L’OCC durcit les règles sur les stablecoins et met les rewards sous pression
L’OCC soumet désormais les rewards sur les stablecoins à un examen au cas par cas, avec des conséquences pour Coinbase, PayPal et Kraken. Les banques craignent que ces programmes ne détournent des dépôts.
À retenir
- L’OCC a publié les premières règles définitives dans le cadre du GENIUS Act et exerce une nouvelle pression sur les rewards liés aux stablecoins.
- Les programmes de récompenses seront évalués au cas par cas ; les dispositifs existants de Coinbase, PayPal et Kraken, entre autres, devront être examinés par le régulateur.
- Les règles entreront en vigueur le 18 janvier, tandis que d’autres régulateurs américains travaillent encore à une mise en œuvre plus détaillée de la loi.
L’Office of the Comptroller of the Currency américain a publié les premières règles définitives dans le cadre du GENIUS Act. Les programmes de récompenses autour des stablecoins se retrouvent ainsi à nouveau sous pression. Les plateformes d'échange crypto et les autres acteurs qui proposent de tels programmes devront désormais faire examiner leurs dispositifs existants par le régulateur.
Nouveau test pour les rewards
L’OCC indique qu’elle évaluera au cas par cas si un programme de rewards contrevient à la loi. Le régulateur n’a donné aucun exemple concret de ce qui est autorisé ou non, mais a souligné que le mot « solely » dans la loi a un poids important. Une récompense qui n’est pas versée uniquement en raison de la détention ou de l’utilisation d’un stablecoin de paiement peut, selon le régulateur, sortir du champ de l’interdiction.
Cela rend les nouvelles règles immédiatement pertinentes pour des acteurs comme Coinbase, PayPal et Kraken, qui proposent déjà des rewards sur les stablecoins. Le secteur ne bénéficie d’aucune période de transition sécurisée pour les programmes existants et doit donc attendre de voir comment l’OCC appliquera les règles dans la pratique. Les règles entreront en vigueur le 18 janvier.
Conséquences pour les banques et les plateformes d'échange
Les stablecoins sont des tokens adossés au dollar et conçus pour conserver une valeur stable sur un marché où d’autres cryptomonnaies évoluent souvent fortement. Le secteur est aujourd’hui principalement porté par l’USDT de Tether et l’USDC de Circle, tandis que de nouveaux acteurs continuent d’entrer sur le marché.
Le débat sur le yield joue depuis longtemps un rôle majeur sur le marché des stablecoins. Les banques avertissent depuis un certain temps que les rewards sur les stablecoins peuvent concurrencer les dépôts traditionnels. C’est un point important, car les banques craignent que leur base de dépôts ne se déplace si les clients obtiennent des récompenses plus élevées via des plateformes crypto. Dans le même temps, la nouvelle règle montre que les régulateurs veulent d’abord appliquer la lettre de la loi avant d’ouvrir la voie à des interprétations plus souples.
Le marché plus large des stablecoins subit aussi la pression d’une nouvelle concurrence. Circle a récemment défendu le modèle économique de l’USDC, après que des rivaux et des partenaires ont commencé à reverser davantage de revenus de réserve aux utilisateurs.
Pourquoi cela compte en Europe
Pour les lecteurs européens de la crypto, c’est surtout pertinent parce que les États-Unis construisent désormais un cadre plus clair pour les stablecoins et pour le rôle des plateformes d'échange dans cet écosystème. Cela peut aussi influencer la manière dont les acteurs internationaux structurent leurs produits sur plusieurs marchés. Les différences entre les pays restent importantes, ce qui accentue encore la pression en faveur d’une harmonisation mondiale autour des stablecoins.
L’OCC n’est pas le seul régulateur américain à travailler sur ces précisions. Le Trésor, la Réserve fédérale et la FDIC élaborent eux aussi leurs propres règles. Il n’est donc pas encore certain que tous les volets du GENIUS Act soient entièrement définis d’ici la date d’entrée en vigueur prévue en janvier.
