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Bitcoin reste à la traîne malgré des actions au plus haut et un appétit pour le risque soutenu

Les fonds actions évoluent à des niveaux records, mais Bitcoin n’en profite pas. NYDIG souligne une demande spot faible et l’absence de flux entrants dans les ETF Bitcoin et les stablecoins.

Par Zenz van der Wielen
• Lecture : 2 min
Bitcoin reste à la traîne malgré des actions au plus haut et un appétit pour le risque soutenu

À retenir

  • Les investisseurs ont porté leur exposition aux fonds actions à une part record de 64,7% du total des actifs, ce qui signifie que de nombreux acheteurs sont déjà présents sur le marché.
  • Bitcoin n’a pas profité du fort sentiment de prise de risque et a reculé de 13,4% au deuxième trimestre, tandis que le Nasdaq 100 et les actions technologiques ont progressé.
  • Selon NYDIG, un rebond durable de Bitcoin exige davantage qu’un contexte favorable pour les actions, à savoir des flux entrants persistants dans les ETF Bitcoin spot et une croissance de l’offre de stablecoins.

Les investisseurs n’ont jamais été aussi exposés aux actions, mais Bitcoin n’a pas suivi le mouvement. D’après EPFR Global, les equity funds représentent désormais 64,7% du total des actifs, un niveau record. Pourtant, BTC est resté en retrait et a même signé un premier semestre particulièrement décevant. Le contraste est net : l’appétit pour le risque reste élevé, mais la plus grande crypto ne capte plus automatiquement la hausse des marchés boursiers.

Les actions sont déjà très chargées

Le soutien au marché actions repose toujours sur un socle macroéconomique solide. L’inflation ralentit, la croissance tient bon, les bénéfices des entreprises restent robustes et la Réserve fédérale pourrait, selon les anticipations du marché, adopter un ton un peu plus accommodant après les derniers chiffres de l’IPC et de l’IPP. Mais pour plusieurs stratégistes, notamment chez Societe Generale et JPMorgan, la marge de progression semble désormais limitée : les niveaux de trésorerie sont faibles et les fonds systématiques sont déjà largement positionnés à l’achat.

Les données EPFR illustrent bien cette saturation. Dans un univers de fonds qui pèse 72,9 billions de dollars (63,6 € billions), hors commodities, les fonds actions concentrent à eux seuls 64,7% du total des actifs. Les CTA, qui suivent les tendances, se situent au 72e percentile de leur exposition historique aux actions, tandis que les fonds orientés volatilité montent jusqu’au 91e percentile. En clair, une grande partie des acheteurs est déjà en place.

Bitcoin ne suit plus aveuglément

Le fait que Bitcoin soit resté à la traîne est d’autant plus frappant que l’actif s’est longtemps comporté comme une action technologique à bêta élevé. En mars 2026, sa corrélation glissante sur 30 jours avec le S&P 500 est même montée à 0,74, preuve que le lien avec les actions reste bien réel. Depuis l’approbation des ETF Bitcoin spot en janvier 2024, cette relation s’est légèrement renforcée, même si le mouvement observé ce trimestre relève surtout d’un écart de performance que d’une véritable décorrélation.

Selon NYDIG, Bitcoin a cédé 13,4% au deuxième trimestre et affichait encore une baisse de 32,9% sur un an, pendant que le Nasdaq 100 et les actions technologiques avançaient nettement. La situation technique s’est aussi détériorée : au deuxième trimestre 2026, Bitcoin est passé à plus de 50% sous son sommet historique, et le cours a clôturé pour la première fois depuis le creux cyclique de 2023 sous sa moyenne mobile sur 200 semaines. Autrement dit, la tendance de fond reste fragile, malgré un environnement globalement porteur pour les actifs risqués.

Pourquoi cela compte pour la crypto

Pour les lecteurs européens, l’enjeu est clair : Bitcoin ne dépend pas seulement du contexte macroéconomique, mais aussi de sa propre dynamique de flux entrants. NYDIG estime qu’un rebond durable ne pourra pas reposer uniquement sur un marché actions bien orienté. Il faudra des flux entrants persistants dans les ETF Bitcoin spot, ainsi qu’une hausse de l’offre de stablecoins. Sans cela, Bitcoin peut continuer à sous-performer, même si les actions évoluent près de leurs sommets.

Cet écart entre les actions et la crypto rend la lecture du marché plus complexe. Les actions semblent déjà largement positionnées, tandis que Bitcoin attend encore une demande spot convaincante. Pour l’instant, l’environnement Goldilocks qui soutient les actions ne se traduit donc pas encore par un vent arrière évident pour BTC.

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