BitBonds : comment le gouvernement américain pourrait acheter du Bitcoin

Le Bitcoin Policy Institute a présenté une nouvelle proposition, juste à temps pour le refinancement d’environ 9,3 billions de dollars d’obligations d'État américaines arrivant à échéance au cours des douze prochains mois.

Le Bitcoin Policy Institute a présenté une nouvelle proposition, juste à temps pour le refinancement d’environ 9,3 billions de dollars d’obligations d’État américaines arrivant à échéance au cours des douze prochains mois. Dans leur note politique, ils proposent d’introduire un nouveau type d’obligation d’État : les soi-disant BitBonds, des obligations partiellement garanties par Bitcoin.

La structure de ces obligations combine une quasi-zéro risque d’emprunt d’État à faible taux avec une option de rappel intégrée sur le Bitcoin. L’idée est similaire à celle des obligations convertibles, comme celles de Strategy, où les investisseurs bénéficient d’une protection contre les pertes, tout en pouvant profiter d’une éventuelle hausse significative du Bitcoin.

Certaines critiques comparent les BitBonds à des obligations d’État adossées à l’or. De telles constructions permettent aux gouvernements d’emprunter à des conditions favorables, tandis que les investisseurs bénéficient de la hausse du prix de l’or. Dans le cas du Bitcoin, le potentiel de hausse important de la crypto pourrait inciter les investisseurs à accepter un taux d’intérêt nettement plus faible. Cela pourrait entraîner d’importantes économies d’intérêts pour les États‑Unis.

Selon la proposition, 90% des recettes des BitBonds iraient au financement régulier du gouvernement, tandis que les 10% restants seraient investis dans le Bitcoin. De cette manière, non seulement la charge d’intérêts diminuerait, mais les États‑Unis pourraient aussi constituer une réserve de Bitcoin sur le plan stratégique.

Supposons qu’un BitBond ait une valeur nominale de 100 dollars et une durée de dix ans. Lors de l’émission, 10 dollars seraient investis dans le Bitcoin, tandis que les 90 dollars restants seraient utilisés pour les dépenses publiques ou pour rembourser des dettes existantes. Si le Bitcoin quadruple au cours de cette période, ces 10 dollars vaudraient 50 dollars. L’obligataire percevrait alors au total 140 dollars – en plus des intérêts qui seraient de toute façon versés.

Lors d’une émission à grande échelle de, par exemple, 2 000 milliards de dollars, le Bitcoin Policy Institute estime que le gouvernement américain pourrait économiser annuellement environ 70 milliards de dollars d’intérêts. À long terme, l’appréciation de la réserve Bitcoin pourrait même contribuer à une réduction de la dette publique – sans impôts supplémentaires.

Pour les investisseurs moins risqués mais recherchant néanmoins une exposition au Bitcoin, ce type d’obligation peut être une option attrayante. Surtout les fonds de pension, les assureurs et les fondations – qui ont souvent des possibilités d’investissement limitées – pourraient bénéficier de cette forme hybride d’investissement.

Si les agences de notation et les régulateurs reconnaissent les BitBonds comme des placements (presque) sans risque en raison de la garantie étatique, ces institutions pourraient être prêtes à engager des capitaux importants dans ces nouveaux produits financiers.