JPMorgan constate un net ralentissement des flux vers les ETF Hyperliquid
JPMorgan souligne la montée de la concurrence des produits dérivés réglementés et le ralentissement des flux entrants dans les produits HYPE. Les marchés de prédictions et les plateformes offshore comme Hyperliquid subissent également une pression accrue.
À retenir
- JPMorgan estime que les flux entrants vers les ETF Hyperliquid se sont quasiment taris après les bons mois de mai et juin.
- La banque pointe une concurrence plus vive des produits cryptos réglementés et des grandes exchanges centralisées.
- Hyperliquid reste un acteur important, mais JPMorgan juge que les autres ETF cryptos restent très loin des volumes de Bitcoin et d'Ethereum.
Les flux entrants vers les Hyperliquid ETF's se sont presque complètement essoufflés après les solides performances de mai et juin, selon JPMorgan. La banque met en avant une concurrence plus intense et s'interroge aussi sur la place des plateformes de trading décentralisées dans un marché qui se structure rapidement.
Les flux entrants marquent le pas
JPMorgan a indiqué qu'Hyperliquid s'était encore distingué en mai et juin parmi les ETF cryptos hors Bitcoin, en matière de flux entrants rapportés aux actifs sous gestion. Mais en juillet, puis au début du mois d'août, cet élan s'est nettement affaibli. Les analystes menés par Nikolaos Panigirtzoglou disent voir des « défis importants » pour les plateformes décentralisées comme Hyperliquid.
Cette année, Hyperliquid s'est imposé comme l'un des dossiers les plus suivis de la crypto, porté par l'essor de sa plateforme décentralisée de contrats à terme perpétuels. Le token HYPE en a profité, attirant à la fois des capitaux institutionnels, des acheteurs de trésorerie et des émetteurs d'ETF. La vraie question est désormais de savoir si cette dynamique peut tenir face à des concurrents plus puissants qui gagnent du terrain.
La pression monte du côté des produits réglementés
Pour JPMorgan, ce ralentissement intervient alors que les plateformes de produits dérivés décentralisées subissent une concurrence plus forte des exchanges centralisées réglementées. La banque souligne aussi l'arrivée aux États-Unis de produits crypto de contrats à terme perpétuels réglementés, susceptibles de détourner une partie de l'activité de trading des plateformes offshore décentralisées comme Hyperliquid.
L'enjeu dépasse la seule concurrence commerciale. Il touche aussi aux licences, à la conformité et à la protection des investisseurs. Hyperliquid repose sur sa propre blockchain Layer-1, HyperCore, pensée pour accélérer l'appariement des ordres et le trading on-chain. JPMorgan rappelle que le projet occupe déjà une place majeure dans les contrats à terme perpétuels on-chain, mais que l'élargissement du marché s'accompagne désormais d'exigences plus élevées.
Ce que cela implique pour l'Europe
Pour les observateurs européens de la crypto, ce signal montre à quelle vitesse le marché des produits dérivés et des ETF peut évoluer dès lors que des produits réglementés arrivent sur le devant de la scène. C'est un point important, car en dehors des États-Unis aussi, la question devient de plus en plus celle du type de trading qui captera le plus de volume, et du cadre réglementaire dans lequel cette activité se développera.
JPMorgan a également évoqué la concurrence croissante sur les marchés de prédictions, un segment sur lequel Hyperliquid cherche à se positionner pour réduire sa dépendance aux frais liés aux contrats à terme perpétuels. La banque a toutefois rappelé que Bitcoin et Ethereum restent de loin les plus grands marchés d'ETF, avec respectivement environ 77 milliards de dollars (66,6 milliards d'euros) et 10 milliards de dollars (8,7 milliards d'euros) de montant d'actifs sous gestion. Les ETF liés à d'autres cryptomonnaies, dont Solana, XRP et Hyperliquid, restent selon elle cantonnés à environ 2 milliards de dollars (1,7 milliard d'euros) à 3 milliards de dollars (2,6 milliards d'euros) au total. HYPE affichait sur les 24 dernières heures une baisse de plus de 3% autour de 55,30 $ (48 €).
