cualquiera que espere eso apparentemente no estaba bien informado de antemano. Incluso en el caso del fondo DNA 10x de Thelen, que a diferencia de Cathie Wood no es un ETF sino un fondo de gestión activa, se puede ver fácilmente que al menos la mitad del dinero se invierte en acciones, es decir, long-only.

Queda claro que el rendimiento de estos fondos no se puede desvincular de la macroeconomía o de la situación del mercado. Las grandes pérdidas de los últimos meses eran, por tanto, inevitables. En general, no se debe sobrestimar la habilidad de los gestores de fondos. Al final, suelen verse tan sorprendidos por los movimientos del mercado como los inversores minoristas. Su rendimiento, por tanto, se basa más en el análisis fundamental de los valores subyacentes, es decir, selección, que en una estrategia de trading activa.

Los inversores tecnológicos tienen buenas cartas

Quienes no se ven a sí mismos como traders activos que también manejan derivados a corto plazo, están condenados al optimismo en bolsa. Aquellos que disponen de un horizonte de inversión y diversificación suficientes, han tenido siempre razón a largo plazo con su enfoque optimista.