Ray Dalio cite Bitcoin comme couverture contre la dette américaine

Le fondateur de Bridgewater place Bitcoin aux côtés de l’or dans un portefeuille défensif, alors que la hausse de la dette américaine et des taux exerce une pression sur le dollar et les Treasuries.

À retenir

• Ray Dalio estime que les investisseurs doivent conserver un peu de Bitcoin alors que le gouvernement américain s’enfonce davantage dans ses problèmes d’endettement.
• Dalio considère toujours l’or comme la couverture la plus importante, mais cite aussi Bitcoin comme élément d’un portefeuille défensif.
• Il relie les récents mouvements des obligations et du dollar à la hausse de la dette américaine et s’attend à une pression comparable dans d’autres grandes économies.

Ray Dalio estime que les investisseurs doivent conserver « un peu de Bitcoin » alors que le gouvernement américain s’enfonce davantage dans ses problèmes d’endettement. Selon le fondateur de Bridgewater, cela pourrait à terme affaiblir le dollar et rendre les obligations d’État moins attractives. Dalio considère toujours l’or comme la couverture la plus importante, mais cite aussi explicitement Bitcoin comme élément d’un portefeuille défensif.

Dette et obligations

Dalio a déclaré vendredi que plusieurs mouvements récents sur le marché obligataire s’inscrivent dans le schéma qu’il avait décrit auparavant dans son livre How Countries Go Broke. Il a notamment évoqué la vente de Treasuries américaines par le Japon, la hausse des taux sur les obligations d’État américaines à long terme et un dollar plus faible. La décision du secrétaire au Trésor Scott Bessent d’augmenter les rachats de dette publique entre également, selon lui, dans ce tableau.

Les investisseurs en crypto ont relié le rallye de la semaine dernière à cet ajustement des rachats. Bitcoin s’approche de 75 000 $ après une vague de liquidations de positions short est passé d’environ 63 500 $ (54 300 €) mercredi à plus de 78 000 $ (66 700 €) samedi, tandis qu’environ 4 milliards de dollars (3,4 milliards d’euros) de positions baissières ont été clôturées en cours de route. Dalio affirme que les gouvernements rachètent leur propre dette lorsque la demande faiblit, mais que Bessent ne peut poursuivre ce mouvement que de manière limitée.

Le gouvernement américain prévoit de percevoir cette année environ 5,5 billions de dollars (4,7 billions d’euros) de recettes et de dépenser autour de 7,5 billions de dollars (6,4 billions d’euros). Cela représente un déficit d’environ 2 billions de dollars (1,7 billion d’euros). La dette fédérale, hors dette que le gouvernement se doit à lui-même, s’élève à environ 32 billions de dollars (27,4 billions d’euros), tandis que les charges d’intérêts devraient à elles seules atteindre environ 1 billion de dollars (0,9 billion d’euros).

Pourquoi Bitcoin y a sa place

Dalio s’attend à une pression comparable au Royaume-Uni, dans l’Union européenne, en Chine et au Japon. C’est pourquoi il considère les actifs qui ne sont pas émis par les gouvernements, comme l’or et Bitcoin, comme relativement solides dans un scénario de dévaluation des devises. Il réaffirme ainsi une position qu’il défend depuis des années, tout en reconnaissant que ses avertissements précédents ont parfois semblé prématurés.

Cette vision plus large s’inscrit dans l’attention de longue date de Dalio pour la diversification et l’équilibre des risques. Il présente depuis longtemps l’or comme une protection contre l’affaiblissement des devises et les tensions géopolitiques, avec des recommandations antérieures allant de 5% à 15% d’un portefeuille en or. En 2022, il s’est retiré de la direction quotidienne de Bridgewater Associates, ce qui lui a permis de se concentrer davantage sur des analyses macroéconomiques comme celle-ci.

Ce que les investisseurs peuvent en retenir

Pour les lecteurs européens de la crypto, l’élément le plus important est qu’un investisseur traditionnel de premier plan ne considère plus Bitcoin uniquement comme un actif spéculatif, mais aussi comme une couverture potentielle aux côtés de l’or. Cela ne signifie rien quant à une réaction garantie des cours, mais cela montre que Bitcoin est de plus en plus évoqué dans des discussions plus larges sur la dette, l’inflation et le risque de change. Alors que les banques centrales et les marchés obligataires souverains sont eux aussi sous pression, ce cadrage peut rester important pour les investisseurs institutionnels.