Polymarket modifie ses règles de règlement après une enquête sur une possible fraude

Polymarket utilise désormais un TWAP via Chainlink Data Streams afin de limiter l’impact des mouvements de prix de dernière seconde sur les marchés de cinq minutes, de 15 minutes et de quatre heures.

À retenir

• Polymarket ajuste le règlement de ses contrats cryptos de courte durée après plusieurs plaintes liées à une possible manipulation du règlement.
• La plateforme remplace un instantané de prix unique par un prix moyen pondéré dans le temps, avec 30 secondes pour les marchés de cinq minutes et 60 secondes pour ceux de 15 minutes et de quatre heures.
• Des chercheurs ont identifié 821 comptes qui auraient pu profiter de fenêtres de règlement manipulées, pour un total de 8,2 millions de dollars.

Polymarket revoit le règlement de ses contrats cryptos de courte durée après plusieurs mois de contestations de la part de traders et une enquête portant sur une possible manipulation du règlement. Le marché de prédictions abandonne désormais l’instantané de prix unique au profit d’un prix moyen pondéré dans le temps, ou TWAP, afin d’atténuer l’effet des variations de dernière seconde sur l’issue des contrats.

Nouveau règlement

Selon Polymarket, les marchés de cinq minutes seront désormais calculés sur une moyenne de 30 secondes. Les marchés d’une durée de 15 minutes et de quatre heures passeront, eux, sur une moyenne de 60 secondes. Les données de prix sont fournies par Chainlink Data Streams, a indiqué la plateforme.

Sur X, la société a expliqué qu’elle faisait évoluer ses règles pour préserver l’intégrité du marché sur ses marchés up-down cryptos. Dans le même temps, Polymarket ajoute en août 1 million de dollars (0,9 million d’euros) de récompenses de liquidité sur l’ensemble des marchés concernés.

Cette décision fait suite à une étude menée par des chercheurs de Stanford University et de la Singapore Management University, qui ont recensé 821 comptes dont le comportement, selon eux, correspondait à une possible manipulation pendant les fenêtres de règlement. D’après leurs calculs, ces comptes auraient cumulé 8,2 millions de dollars (7,1 millions d’euros) de gains sur des périodes jugées probablement manipulées.

Ce que l’étude a montré

Les chercheurs ont passé au crible environ deux mois de contrats de cinq minutes sur Bitcoin. Ils ont relevé des ordres particulièrement importants sur Binance dans les dernières secondes avant le règlement, suivis de mouvements brusques du prix du Bitcoin dans l’autre sens.

L’étude ne démontre pas que ces traders avaient une intention manipulatrice, pas plus qu’elle n’établit directement que les ordres au comptant provenaient des mêmes personnes que celles exposées sur Polymarket. Les auteurs soulignent toutefois qu’en excluant les market makers, 93% des pertes enregistrées dans les fenêtres considérées comme manipulées concernaient des retail traders.

Selon les chercheurs, la faiblesse est structurelle : lorsqu’un contrat est réglé sur le prix d’un marché, il peut être influencé si ce marché sous-jacent est lui-même déplacé. Pour les lecteurs européens de la crypto, l’enjeu est clair : cela montre à quel point les marchés de prédictions de courte durée restent sensibles à la liquidité et au flux d’ordres dans les toutes dernières secondes avant le règlement.

Un débat plus large autour des marchés de prédictions

Le sujet dépasse largement le cas de Polymarket. Kalshi a elle aussi été au centre de discussions sur des risques comparables, même si la plateforme affirme régler ses marchés via un indice de prix CF Benchmarks réglementé et pouvoir enquêter plus facilement sur les activités suspectes, puisque tous les traders sont vérifiés.

De son côté, Polymarket opère à l’international, en grande partie sans cadre de supervision réglementaire, avec de l’USDC sur la blockchain Polygon et sans KYC pour le trading. Cette nouvelle approche fondée sur le TWAP prend donc une importance particulière, d’autant que les marchés de prédictions font l’objet d’une surveillance accrue après plusieurs interventions passées des autorités de régulation, notamment de la CFTC aux États-Unis.