MicroStrategy affiche 48 milliards de dollars de gains grâce au Bitcoin, mais les actions STRC restent sous pression
La position Bitcoin et les liquidités de MicroStrategy dépassent sa dette de 48 milliards de dollars, mais l’action préférentielle STRC reste sous pression. Cela soulève des questions sur le modèle de financement.
À retenir
- MicroStrategy affirme que ses réserves de Bitcoin et de liquidités dépassent ses dettes d’environ 48 milliards de dollars.
- Depuis 2022, le stock de Bitcoin est passé d’environ 130 000 à environ 843 700 BTC.
- Les actions STRC se négocient souvent sous les 100 dollars, malgré un dividende de 11,5% destiné à soutenir le cours.
Michael Saylor, cofondateur de MicroStrategy, célèbre un retournement financier remarquable : les réserves combinées de Bitcoin et de liquidités de l’entreprise dépassent ses dettes d’environ 48 milliards de dollars (41,9 milliards d’euros). Cela marque une forte phase de reprise depuis les creux de 2022, lorsque le marché des cryptomonnaies était sous forte pression et que la dette de MicroStrategy dépassait temporairement la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
Le redressement de MicroStrategy depuis 2022
En octobre 2022, MicroStrategy détenait environ 130 000 Bitcoin. Peu après, lorsque l’effondrement de FTX a fait passer le prix du Bitcoin sous les 16 000 dollars (14 000 euros), la dette de l’entreprise a temporairement dépassé la valeur de ses avoirs en Bitcoin et en liquidités d’environ 300 millions de dollars (262 millions d’euros). Depuis, MicroStrategy a fortement augmenté son stock de Bitcoin pour atteindre environ 843 700 BTC, faisant de l’entreprise le plus grand détenteur public de Bitcoin. Cette croissance a notamment été rendue possible par plus de 60 milliards de dollars (52,3 milliards d’euros) de financement levé, que Saylor présente comme la preuve d’une stratégie fondée sur la persévérance et la confiance dans le Bitcoin.
Les défis liés aux actions préférentielles STRC
Malgré ces résultats impressionnants au bilan, MicroStrategy fait face à des difficultés concernant ses Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC). Cette action préférentielle est conçue pour se négocier près de 100 dollars (87 euros), le dividende étant ajusté chaque mois afin de soutenir ce niveau. Actuellement, le dividende est fixé à 11,5%, une hausse destinée à stabiliser le cours. Pourtant, STRC se négocie régulièrement sous les 100 dollars, récemment dans la fourchette haute des 80 dollars, ce qui soulève des questions sur la viabilité du modèle de financement.
La STRC n’est pas adossée au Bitcoin et ne confère qu’un droit préférentiel sur les actifs restants, ce qui en fait davantage un produit de crédit qu’une exposition directe au Bitcoin. Le fait que MicroStrategy ne puisse émettre de nouvelles STRC qu’au pair ou au-dessus limite sa capacité à acheter davantage de Bitcoin lorsque le cours de STRC est sous pression. Cette dynamique crée une tension entre l’évolution du prix du Bitcoin, la structure de financement et la perception du marché.
Pertinence pour les investisseurs européens
Pour les investisseurs européens, il est intéressant d’observer comment les instruments de financement innovants de MicroStrategy, combinés à une importante position en Bitcoin, placent l’entreprise au sein du marché des cryptomonnaies. La volatilité de STRC et la dépendance à un prix du Bitcoin stable peuvent signaler des risques qui vont au-delà des actions traditionnelles, surtout compte tenu de la forte part d’investisseurs particuliers dans STRC. Cela peut être pertinent pour les investisseurs qui recherchent une exposition à des actions liées à la crypto et qui souhaitent comprendre l’impact de structures de financement complexes sur la valorisation de marché.
