La FCA ramène à 1% le coussin de capital des émetteurs de stablecoins
Le régulateur britannique choisit un cadre plus souple que MiCA, avec des exigences revues pour les plateformes d'échange crypto. Les nouvelles règles doivent entrer en vigueur en octobre 2027.
À retenir
- La FCA britannique ramène à 1% le coussin de capital exigé des émetteurs de stablecoins, calculé sur les tokens en circulation.
- Le régulateur retient ainsi un cadre plus souple que le seuil de 2% envisagé auparavant et allège aussi les règles applicables aux plateformes d'échange crypto.
- Les nouvelles règles crypto de la FCA doivent entrer en vigueur en octobre 2027, tout en restant en deçà de l'exigence prévue par MiCA en Europe.
La Financial Conduct Authority (FCA) britannique a décidé d'abaisser à 1% de la valeur des tokens en circulation le coussin de capital imposé aux émetteurs de stablecoins. Avec cette décision, le régulateur adopte une approche plus souple que le niveau de 2% qu'il avait proposé auparavant, tout en simplifiant aussi les règles applicables aux plateformes d'échange crypto.
Un coussin plus faible pour les émetteurs
Selon la FCA, cette réduction doit permettre d'ajuster le cadre prudentiel aux grands émetteurs, sans fragiliser la solidité du dispositif. Le régulateur a présenté ce nouveau cadre mardi et a insisté sur la nécessité de règles plus simples à appliquer au quotidien.
Cette évolution est d'autant plus marquante que l'exigence britannique passe désormais sous le niveau équivalent de 2% prévu par la réglementation européenne MiCA. Pour les stablecoins, cet écart compte, car les émetteurs doivent souvent composer avec des exigences de capital et des approches de supervision différentes selon les juridictions.
Cet assouplissement intervient aussi après un revirement de la Banque d'Angleterre, qui a abandonné son projet de plafonner à 20 000 livres la détention de stablecoins par les particuliers, soit environ $26.500 (€23.200). En l'espace de peu de temps, le Royaume-Uni s'oriente donc vers une position moins restrictive sur ce segment.
Règles pour les plateformes d'échange crypto
La FCA ne se limite pas aux stablecoins et veut également simplifier le cadre applicable aux plateformes d'échange crypto. D'après les nouvelles règles, les plateformes de négociation devront conserver 40% de leur capital de trading pour absorber d'éventuelles pertes, tandis qu'une décote potentielle de 40% sera appliquée à la valeur des garanties dans le cadre de prêts ou de transactions avec d'autres parties.
Le régulateur explique vouloir clarifier les éléments centraux du régime afin d'en faciliter la mise en œuvre. Cette démarche s'inscrit dans une tendance plus large, où les grands marchés financiers encadrent plus formellement leur surveillance de la crypto, avec les stablecoins parmi les principaux sujets de vigilance. Dans les faits, cela reflète aussi le rôle croissant des stablecoins dans les paiements et les services de règlement, à l'image de la coopération entre Circle et Nomura au Japon.
Ce que cela signifie pour l'Europe
Pour les observateurs européens de la crypto, la comparaison avec MiCA est particulièrement importante. Si le cadre britannique se révèle moins contraignant que la norme européenne, cela pourrait influencer la manière dont les émetteurs organisent leurs structures juridiques et opérationnelles. La FCA a par ailleurs précisé que les nouvelles règles crypto entreront en vigueur en octobre 2027, ce qui laisse encore aux entreprises le temps d'adapter leurs processus.
