T. Rowe Price défend les memecoins dans son ETF crypto actif

T. Rowe Price utilise TKNZ comme panier actif pour BTC, ETH, Solana et Dogecoin. Le gestionnaire d’actifs voit aussi dans les memecoins un test des performances des blockchains et de la liquidité.

À retenir

• T. Rowe Price défend l’intégration des memecoins dans son ETF crypto actif TKNZ, qu’il inscrit dans une logique de sélection plus large fondée sur la valeur d’investissement.
• Dogecoin est à ce jour le seul memecoin présent dans le fonds, avec une pondération de 1,26% ; Bitcoin et Ethereum représentent ensemble environ 60% du portefeuille.
• Selon Blue Macellari, portfolio manager, les memecoins peuvent servir de banc d’essai pour mesurer la vitesse, les faibles coûts et la fiabilité des blockchains sous forte pression.

T. Rowe Price assume pleinement la place des memecoins dans son nouvel ETF crypto actif TKNZ, qu’il présente aussi comme un outil de lecture des blockchains. Le gestionnaire d’actifs, qui affiche 1,9 billion de dollars (1,6 billion d’euros) sous gestion, veut aller au-delà de Bitcoin, Ethereum et Solana pour offrir une exposition plus large au marché des cryptomonnaies, y compris à des tokens jugés intéressants par l’équipe au regard de la liquidité, de l’activité du réseau et des dynamiques de marché.

La gestion active avant les principes

Pour Blue Macellari, responsable des actifs numériques et portfolio manager principale de TKNZ, la logique du fonds repose d’abord sur la valeur d’investissement, et non sur une mise à l’écart automatique de certains tokens pour des raisons d’image. Elle estime qu’un memecoin déjà installé, soutenu par un momentum ou par des caractéristiques susceptibles d’apporter quelque chose au portefeuille, ne doit pas être écarté par principe, au risque de laisser passer des opportunités de rendement.

TKNZ est le premier ETF spot crypto multi-tokens géré activement du secteur. À la différence des fonds spot classiques, limités à Bitcoin ou à Ether, l’équipe peut faire évoluer la composition du portefeuille en fonction de la recherche, des conditions de marché et de la gestion des risques. Le fonds applique temporairement des frais de gestion de 0,75% jusqu’en mai 2027, avant un passage prévu à 0,90% selon la structure actuelle.

Le fonds ne détient pour l’instant qu’un seul memecoin, Dogecoin, qui pèse 1,26% du portefeuille. L’essentiel reste concentré sur BTC et ETH, qui représentent ensemble environ 60%, tandis que Binance Coin occupe la troisième place.

Les memecoins comme test de résistance

Pour Macellari, les memecoins établis ne sont pas seulement des tokens spéculatifs. Ils constituent aussi un moyen concret d’évaluer la solidité des blockchains. À ses yeux, une vague de memecoins sur une chaîne permet de vérifier si un réseau peut absorber rapidement les transactions, maintenir des frais faibles et rester fiable lorsque l’activité s’intensifie fortement.

L’enjeu dépasse d’ailleurs le seul trading de memecoins. À mesure que les stablecoins prennent davantage de place dans les flux financiers traditionnels, les réseaux doivent être capables de traiter à la fois de gros transferts et de petits paiements sans hausse excessive des coûts ni ralentissement. Pour les investisseurs en crypto, cela illustre pourquoi les performances du réseau et l’activité des tokens sont souvent analysées ensemble.

Davantage de place pour les ETF crypto

Lancé le 16 juillet, TKNZ gère, selon les dernières données disponibles, environ 15 millions de dollars (13 millions d’euros) d’actifs. Le fonds est structuré sous la forme d’un Delaware statutory trust et ne relève pas de l’Investment Company Act de 1940, ce qui le place dans un cadre réglementaire différent de celui des ETF traditionnels, avec d’autres obligations de divulgation et d’autres risques potentiels.

Ce lancement s’inscrit dans une évolution plus large, où les gestionnaires d’actifs traditionnels proposent des produits crypto plus souples que la première génération de fonds passifs. T. Rowe Price anticipe un marché de plus en plus segmenté entre produits pour les grandes capitalisations, tokens émergents et paniers sectoriels, tandis que les SEC generic listing standards ouvrent davantage d’espace pour élargir l’univers investissable. Pour les lecteurs européens, cela montre comment les ETF crypto passent progressivement de simples produits indiciels à des véhicules d’investissement actifs dotés de leur propre politique de sélection.