Coinbase attend ses résultats tandis que le chiffre d’affaires crypto de Robinhood recule
Les investisseurs surveillent les volumes d’échange, tandis que Robinhood a déjà signalé un net recul de son chiffre d’affaires crypto. La contribution des réserves en USDC et de Deribit est également sous les projecteurs.
À retenir
- Coinbase publie jeudi après la clôture ses résultats trimestriels, tandis que les investisseurs surveillent surtout un éventuel rebond du trading crypto.
- Robinhood a signalé une baisse de 55% de ses revenus de transaction crypto et un recul de 38% de son volume d’échange, ce qui accroît l’incertitude sur le marché.
- Les analystes attendent des résultats contrastés pour Coinbase, tandis que les revenus des stablecoins issus de l’USDC pourraient apporter un soutien supplémentaire.
Coinbase Global publiera jeudi, après la clôture du marché, ses résultats du troisième trimestre. Les investisseurs et les analystes se posent surtout une question : le trading de crypto repart-il après une période faible pour le secteur, ou la reprise reste-t-elle fragile ?
Le trading s’est redressé en septembre
L’activité de trading a progressé en septembre après être retombée en juin à des plus bas pluriannuels. Ce mouvement a coïncidé avec un rebond des cours de la crypto, mais les analystes ne s’accordent pas sur la part de cette amélioration qui se reflétera dans le chiffre d’affaires de Coinbase.
Ce doute s’est renforcé après les chiffres de Robinhood Markets. L’entreprise a annoncé une baisse de 55% de ses revenus de transaction crypto, tandis que son volume de trading crypto a reculé de 38%. Robinhood a toutefois indiqué que le chiffre d’affaires crypto avait augmenté de 20% sur un trimestre, à 120 millions de dollars (108 millions d'euros), mais la baisse sur un an a souligné à quel point le marché reste volatil.
Wall Street anticipe des scénarios différents
Pour Coinbase, les attentes varient fortement. JPMorgan est la plus optimiste et table sur 173 milliards de dollars (155 milliards d'euros) de volume d’échange sur le trimestre. Barclays anticipe 147 milliards de dollars (132 milliards d'euros) et Oppenheimer 141 milliards de dollars (127 milliards d'euros). Leurs estimations de revenus de transaction se situent ainsi entre 578 millions de dollars (519 millions d'euros) et 694 millions de dollars (623 millions d'euros), tandis que les prévisions de chiffre d’affaires total se situent globalement entre 1,2 milliard de dollars (1,1 milliard d'euros) et 1,4 milliard de dollars (1,3 milliard d'euros).
Les estimations de l’ebitda ajusté divergent également. JPMorgan table sur 323 millions de dollars (290 millions d'euros), Barclays sur 360 millions de dollars (323 millions d'euros) et Oppenheimer sur 262 millions de dollars (235 millions d'euros). Barclays a par ailleurs noté que le rebond des volumes spot au début d’octobre semblait déjà s’essouffler, tandis qu’Oppenheimer a abaissé de 20% son estimation de volume d’échange en raison d’une activité de marché plus faible.
Les stablecoins apportent un soutien supplémentaire
Au-delà du trading, les analystes suivent les revenus des stablecoins de Coinbase. L’entreprise perçoit une partie des revenus générés par les réserves adossées à l’USDC, le token indexé sur le dollar de Circle Internet. JPMorgan en attend 320 millions de dollars (287 millions d'euros), ce qui offre à Coinbase une source de revenus moins directement dépendante des volumes d’échange.
Des risques subsistent toutefois. La baisse des taux d’intérêt peut réduire le rendement des réserves en USDC, et la concurrence pourrait peser davantage sur ces revenus. Coinbase cherche aussi à se développer au-delà du trading spot, notamment avec les produits dérivés, les paiements et les actifs tokénisés. L’acquisition de Deribit a renforcé sa présence sur les options cryptos, même si les volumes récents ont été contrastés.
Pour les investisseurs européens en crypto, ce point est important, car Coinbase reste fortement dépendante du trading de détail, tandis que le secteur cherche de plus en plus des sources de revenus plus stables. Ces résultats montrent à quel point les grandes plateformes d'échange crypto restent sensibles aux variations de l’activité de trading, même lorsque d’autres segments comme les stablecoins ou les produits dérivés attirent davantage l’attention. Coinbase tente depuis un certain temps de réduire cette dépendance avec de nouveaux produits, notamment les produits dérivés, les actions tokénisées et les paiements en stablecoins."}
