L’ajustement de la crypto s’accélère après des années de financement trop coûteux
Plus de 100 projets ont déjà cessé leurs activités ou fait faillite cette année, tandis que le capital-risque se déplace vers les stablecoins et l’infrastructure. Cet ajustement met en lumière la faiblesse du financement des années de boom.
À retenir
- Plus de 100 projets crypto ont déjà cessé leurs activités, fait faillite ou disparu en 2026 en raison de trésoreries faibles, de la baisse des altcoins et d’un capital-risque moins abondant.
- Selon Ryan Kirkley, de nombreux projets étaient déjà fragiles en 2020 et 2021 à cause de valorisations trop élevées et de tours qui n’étaient pas toujours entièrement réglés.
- Le capital-risque se déplace vers des opérations plus petites et des noms établis, tandis que Bitcoin s’échangeait autour de 64 100 $ et que 61 200 $ est considéré comme une zone de support cruciale.
La vague de fermetures dans la crypto en 2026 n’est pas un hasard, selon Ryan Kirkley, directeur général de Global Settlement Network, mais la conséquence tardive de la manière dont de nombreux projets se sont financés pendant les années de boom. Plus de 100 projets ont déjà cessé leurs activités, fait faillite ou pratiquement disparu cette année, tandis que des token treasuries faibles, la baisse des altcoins et un capital-risque moins abondant mettent en évidence des entreprises dépourvues de modèle de revenus durable.
Des tours trop coûteux finissent par se retourner contre eux
Kirkley estime que de nombreux projets étaient déjà condamnés pendant la vague de financement de 2020 et 2021. Selon lui, lever des fonds à des valorisations trop élevées a conduit à une situation dans laquelle les équipes ne pouvaient survivre qu’en devenant des entreprises valant plusieurs milliards, alors que leurs revenus n’en étaient souvent pas proches.
Cette dynamique a, selon lui, été renforcée par le marché des cryptomonnaies lui-même. Un important tour de financement pouvait non seulement améliorer l’image d’un projet, mais aussi soutenir le cours du token et attirer l’attention du grand public. Il en est résulté une incitation à présenter les tours sous le jour le plus favorable possible, même lorsque l’apport réel de liquidités était moins certain que ne le laissait entendre l’annonce.
Kirkley a également indiqué que Global Settlement Network avait constaté que les investisseurs ne payaient pas toujours, au final, les engagements signés auparavant. Cela souligne, selon lui, l’écart considérable qui peut exister entre un tour annoncé et l’argent qui arrive effectivement sur le compte.
Le capital se dirige vers les gagnants
Les données plus larges sur le financement s’inscrivent dans ce constat. Galaxy Research a indiqué que les investisseurs en capital-risque ont injecté environ 4 milliards de dollars (3,5 milliards d'euros) dans 355 opérations crypto et blockchain au premier trimestre 2026, soit à peu près la moitié du montant du quatrième trimestre 2025. Le nombre d’opérations a beaucoup moins reculé, ce qui suggère que ce sont surtout les méga-opérations qui ont disparu.
La composition du marché évolue elle aussi. Au cours des premiers mois de 2026, la taille moyenne des opérations dans les investissements crypto primaires a reculé de plus de 40% par rapport au second semestre 2025. Cela signifie que de nombreux projets ayant levé des fonds en 2023 et 2024 voient désormais leurs réserves diminuer, sans qu’un flux de revenus autonome ne soit encore en place.
Le recul est particulièrement marqué dans le gaming. Le nombre de tours de financement dans ce secteur est passé de 141 en 2024 à seulement 5 au premier trimestre 2026, signe que les investisseurs deviennent plus sélectifs et que le capital se dirige plus souvent vers des noms établis ou des acquisitions.
Ce que cela dit de Bitcoin
Kirkley voit désormais le marché dans un léger marché baissier, avec Bitcoin autour d’une zone de support importante. Il a jugé 61 200 $ (52 800 €) crucial ; si ce niveau cède, des ventes forcées de la part d’acteurs utilisant l’effet de levier pourraient suivre et ouvrir potentiellement la voie vers 41 000 $ (35 400 €), selon lui. Au moment de la publication, Bitcoin s’échangeait autour de 64 100 $ (55 300 €).
Pour les lecteurs européens de crypto, l’essentiel est surtout que le secteur ne se contente pas de se contracter, mais se réoriente aussi. Kirkley cite les stablecoins, les néobanques et l’infrastructure institutionnelle de wallet et de règlement comme les segments du marché qui semblent le mieux répondre à une demande réelle. Dans le même temps, l’ajustement actuel montre que toutes les idées crypto ne survivent pas automatiquement à la maturation du marché.
