Saylor met en garde contre BIP-110 alors que Strategy marque une pause sur le BTC
Strategy n’a pas acheté de BTC depuis cinq semaines et a renforcé son coussin de trésorerie à 3,75 milliards de dollars. En parallèle, BIP-110, une proposition qui ravive les tensions autour de la gouvernance de Bitcoin, se rapproche d’une étape clé.
À retenir
- Michael Saylor estime que BIP-110 pourrait fragiliser la gouvernance de Bitcoin et la neutralité du réseau.
- Strategy n’a pas acheté de BTC depuis cinq semaines et a porté sa réserve en dollars à 3,75 milliards de dollars grâce à des ventes d’actions.
- L’entreprise détient 843 775 BTC, alors qu’elle vise 1 million de BTC d’ici fin 2026.
Michael Saylor affirme que Bitcoin a déjà gagné, mais Strategy n’a pas acheté le moindre BTC depuis cinq semaines. Dans le même temps, le groupe a porté sa réserve de trésorerie à 3,75 milliards de dollars (3,3 milliards d’euros), alors que le débat autour de BIP-110 entre dans une phase plus sensible.
BIP-110 donne le ton
Le timing de l’alerte de Saylor n’a rien d’anodin. BIP-110, aussi appelé Reduced Data Temporary Soft Fork, a été présenté en décembre 2025 par le développeur Dathon Ohm, avec une contribution technique de Luke Dashjr. Son objectif est de limiter temporairement la quantité de données arbitraires dans les transactions Bitcoin, afin d’alléger la congestion du réseau provoquée par des données non financières.
D’après le calendrier actuel, une période obligatoire de verrouillage doit commencer en août 2026. À partir de là, les blocs qui ne signalent pas seront considérés comme invalides. L’activation interviendra deux semaines plus tard, puis les règles expireront automatiquement au bout d’environ un an. Point important, le soutien des mineurs reste, selon les dernières données, inférieur à 1%, ce qui laisse une probabilité d’activation très faible, sans pour autant enterrer la proposition.
Pour Saylor, les règles de consensus de Bitcoin constituent le socle de sa rareté, de son règlement et de sa neutralité. À ses yeux, toute modification de ce cadre pourrait ouvrir la porte à un précédent risqué pour la gouvernance de Bitcoin.
Strategy privilégie la trésorerie
Si les achats de BTC sont à l’arrêt, c’est d’abord parce que Strategy a choisi de renforcer sa propre marge de manœuvre financière. Un Form 8-K du 27 juillet a confirmé l’ajout de 525 millions de dollars (462 millions d’euros) à la réserve en dollars, qui atteint désormais 3,75 milliards de dollars (3,3 milliards d’euros). Selon l’entreprise, cela représente environ 2,1 années de couverture du dividende, face à quelque 1,76 milliard de dollars (1,5 milliard d’euros) d’obligations annuelles liées aux actions préférentielles.
Ce matelas de sécurité a été constitué par des ventes d’actions, et non par la cession de coins. La semaine dernière, Strategy a vendu pour 544,5 millions de dollars (479 millions d’euros) d’actions MSTR, après environ 467 millions de dollars (411 millions d’euros), puis 263,5 millions de dollars (232 millions d’euros) au cours des deux semaines précédentes. Au total, cela représente environ 1,26 milliard de dollars (1,1 milliard d’euros) sur trois semaines.
Le tout intervient alors que MSTR évolue autour de 96,66 dollars (85 euros), soit environ 76% sous son plus haut sur 52 semaines, à 414,36 dollars (365 euros). Pour Strategy, lever des capitaux via le marché actions coûte donc nettement plus cher qu’il y a un an.
Ce que cela signifie pour le BTC
Strategy dit viser 1 million de BTC d’ici fin 2026. L’entreprise en détient actuellement 843 775, ce qui lui laisse encore 156 225 BTC à accumuler. Avec environ 22 semaines restantes, cela supposerait près de 7 000 BTC par semaine, soit environ 447 millions de dollars (393 millions d’euros) par semaine au cours actuel, alors même qu’aucun achat n’est en cours pour l’instant.
Pour les observateurs européens de la crypto, l’enjeu est loin d’être anecdotique. Strategy reste l’une des plus importantes positions institutionnelles en BTC au monde. Entre un programme d’achat suspendu, une réserve de trésorerie renforcée et un débat toujours ouvert sur la gouvernance de Bitcoin, on voit bien à quel point le financement des entreprises et les discussions sur le protocole restent imbriqués sur ce marché.
Le contexte de marché plus large ajoute une couche de pression. Bitcoin cote autour de 63 817 dollars (56 100 euros), soit environ 49% sous son pic d’octobre 2025. Le prix de revient moyen d’achat de Strategy se situe autour de 75 494 dollars (66 400 euros) par coin, ce qui laisse encore la position largement en perte latente. Entre un bilan devenu plus défensif et une stratégie BTC toujours très ambitieuse, les prochaines semaines s’annoncent décisives pour les détenteurs de BTC comme pour les actionnaires de MSTR.
Bitcoin n’évolue pas non plus à l’écart de la faiblesse générale du marché. Bitcoin recule de 2,7% après la clôture de Wall Street et la faiblesse du Kospi montre comment l’aversion au risque et le repli des actions asiatiques exercent une pression supplémentaire sur le cours.
