Quelle est en réalité l'influence des PDG du secteur crypto ?

Les PDG des cryptos Cardano, Binance et Ripple utilisent leurs connaissances sur les blockchains décentralisées pour se faire entendre dans les médias.

Les PDG de Cardano, Binance et Ripple utilisent leurs connaissances des blockchains décentralisées pour se rendre visibles dans les médias. Quelle est en réalité leur influence ?

Selon le Cambridge Dictionary, un chief executive officer (CEO) occupe la "position la plus importante d'une entreprise". Cela s'explique par le fait qu'il ou elle est principalement responsable de la conduite de l'entreprise et reçoit les rapports obligatoires de toutes les autres divisions.

Caractéristique d'une blockchain, cela ne sonne ni décentralisé ni particulièrement démocratique. Or, les deux caractéristiques sont revendiquées par presque chaque projet dans le monde cryptographique. Alors quelle est l'influence des CEO sur les entreprises crypto ?

Ce ne sont pas les blockchains elles-mêmes qui donnent du pouvoir aux CEO

Dans la plupart des cas, il y a plus d'une force motrice derrière un cryptoprojet. Selon l'organisation, on trouve en coulisse une ou plusieurs institutions, souvent connues sous les noms de « fondations » ou « laboratoires » - voir par exemple la IOTA Foundation derrière le Token éponyme.

D'une part, elles cherchent à attirer davantage de développeurs et de projets pour les blockchains. D'autre part, elles influencent les décisions politiques et économiques et assurent des communications publiques sur les projets envers les parties prenantes. Chacune de ces institutions a son propre dirigeant à la tête.

Dans le cas de Cardano, les entités en coulisse sont EMURGO, la Cardano Foundation et Input Output Hong Kong (IOHK). Le PDG d'EMURGO est Ken Kodama, la Cardano Foundation est dirigée par Frederik Gregaard et Charles Hoskinson est PDG d'IOHK.

Chaque CEO, qu'il s'agisse de Cardano ou d'autres protocoles, est sollicité de temps à autre pour donner des déclarations et des évaluations dans les médias. À juste titre, car par définition ces CEO sont aussi largement responsables de la trajectoire et des priorités des entreprises, n'est-ce pas ?

Les CEO sont-ils responsables des blockchains ?

Les entreprises sont dirigées par les CEO et jouent un rôle important dans le développement des plateformes décentralisées. Mais ils n'ont pas le pouvoir de décision sur les protocoles eux-mêmes, lorsqu'ils sont programmés de telle sorte. À travers leurs mécanismes de consensus et leurs tokens, la plupart des protocoles blockchain cherchent à donner une voix à leurs utilisateurs et à répartir le pouvoir au sein du réseau.

Actuellement, la plupart des blockchains reposent sur un mécanisme de consensus proof-of-stake. Cela renforce la décentralisation dans la mesure où les développeurs veillent à ce que chacun puisse participer au réseau. Grâce au staking, le propriétaire obtient le droit de participer aux votes sur l'évolution du réseau.

La règle est : un token, une voix. Parallèlement, on reçoit une récompense sur la base d'un pourcentage prédéterminé pour le total des tokens collectés. C'est l'envers du Proof of Stake en matière de décentralisation. Comme les pourcentages impliquent que les stakers soient rémunérés en fonction de leur part, les structures de pouvoir existantes demeurent. En termes simples : celui qui mise une grosse somme de tokens reçoit plus de tokens que celui qui possède une somme plus petite. Comme les deux reçoivent proportionnellement le même nombre de tokens, il n'y a aucun changement en termes de droits de gouvernance.

Si l'on regarde les plus grandes blockchains proof-of-stake par capitalisation boursière en termes de distribution des tokens, XRP ressort avec une valeur particulièrement élevée. Avec plus de 80 pour cent de XRP entre les mains des 50 premiers détenteurs, le pouvoir de gouvernance est « réparti » sur seulement quelques adresses.

La situation est différente avec Cardano. Ici, les 50 premiers détenteurs détiennent au total environ dix pour cent de toutes les ADA disponibles. Cardano affiche donc la plus faible valeur de cette catégorie.

Alors, pourquoi les CEO ont-ils de l'influence ?

