La CFTC met en garde les marchés de prédictions contre leurs programmes de récompenses
Le régulateur craint que des incitations peu claires n’amplifient le wash trading et d’autres risques de manipulation de marché, au moment même où des plateformes comme Kalshi et Polymarket se développent.
À retenir
- La CFTC avertit les marchés de prédictions que les programmes de récompenses destinés aux traders et aux market makers sont souvent déposés de manière lacunaire.
- Selon le régulateur, ces programmes peuvent entraîner des problèmes de conformité, du wash trading et des transactions préalablement concertées.
- Cet avertissement s’inscrit dans un durcissement de la surveillance des marchés de prédictions, avec de nouvelles règles, des advisories et un contrôle des certifications de contrats.
Le régulateur américain des produits dérivés américain CFTC a averti les marchés de prédictions que leurs programmes de récompenses destinés aux grands traders et aux market makers sont de plus en plus souvent déposés de manière lacunaire. Selon le régulateur, ces programmes peuvent non seulement créer des problèmes de conformité, mais aussi ouvrir la voie à des pratiques de manipulation de marché telles que le wash trading et les transactions préalablement concertées.
Déclarations lacunaires
La CFTC indique constater une hausse des filings liés aux programmes d’incitation, mais estime qu’ils présentent souvent des lacunes sur le plan procédural ou sur le fond. Le régulateur peut ainsi moins bien évaluer si une plateforme informe suffisamment les investisseurs et les participants sur les conditions, et si le programme respecte bien les règles.
La mise en garde vise un secteur qui cherche justement à attirer davantage de liquidité et de volume d’échanges. Les marchés de prédictions fonctionnent avec des event contracts et relèvent de la surveillance en tant que designated contract markets, ce qui rend la manière dont les récompenses sont structurées directement pertinente pour savoir si le marché continue de fonctionner de manière ordonnée.
Risque de manipulation de marché
Selon la CFTC, les récompenses liées à des volumes élevés peuvent inciter les traders à négocier uniquement pour atteindre un seuil. Cela accroît, selon le régulateur, le risque de wash trading, de transactions convenues à l’avance et d’autres pratiques de trading frauduleuses, manipulatrices ou perturbatrices.
Les programmes de market makers sont eux aussi passés au crible. Le régulateur avertit que des structures fondées sur des stipends, des rebates ou des garanties de résultat net peuvent couvrir les pertes d’une manière qui encourage précisément les comportements indésirables. Pour des plateformes comme Kalshi et Polymarket, cela est pertinent, car la CFTC tente en même temps d’accompagner le secteur avec de nouvelles règles et des advisories. Dans un récent conflit autour de Kalshi, la question portait aussi sur l’ampleur de l’intervention possible du régulateur dans les échanges eux-mêmes, après que la CFTC a laissé un différend sur des trades s’aggraver.
Un contrôle renforcé aux États-Unis
Cet avertissement s’inscrit dans une ligne plus large d’implication active de la CFTC dans les marchés de prédictions. Le régulateur a également mené par le passé des batailles juridiques pour défendre sa compétence face à des États qui considèrent ces plateformes comme contraires aux règles locales sur les jeux d’argent. En juin, le premier projet de règle pour les marchés de prédictions a déjà été présenté, et le mois dernier, la CFTC a encore insisté sur l’importance de certifications de contrats correctes.
Pour les lecteurs européens de crypto, cela est surtout important car cela montre à quelle vitesse les event contracts et d’autres produits de trading proches de la crypto peuvent être soumis à une surveillance plus stricte dès que les volumes augmentent. L’approche américaine peut ainsi aussi servir de point de référence pour la manière dont les régulateurs ailleurs examinent la structure de marché, les incitations et la conformité.
