Citrini voit l’opportunité de la tokénisation davantage dans les actions que dans Bitcoin
Selon Citrini, la plus grande opportunité de tokénisation se situe dans les actions, les plateformes de trading et les émetteurs de stablecoins. Bitcoin et Ethereum n’en profitent pas automatiquement.
À retenir
- Citrini Research considère la tokénisation comme un marché de croissance pour les plateformes de trading, les prêteurs, les émetteurs de stablecoins et les acteurs liés à l’enregistrement des titres financiers.
- La firme cite des actions comme Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle et SoFi, et voit aussi des opportunités dans des protocoles crypto comme Aave, Uniswap et Ondo Finance.
- Selon Citrini, Bitcoin et Ethereum ne profitent pas automatiquement d’une activité onchain plus importante, car les frais, la liquidité et les risques juridiques sont plus déterminants.
Le mouvement de Wall Street vers la blockchain pourrait, selon Citrini Research, ouvrir un vaste nouveau marché, mais la meilleure manière d’en profiter ne se trouve peut-être pas du côté de Bitcoin ou d’Ethereum. Dans un rapport de 79 pages, la société de recherche affirme que la tokénisation peut surtout créer de nouveaux revenus pour les plateformes de trading, les prêteurs, les émetteurs de stablecoins et les acteurs qui gèrent l’enregistrement de la propriété des titres financiers.
Ce que change la tokénisation
La tokénisation transforme des actifs traditionnels comme les actions, les obligations et les prêts en tokens numériques pouvant circuler entre des plateformes financières. En pratique, une action tokénisée peut par exemple servir de garantie pour un prêt directement depuis un wallet crypto, sans passer par un courtier traditionnel.
Le marché devient ainsi plus large que les seuls actifs sous-jacents, selon Citrini. La firme souligne que les tokens eux-mêmes ne sont pas les seuls éléments intéressants, mais surtout les acteurs qui perçoivent des frais lorsque ces actifs sont négociés, prêtés ou utilisés pour des paiements.
Citrini est largement suivi dans le monde de la crypto et à Wall Street, notamment grâce à son Substack populaire qui compte plus de 263 000 abonnés. Plus tôt cette année, un rapport sur l’IA de la firme est devenu viral et a provoqué de l’agitation sur le marché, ce qui a encore renforcé l’attention portée à cette nouvelle analyse.
Où Citrini voit des opportunités
La société de recherche cite deux paniers : l’un composé d’actions cotées et l’autre de tokens crypto. Du côté des actions, Citrini mentionne notamment Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle, Figure Technology Solutions, SoFi et Bullish parmi les noms susceptibles de profiter d’une activité accrue autour de la tokénisation.
Cela s’inscrit dans l’essor plus large des actions tokénisées et des fonds tokénisés. Ainsi, Securitize a déjà apporté des actions tokénisées à Solana, signe que le marché des titres financiers onchain devient rapidement plus concret.
Du côté crypto, le rapport cite notamment Aerodrome, Maple, Pendle, Ondo Finance, Aave, Uniswap, Ethena, ether.fi, Chainlink, LayerZero et Derive. Lighter, Variational et Hyperliquid apparaissent aussi comme des plateformes pour les contrats à terme perpétuels, un marché qui pourrait, selon Citrini, croître en parallèle si davantage d’actifs financiers passent onchain.
Citrini précise à ce sujet qu’elle est « en réalité plus enthousiaste » à propos du panier de tokens crypto, car il offre une exposition plus large que le groupe limité de sociétés cotées.
Pourquoi Bitcoin et Ethereum ne gagnent pas automatiquement
Le cœur du rapport est que davantage de volume de trading et davantage d’activité réseau ne se traduisent pas automatiquement par une hausse des prix des tokens. Selon Citrini, les investisseurs doivent regarder comment les protocoles gagnent de l’argent, qui perçoit les frais et si les détenteurs de tokens en profitent réellement.
La firme évoque aussi des risques. La liquidité peut se disperser entre plusieurs blockchains, des problèmes de sécurité peuvent freiner l’adoption et les actions tokénisées synthétiques soulèvent des questions juridiques, surtout lorsqu’elles offrent une exposition au prix sans droit de vote ni propriété directe.
Pour les lecteurs européens de crypto, c’est pertinent car la tokénisation est de plus en plus perçue comme un pont entre les marchés traditionnels et l’infrastructure blockchain. Dans le même temps, le débat montre que la croissance du secteur ne signifie pas automatiquement que les plus grandes cryptomonnaies ou les tokens les plus connus en profiteront le plus.