L'une des raisons du haut niveau de centralisation est que les CEO sont souvent les fondateurs ou les développeurs des projets respectifs. Comme il y a souvent peu de personnes impliquées dans la mise en place des blockchains, elles détiennent initialement la majorité de tous les tokens existants.

Dans le cas de Cardano, le protocole a été développé par Charles Hoskinson et Jeremy Wood. Après la programmation, les deux ont recruté davantage de développeurs pour leur idée. Ils soutiennent le réseau en tant que validateurs et possèdent des ADA en fonction de leur participation. Au fil du temps, d'autres utilisateurs ont suivi, qui soit ne stakeaient pas, soit validaient et détenaient des coins.

La situation est différente avec les Binance Coins. Ici, le réseau reste fortement centralisé. Les 50 principaux détenteurs de Binance Coin possèdent plus de 95 pour cent des coins disponibles. Une grande partie de ce top 50 est elle-même sur la bourse Binance – à propos, plus sur ce point plus tard.

Étant donné que l’échange gère une grande partie des fonds, il peut influencer fortement les décisions à son propre avantage. Cette intronisation fait de Changpeng « CZ » Zhao, CEO de Binance, l’un des PDG crypto les plus puissants au monde. Toutefois, les régulateurs du monde entier ne sont pas certains que cela soit légal. Zhao, qui a été classé par Bloomberg parmi les dix personnes les plus riches du monde plus tôt cette année, a déjà été accusé de fraude fiscale.

Les avoirs peuvent être délégués

Cependant, les adresses les plus riches doivent être examinées avec précaution. Car les adresses les plus riches représentent souvent les plus grandes bourses cryptographiques. Cela ne signifie pas nécessairement que ce sont les véritables propriétaires, mais seulement les « gestionnaires » des coins pour leurs utilisateurs.

Cela donne l’impression qu’il n’existe qu’une seule adresse, alors qu’elle est en réalité constituée de multiples adresses séparées. En outre, les chiffres peuvent aussi être trompeurs dans l’autre sens. Par exemple, Cardano où plusieurs adresses de portefeuille appartiennent au même propriétaire. Les 100 premiers comptes détiennent environ un sixième du total des coins disponibles.

De plus, à l’essai pratique, on constate rapidement que le fait que de nombreuses adresses puissent participer aux échantillons ne signifie pas nécessairement qu’elles le feront. Lorsque l’on prend en compte la décentralisation et le pouvoir, il faut donc surtout examiner attentivement les nœuds validateurs.

Le constat est choquant pour les non-informés : dans le cas de Binance, par exemple, cela signifie que seulement 21 nœuds participent aux décisions du token Binance. Zhao, qui peut mobiliser les dépôts Binance comme masse de staking, obtient ainsi une influence considérable sur le développement du protocole.

Les choses paraissent un peu plus décentralisées, mais restent fortement centralisées pour XRP avec ses 150 nœuds validateurs. La seule blockchain « proof of stake » qui répartit réellement le pouvoir de validation et de gouvernance du réseau est Ethereum avec plus de 220 000 nœuds.

Malgré ces proportions, il faut garder à l’esprit que de nombreux protocoles en sont encore à leurs débuts. La décentralisation peut se renforcer avec une participation accrue des autres acteurs. Il faut donc surveiller les validateurs et le nombre d’adresses.

Le pouvoir dépend des autres

L’influence des CEO sur un réseau décentralisé dépend principalement de la part de tokens qu’ils possèdent, de leur volonté d’obtenir proportionnellement plus de pouvoir et du degré auquel la quantité de tokens détenue par d’autres utilisateurs croît.

Depuis décembre 2020, Cardano a par exemple ajouté plus de 3 900 adresses détenant entre 10 000 et moins d’un million de ADA. Cela augmente leur influence, à condition qu’ils exercent leurs droits de gouvernance.

Si Hoskinson n’achète pas de nouveaux coins, son influence sur le vote est déjà réduite par ces nouveaux « petits baleineurs ».

En somme, la décentralisation n’est pas un don. Le pouvoir des CEO individuels, que ce soit Charles Hoskinson pour Cardano ou Changpeng Zhao pour Binance, est déterminé par les fondations des protocoles et l’engagement actif des participants au sein de ceux-ci. Si la décentralisation importe avant d’investir, il faut donc vérifier les rapports de force au sein des réseaux avant d’investir.