Une forte adjudication américaine met Bitcoin sous pression
La faible demande pour les obligations d’État américaines pousse les taux longs à la hausse, tandis que Bitcoin reste sensible à la politique de taux de la FED et à sa corrélation avec les actifs risqués.
À retenir
- Le Trésor américain a payé mercredi le rendement le plus élevé sur une obligation à 5 ans depuis juin 2006.
- La demande pour l’adjudication de 70 milliards de dollars était faible, avec un ratio bid-to-cover de 2,212 et une participation moindre des indirect bidders.
- La hausse des taux américains et d’éventuelles hausses supplémentaires des taux mettent Bitcoin sous pression, car la cryptomonnaie est sensible à l’appétit pour le risque.
Le Trésor américain a payé mercredi le rendement le plus élevé sur une obligation à 5 ans depuis juin 2006. Cela indique une demande en baisse pour les obligations d’État américaines, alors que les taux restent élevés sur l’ensemble de la courbe. Pour Bitcoin, c’est important, car des taux plus élevés réduisent l’attrait des actifs qui ne génèrent pas de rendement.
Demande faible lors de l’adjudication
L’adjudication d’une valeur de 70 milliards de dollars (61,3 milliards d'euros) a été fixée à 5,033%, au-dessus du niveau when-issued de 5,002%, selon Dow Jones. Ce niveau était aussi nettement supérieur aux 4,393% de l’adjudication précédente en août. Le ratio bid-to-cover est tombé à 2,212, son plus bas niveau depuis décembre 2018.
Les indirect bidders, un groupe qui comprend notamment des banques centrales étrangères, ont également moins participé. Ils ont acheté 54,3% de l’émission, contre 61,5% lors de l’adjudication précédente. Il s’agit de la part la plus faible depuis mars 2020.
Les taux poursuivent leur hausse
La pression ne s’est pas limitée au rendement à 5 ans. Le rendement à 10 ans est monté mercredi à 5,12%, son plus haut niveau depuis 2007, tandis que le rendement à 30 ans a atteint 5,37%. Plus tôt ce mois-ci, le rendement à 30 ans avait déjà touché 5,26%, un plus haut de cycle qui avait coïncidé avec une semaine plus faible pour Bitcoin.
Selon les chiffres flash, l’activité économique a en outre accéléré jusqu’à son rythme le plus rapide depuis juillet 2021. Le gouverneur de la FED Michael Barr a déclaré mercredi que de nouvelles hausses des taux restaient nécessaires pour faire reculer l’inflation. Les traders intègrent désormais une probabilité de 70% d’une hausse des taux en octobre.
Pourquoi cela compte pour Bitcoin
Bitcoin évolue de plus en plus souvent en phase avec les actions technologiques et réagit donc plus fortement aux changements de politique monétaire. La cryptomonnaie est déjà passée sous 84 000 dollars (73 600 euros) après qu’un autre chiffre d’inflation solide a fait monter le rendement à 10 ans au-dessus de 5%. Le 23 septembre, Bitcoin s’échangeait autour de 84 441 dollars (74 000 euros), après une fourchette journalière comprise entre 83 654 dollars (73 300 euros) et 87 251 dollars (76 500 euros).
Cela rend le marché obligataire pertinent aussi pour les lecteurs européens de crypto. Si les taux longs continuent de grimper, cela pourrait continuer à donner le ton sur le marché des cryptomonnaies, d’autant plus que la corrélation entre Bitcoin et d’autres actifs risqués augmente souvent dans de telles périodes. Les précédents mouvements au-dessus de 5% ont également montré à quelle vitesse des taux souverains plus élevés peuvent peser sur le cours.
