La stratégie Bitcoin de MicroStrategy, une alternative au rachat d’actions selon Trump
Trump remet en question les rachats d’actions, tandis que MicroStrategy continue d’accumuler du Bitcoin via des émissions d’actions. La baisse de la prime rend désormais cette stratégie plus vulnérable.
À retenir
- Trump critique les rachats d’actions des entreprises de défense et les qualifie de méthode artificielle pour faire monter les cours sans amélioration réelle de la production.
- MicroStrategy utilise au contraire les émissions d’actions pour acheter du Bitcoin et détient désormais plus de 845.000 BTC.
- La prime et le cours de l’action MicroStrategy ont reculé, ce qui a réduit l’impact de cette stratégie.
Le président Donald Trump a de nouveau exprimé ses critiques à l’égard des rachats d’actions, en particulier dans les entreprises de défense, qu’il décrit comme une méthode artificielle pour faire monter les cours boursiers. Dans le même temps, la stratégie de MicroStrategy montre qu’il existe une autre voie vers la hausse de la valeur, à savoir l’émission de nouvelles actions pour acheter du Bitcoin.
Critiques des rachats d’actions dans les entreprises de défense
En janvier, Trump a signé un décret exécutif interdisant à de grands sous-traitants de la défense comme Lockheed Martin, Northrop Grumman et RTX de racheter leurs actions ou de verser des dividendes tant que leur production ne s’améliore pas. Selon lui, les rachats d’actions entraînent une hausse artificielle du cours sans création réelle de capacité. Il estime que cet argent devrait plutôt être consacré à des investissements dans les usines, les équipements et l’accélération de la production.
Cette approche a renforcé le débat sur la manière dont les entreprises gèrent leurs propres actions. Alors que Trump cherche à réduire les rachats d’actions, MicroStrategy adopte au contraire une stratégie opposée.
Le modèle Bitcoin de MicroStrategy via les émissions d’actions
Au lieu de racheter ses actions, MicroStrategy émet de nouvelles actions ordinaires et privilégiées afin d’acheter du Bitcoin. Cela a conduit à une détention de plus de 845.000 BTC, la plus importante parmi les sociétés cotées. Le PDG Michael Saylor considère chaque levée de capitaux comme un moyen d’augmenter la quantité de Bitcoin par action.
Cette approche fonctionne comme un volant d’inertie : MicroStrategy vend des actions au-dessus de la valeur de ses bitcoins, achète davantage de Bitcoin et augmente ainsi le Bitcoin par action. Cela peut soutenir une prime par rapport à la valeur nette d’inventaire. Toutefois, en 2026, cette prime a diminué, car le prix du Bitcoin oscille autour de 64.360 dollars, soit à proximité du prix d’achat moyen de MicroStrategy.
Le cours de l’action a plus que diminué de moitié au cours de l’année écoulée, ce qui porte la capitalisation boursière de l’entreprise à environ 40 milliards de dollars. Lorsque la prime se réduit, l’émission de nouvelles actions a moins d’effet sur la valeur, car la dilution est moins compensée par la hausse de valorisation.
Pertinence pour les investisseurs et le marché des cryptomonnaies
La question qui préoccupe à la fois les investisseurs et les régulateurs est de savoir si une entreprise crée réellement de la valeur ou si elle manipule simplement le cours de l’action. Pour MicroStrategy, cela dépend de l’évolution future du prix du Bitcoin et de sa capacité à dépasser le coût de revient afin de rétablir la prime.
Cette stratégie offre une alternative au rachat d’actions traditionnel, en liant la croissance et la valorisation à la détention de crypto-actifs. Pour les investisseurs européens, elle peut éclairer la manière dont des modèles de financement innovants, via les émissions d’actions et les investissements en crypto, peuvent influencer la valorisation des entreprises, en particulier dans un marché où la réglementation et l’allocation du capital sont sous pression.
MicroStrategy demeure ainsi l’un des exemples les plus suivis d’une société cotée qui mobilise activement son bilan pour accumuler du Bitcoin. Dans une mise à jour récente, Strategy a de nouveau augmenté sa réserve de Bitcoin grâce à une vente d’actions, ce qui montre à quel point ce modèle reste sensible au prix du BTC et à la volonté des investisseurs de le financer.
