Bitcoin affiche 8 signaux de capitulation, mais le creux se fait attendre
VanEck constate une tension chez les mineurs et les détenteurs en perte, tandis que les ETF Bitcoin spot américains montrent à nouveau des flux entrants. Historiquement, un creux n’est apparu que plus tard.
À retenir
- Bitcoin affiche 8 des 12 signaux de capitulation, mais VanEck ne voit toujours pas de creux convaincant.
- Le cours s’établissait autour de 64 300 $, soit environ 49% sous son all-time high, tandis que les mineurs et l’activité du réseau restent sous pression.
- Historiquement, de tels signaux n’ont offert de meilleurs rendements qu’à plus long terme, avec une possible phase d’accumulation entre septembre et novembre.
Bitcoin montre à nouveau des signaux qui apparaissent souvent à la fin de fortes vagues de vente, mais selon VanEck, cela ne suffit pas encore pour parler d’un creux. Le gestionnaire d’actifs estime que 8 des 12 signaux de capitulation se trouvent dans la zone de risque, alors que les 12 ont, à un moment donné au cours des trois derniers mois, atteint ces niveaux.
Des signaux qui traduisent une tension
Les indicateurs mesurent notamment l’ampleur de la baisse de Bitcoin par rapport à son sommet, la situation des mineurs et le nombre de détenteurs en perte. Selon VanEck, ces signaux s’activent lorsqu’une mesure tombe dans le 15e percentile le plus bas de son historique propre, avec une exception : le drawdown du cours est déjà pris en compte à partir d’une baisse de plus de 35%.
Bitcoin s’échangeait autour de 64 300 $ (55 500 €) lors des échanges asiatiques de mercredi soir, soit environ 49% sous son all-time high. Depuis le rebond amorcé à partir d’un point bas de 58 500 $ (50 500 €) le 30 juin, la cryptomonnaie a surtout évolué entre environ 62 300 $ (53 800 €) et 66 500 $ (57 400 €), tandis que la volatilité réalisée sur 30 jours est retombée à 27,2% en rythme annualisé.
L’historique ne plaide pas pour l’urgence
VanEck souligne que des configurations similaires n’ont historiquement pas constitué un signal fort à court terme. Lorsque 8 à 12 indicateurs s’activaient en même temps, le rendement moyen de Bitcoin sur les 90 jours suivants ressortait à 12,8% et à 32% sur 180 jours, soit dans les deux cas en dessous des moyennes historiques plus larges. L’avantage n’apparaissait clairement qu’à un horizon d’un an.
Cela correspond aux cycles précédents, au cours desquels les plus fortes baisses ont duré en moyenne 11 mois, ou 12,7 mois si l’on exclut le petit marché de 2011. Bitcoin en est désormais au dixième mois de la baisse depuis le pic d’octobre 2025, ce qui place une possible phase d’accumulation, selon VanEck, entre septembre et novembre.
Les mineurs subissent la pression
La pression est particulièrement visible chez les mineurs. Le revenu quotidien du réseau a reculé de 46% cette année et la difficulté de minage a diminué de 18,3% depuis le pic de novembre 2025, soit la baisse la plus marquée depuis la répression brutale du minage par la Chine en 2021. Cela indique un net ralentissement de l’activité sur le réseau.
Dans le même temps, des fonds sont revenus vers les ETF spot Bitcoin américains. Au cours des 30 derniers jours, environ 663 millions de dollars (573 millions d'euros) y sont entrés, après environ 2,4 milliards de dollars (2,1 milliards d'euros) de retraits le mois précédent. Les volumes d’échange sont toutefois restés faibles, avec des volumes spot sur 30 jours en baisse de 27% et situés dans le 10e percentile de la série historique.
Pour les investisseurs européens en crypto, l’essentiel est que Bitcoin évolue dans une phase où la tension on-chain, la pression sur les mineurs et les flux d’ETF ne vont pas dans la même direction. Cela peut signifier que le marché cherche encore sa direction, tandis que les données historiques suggèrent surtout que la patience est ici plus importante que des conclusions hâtives.
