Le minage de Bitcoin devient plus sensible aux variations de prix à mesure que le seuil de rentabilité se rapproche
JPMorgan constate qu’un nombre croissant de mineurs se situent près de leur seuil de rentabilité, ce qui fait réagir plus rapidement le hashrate et la difficulté au prix du Bitcoin. Les implications pour le réseau et le secteur deviennent de plus en plus importantes.
À retenir
- JPMorgan indique qu’un nombre croissant de mineurs de Bitcoin opèrent près de leur seuil de rentabilité.
- La difficulté de minage réagit ainsi plus vite aux mouvements du prix du Bitcoin ; le bêta est monté à 0,62 en six mois.
- Les mineurs vendent davantage de Bitcoin et cherchent des revenus supplémentaires via l’AI et le high-performance computing.
Les mineurs de Bitcoin subissent une pression croissante, car un nombre grandissant d’entre eux opèrent près de leur seuil de rentabilité. Cela rend le hashrate et la mining difficulty du réseau plus sensibles aux fluctuations du prix du Bitcoin, indique JPMorgan dans un récent rapport.
Sensibilité du réseau aux fluctuations de prix
Selon JPMorgan, le bêta de la mining difficulty par rapport au prix du Bitcoin est passé à 0,62 au cours des six derniers mois. Cela signifie que la puissance de calcul du réseau réagit plus rapidement qu’auparavant aux évolutions du marché. La banque souligne que les conditions économiques des mineurs se sont détériorées, Bitcoin ayant évolué pendant cinq mois sous les coûts de production estimés. Environ 20% des mineurs seraient actuellement en perte, ce qui accroît la vulnérabilité du hashrate aux baisses de prix.
Lorsque le prix du Bitcoin passe sous les coûts de production, les mineurs aux coûts les plus élevés éteignent leurs équipements, ce qui entraîne une baisse du hashrate puis un ajustement de la mining difficulty. En juin, la mining difficulty a par exemple reculé de 10%, soit la deuxième forte baisse de l’année. Cela correspond à la récente baisse de la mining difficulty, qui, selon les données de marché, coïncidait avec des marges plus faibles et un hashrate hors ligne.
Pression financière et diversification des mineurs
La dégradation des marges a incité les mineurs à vendre davantage de Bitcoin. Les sociétés minières cotées ont liquidé plus de 32 000 BTC au premier trimestre, soit davantage que leurs ventes cumulées sur l’ensemble de 2025. Parallèlement, elles cherchent de nouvelles sources de revenus. De plus en plus de mineurs misent sur l’intelligence artificielle et le high-performance computing pour diversifier leur chiffre d’affaires. Les contrats d’hébergement liés à l’AI offrent des revenus stables sur plusieurs années, avec des marges plus élevées que les activités de minage volatiles, sous pression en raison de la concurrence accrue et du halving de 2024.
Cette tendance pourrait indiquer que le secteur du minage s’adapte à l’évolution des conditions de marché en adoptant de nouvelles technologies, ce qui pourrait avoir une incidence sur la structure future du réseau.
Pertinence pour les investisseurs européens en crypto
Pour les investisseurs européens, il est important de comprendre que la sensibilité accrue du réseau Bitcoin aux mouvements de prix peut entraîner une plus forte volatilité du hashrate et de la mining difficulty. Cela peut avoir des conséquences sur la stabilité du réseau et sur la structure des coûts des sociétés de minage, ce qui peut indirectement influencer le marché et les décisions d’investissement dans la région.
