JPMorgan voit 85 000 $ comme un point de bascule pour les mineurs de Bitcoin
La banque voit autour de ce niveau un plancher souple, tandis que le hashrate et la difficulté de minage continuent de peser sur le secteur. Une baisse des ventes des mineurs peut toutefois soutenir le rebond de Bitcoin.
À retenir
- JPMorgan a estimé le coût de production de Bitcoin à environ 84 948 $ et a qualifié 85 000 $ de plancher souple pour le marché.
- Le hashrate a reculé d’environ 19% par rapport au pic, tandis que la difficulté de minage a diminué d’environ 15% sous la pression exercée sur les mineurs.
- CryptoQuant a observé des vagues de ventes moins importantes, mais les mineurs envoient encore des coins vers les exchanges lors des hausses de cours.
Les mineurs de Bitcoin ont bénéficié d’un peu de répit la semaine dernière, mais cet espace s’est vite révélé à nouveau fragile. JPMorgan a estimé le coût de production de Bitcoin à environ 85 000 $ (74 900 €) et a qualifié ce niveau de plancher souple pour le marché. Bitcoin a brièvement touché 87 000 $ (76 600 €) plus tôt cette semaine, mais évolue désormais de nouveau à proximité de ce niveau.
Pourquoi 85 000 $ (74 900 €) compte
Dans une note datée du 23 septembre, les analystes de JPMorgan menés par Nikolaos Panigirtzoglou ont écrit que le coût de production de Bitcoin s’élevait à environ 84 948 $ (74 800 €). À ce moment-là, Bitcoin s’échangeait à 85 795 $ (75 600 €), juste au-dessus de ce seuil. C’est important, car selon la banque, la cryptomonnaie est restée 280 jours sous ce niveau, soit plus longtemps que le creux de minage d’environ 224 jours observé en 2018.
La pression sur les mineurs est restée visible dans les données du réseau. Le hashrate a reculé d’environ 19% par rapport au pic d’octobre, tandis que la difficulté de minage a diminué d’environ 15%. Les mineurs les plus coûteux ont éteint des machines, remplacé d’anciens rigs ou recherché une électricité moins chère. Une partie a même déplacé sa capacité vers des charges de travail IA.
JPMorgan a estimé qu’un niveau de prix durablement plus élevé peut aider les mineurs et réduire ainsi le risque de ventes forcées. Cela ne signifie pas que la pression vendeuse a disparu, mais plutôt que la phase la plus difficile est peut-être derrière nous.
La pression vendeuse diminue
Les données de CryptoQuant montrent que la plus forte vague de ventes a eu lieu en février, lorsque les flux des mineurs vers les exchanges ont atteint près de 24 000 BTC. Ensuite, les pics ont été plus modestes : environ 12 400 BTC en juin, 13 500 BTC en août et autour de 10 000 BTC lors du rallye au-dessus de 85 000 $ (74 900 €) en septembre.
Cela correspond à l’idée que les mineurs vendent moins agressivement qu’au début de l’année. En même temps, ils continuent d’envoyer des coins vers les exchanges dès que Bitcoin progresse. Cela ne signifie pas forcément que tout est vendu immédiatement, mais cela montre que les cours plus élevés servent encore à dégager des liquidités.
Le rebond reste fragile
Les Hash Ribbons de Capriole dressent eux aussi un tableau prudent. La moyenne du hashrate sur 30 jours est passée d’environ 1 105 EH/s fin 2025 à 895 EH/s en août. Elle s’est depuis redressée à environ 947 EH/s, juste au-dessus de la moyenne sur 60 jours de 943 EH/s.
Cet écart est inférieur à 0,5%, ce qui signifie que le rebond peut rapidement s’inverser. Pour les lecteurs européens de crypto, c’est pertinent, car le secteur du minage montre souvent à quel point Bitcoin reste sensible aux coûts, aux prix de l’électricité et à la pression sur le réseau. Le halving d’avril 2024, qui a réduit la récompense de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, a en outre renforcé cette sensibilité.
Avec Bitcoin désormais environ 2,4% sous le coût de production estimé par JPMorgan, le marché revient à un seuil inconfortable qu’il venait tout juste de quitter.
