Le démarrage du commerce des ETF: le moment parfait ou faut-il encore attendre?
Le 23 juillet, les ETFs Ethereum Spot seront mis en circulation à la négociation aux États-Unis.
Le 23 juillet, les ETFs Ethereum Spot seront libérés à la négociation aux États-Unis. Beaucoup se demandent donc s’il s’agit du moment idéal, ou s’il vaut mieux attendre.
Dans ce billet, vous lirez:
- Quelles leçons tirer du lancement des Bitcoin Spot ETFs
- Quels risques existent lors de la conversion du Grayscale Ethereum Trust en Grayscale Ethereum ETF
- Pourquoi les Ethereum Spot ETFs présentent un potentiel de surprise important
Comme l’a annoncé la Chicago Board Options Exchange (CBOE), les Ethereum Spot ETFs seront libérés pour la négociation demain, le 23 juillet. De nombreuses spéculations portent sur le fait que le cours de l’Ether chutera ensuite, comme lors de l’admission des Bitcoin Spot ETFs, ou qu’il augmentera. Il existe de bonnes raisons de croire que cette fois est différente de celle des ETF Bitcoin.
Leçons des Bitcoin Spot ETFs
Lorsque les ETFs Bitcoin ont été approuvés en janvier 2024, le prix a immédiatement chuté, avant que la hausse ne démarre quelques semaines plus tard. Cela s’explique par le fait qu’une grande quantité de Bitcoin est arrivée sur le marché en une seule fois suite à une modification chez Grayscale. Lorsque Grayscale a converti son Bitcoin Trust en ETF, de nombreux investisseurs ont vendus leurs titres au prix du marché. Cela s’est produit parce que le Bitcoin Trust se négociait auparavant avec une décote.
En parallèle, le Grayscale Bitcoin ETF était de loin le plus coûteux, ce qui a entraîné d’autres ventes. L’afflux d’argent dans les ETFs Bitcoin de BlackRock, Fidelity et d’autres n’a pas pu absorber la pression de vente au départ. La question est maintenant de savoir si la même chose se produira avec les Ether Spot ETFs.
L’effet Grayscale
Même lors de la conversion du Grayscale Ethereum Trust en ETF, on observe qu’il s’agit du plus coûteux ETF Ethereum. Les frais de gestion du Grayscale ETH ETF sont dix fois plus élevés que ceux du deuxième fournisseur le plus cher.
Cela suggère qu’une nouvelle forte vente d’Ethereum et une chute des cours peuvent se produire. Grayscale propose toutefois une alternative sous forme d’une mini-version de leur ETH Trust, vers laquelle les investisseurs Grayscale peuvent basculer en franchise d’impôt. Elle est moins chère que tous les autres Ether ETFs. Cela pourrait réduire la pression de vente.
Pourquoi cela peut-il être différent cette fois-ci ? L’écart entre le Trust et le prix spot n’est pas si grand. Il n’y a pas l’écart massif comme lors de la conversion du Bitcoin Trust en ETF. La pression de vente des arbitragistes sera donc probablement moindre.
9,3 milliards de dollars américains en Ethereum
Au total, le Grayscale Trust détient 9,3 milliards de dollars d’Ethereum. Relativement, cette participation est même plus élevée que pour Bitcoin et le Grayscale Bitcoin Trust. S’il y avait une plus forte vente, la pression de vente serait encore plus grande que pour les BTC Spot ETFs. C’est probablement la principale raison pour laquelle les investisseurs ne se positionnent pas actuellement sur Ether.
Qui croit que des parts importantes de Grayscale inonderont le marché ferait bien d’attendre les premières semaines et de suivre les flux Grayscale. Si ceux-ci diminuent tandis que l’afflux d’autres acteurs augmente, de nombreux experts voient alors ce moment comme l’opportunité d’entrer lors d’un éventuel rallye.
Arguments contre la vague de vente ETH
Il n’est toutefois pas assuré qu’il y ait une grosse “chute Grayscale”. Outre les arguments déjà mentionnés, comme le Mini-Trust comme alternative et des incitations d’arbitrage moindres, il y aura probablement moins d’intérêts ETF sur la touche cette fois-ci. Grâce au Bitcoin ETF, les crypto-investisseurs ont déjà acquis la confiance envers ce nouveau groupe de produits. Les hedge funds expérimentés, les family offices et quelques investisseurs privés pourraient être plus rapides à s’y essayer. L’incertitude entourant les Bitcoin Spot ETFs n’existe plus.
Parallèlement, certains investisseurs familiarisés avec les ETF Bitcoin pourraient être particulièrement attentifs à la diversification possible. Avec des moyens supplémentaires ou par vente partielle de leurs Bitcoin Spot ETFs, des flux immédiats vers les ETH ETFs sont à prévoir.
De plus, les Ether Spot ETFs ciblent de nouveaux profils d’investisseurs. Par exemple, l’or attire des investisseurs très différents des actions Meta ou Amazon. Bitcoin et Ether restent fondamentalement différents, ce qui pourrait attirer de nouveaux acheteurs.
Cours Ethereum: seulement un peu suffit
Puisque quelques milliards de dollars nets d’afflux ont déjà déclenché un rallye Bitcoin, il est clair que quelques milliards de dollars suffisent pour pousser les Ether Spot ETFs à la hausse en peu de temps. Au cours des premières semaines, il s’agit de plusieurs milliards de dollars pour l’ensemble des Ethereum Spot ETFs. Finalement, ce ne sont pas des montants énormes. Pourtant, quelques milliards en quelques semaines peuvent rapidement s’accumuler. Cela peut donc entraîner un effet boule de neige rapide. Si les ventes de Grayscale diminuent légèrement et que l’investissement de nouveaux entrants dépasse les attentes, cela peut rapidement conduire à une hausse des cours.
De plus, le staking d’Ether crée une situation différente de celle du Bitcoin. L’Ether mis en staking n’est pas disponible sur le marché et la liquidité plus faible sur les bourses, par rapport au Bitcoin, peut réserver des surprises.
Conclusion sur les Ether Spot ETFs
Si vous n’êtes pas un trader actif avec un horizon d’investissement à court terme, inutile de s’inquiéter de savoir s’il faut agir rapidement. À moyen et long terme, les perspectives sont très favorables. En revanche, ceux qui cherchent exactement le point bas doivent, sur la base des informations fournies, former leur propre opinion et observer les flux entrants et sortants.
