VanEck considera que los mineros de bitcoin con giro hacia la IA están muy infravalorados
VanEck califica la caída de Hut 8 y Core Scientific como una dislocación: el mercado está valorando demasiado bajo la capacidad eléctrica y la infraestructura de centros de datos de IA.
Puntos clave
- VanEck considera que los mineros de bitcoin con giro hacia la IA cotizan, de media, un 35% por debajo tras la oleada vendedora de octubre y ve en ello una dislocación.
- Según VanEck, la oleada vendedora afectó a todo el sector de infraestructura de IA, incluidos los proveedores de alquiler de GPU como CoreWeave, por las preocupaciones sobre el crédito y el aumento de los costes de financiación.
- VanEck afirma que la capacidad eléctrica sigue siendo el principal cuello de botella, mientras que no se ha cancelado ningún contrato de arrendamiento firmado.
VanEck afirma que las acciones de los mineros de bitcoin que han pasado a la infraestructura de centros de datos de IA parecen estar sobrevendidas tras la oleada vendedora de octubre. La gestora de activos califica la caída media del 35% como una dislocación, no como un rechazo del modelo de negocio.
La oleada vendedora afectó a todo el sector
Según VanEck, en octubre se metió en el mismo saco a empresas de segmentos muy distintos de la infraestructura de IA. El mercado no solo vendió mineros centrados en IA, sino también proveedores de alquiler de GPU como CoreWeave, mientras aumentaban las preocupaciones sobre el crédito y los mayores costes de financiación.
El analista señala que mineros de bitcoin como Hut 8 y Core Scientific, a los que VanEck denomina proveedores de shell con energía, se benefician precisamente de la capacidad existente de suministro eléctrico y refrigeración. Estas empresas suministran energía a partes que alquilan GPU para aplicaciones de IA, y ahí reside, según VanEck, una parte importante del valor.
La energía sigue siendo el cuello de botella
VanEck sostiene que la mayor limitación no es la demanda de IA, sino la capacidad eléctrica disponible. Esto encaja con una tendencia más amplia: cada vez más mineros de bitcoin utilizan su infraestructura existente para IA y computación de alto rendimiento, porque esa combinación puede aprovechar mejor sus instalaciones de energía y refrigeración. También el hashrate de Bitcoin muestra que, pese a ese cambio, el sector sigue funcionando con fuerza.
La gestora de activos también afirma que no se ha cancelado ningún contrato de arrendamiento firmado, a pesar del mayor nivel de deuda entre los proveedores de alquiler de GPU. Por tanto, según la firma, el cuello de botella físico sigue siendo el acceso a la energía, no la falta de clientes.
Por qué esto es relevante
Para los lectores europeos de criptomonedas, esto es relevante porque muestra hasta qué punto la minería de bitcoin y la infraestructura de IA están ya entrelazadas. La valoración de estas empresas ya no depende solo de Bitcoin, sino también del acceso a la energía, la capacidad de los centros de datos y la financiación del hardware de IA. Eso hace que el sector sea más sensible a una tensión de mercado más amplia, pero también a la escasez de conexiones a la red que menciona VanEck.