Les ETF et le cours de l'Ethereum : Et si BlackRock et Fidelity investissent 1 %
Ces dernières semaines, ce sont surtout les demandes d'ETF au comptant sur Bitcoin des géants de Wall Street qui ont stimulé le sentiment positif sur le marché des cryptomonnaies.
Dans les dernières semaines, ce sont surtout les demandes d'ETF au comptant pour Bitcoin des géants de Wall Street qui ont alimenté le sentiment positif sur le marché des cryptomonnaies. Bitcoin a ainsi réussi à mieux se performer que les altcoins et à étendre sa domination du marché à (actuellement) 51,3 %. L'attention se porte désormais de plus en plus sur Ethereum. Il a été annoncé que BlackRock et Fidelity souhaitent également lancer un Ether Spot ETF. Cela soulève plusieurs questions :
- Dans quelle mesure l'approbation d'un Ethereum Spot ETF est-elle plausible ?
- Quel serait l'effet potentiel des ETH Spot ETF sur le prix d'Ether ? Surtout par rapport à Bitcoin et aux BTC Spot ETF.
- Quelles opportunités un ETH Spot ETF créerait-il pour d'autres altcoins tels que Ripple (XRP), Cardano et Solana ?
Dans quelle mesure un Ether Spot ETF est-il probable ?
Les demandes de spot Ether ETF démontrent clairement que BlackRock et Fidelity souhaitent également s'emparer du secteur des altcoins. Le prix d'Ether a réagi positivement à cette nouvelle et a franchi le cap des 2000 euros.
Il est pratiquement certain qu'un ETH Spot ETF sera approuvé si les spot ETF Bitcoin le sont. Le premier est donc la condition de base pour un ETH Spot ETF. Si la SEC s'impliquait dans un ETH Spot ETF après l'approbation du Bitcoin Spot ETF, elle serait sous forte pression pour rendre des comptes.
Les objections actuelles à un Bitcoin Spot ETF sont en effet les mêmes que celles contre Ether. L'autorité américaine perçoit notamment le risque de manipulation des prix, car elle ne fait confiance aux bourses de crypto que de manière limitée.
Ralliement des altcoins par le biais d'une vague ETF ?
Une fausse information sur un Ripple (XRP) spot ETF a déjà circulé et avoir provoqué une légère poussée. Du point de vue d'un gestionnaire d'actifs, il serait judicieux de saisir non seulement Bitcoin et Ethereum, mais aussi d'autres protocoles de blockchain.
Pour les investisseurs cryptos actifs, il peut donc être intéressant de réfléchir à quelle cryptomonnaie pourrait être la prochaine à demander un spot ETF. Un ETF au comptant promet en effet une nouvelle entrée de fonds et donc une hausse des cours. Les demandes resteront toutefois probablement limitées aux plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière. L'espoir que BlackRock ou Fidelity dépose une demande ETF pour une cryptomonnaie hors du top 20 par capitalization boursière ne doit pas être pris au sérieux pour l'instant. C'est pourquoi XRP, Solana et Cardano semblent être les candidats les plus prometteurs pour de futures demandes ETF.
On peut raisonnablement supposer que les gestionnaires d'actifs prévoient une offre altcoin correspondante, même s'ils restent pour l'heure assez réticents à communiquer dessus. Il est possible que BlackRock et les autres gestionnaires souhaitent attendre l'évolution des demandes BTC et Ether Spot ETF avant de déposer d'autres demandes auprès de la Securities and Exchange Commission américaine.
Pourquoi un Ether spot ETF est-il si attractif ?
Tout comme il existe de nombreux investisseurs qui se consacrent uniquement au Bitcoin, il en va de même pour Ether. Alors que Bitcoin est présenté comme l'or numérique, Ether est le protocole de contrats intelligents leader sur lequel seront construites les applications de demain. L'usage visé est donc fondamentalement différent.
Les ETF des deux cryptomonnaies ne se feraient donc pas directement concurrence en termes d'afflux. Ils répondent plutôt à des profils d'investisseurs différents via des cas d'investissement distincts. D'autant plus que de nombreux investisseurs détiennent les deux monnaies dans leur portefeuille et rachèteraient donc les deux ETF au comptant.
La capacité à générer des revenus grâce au staking avec des ETH spot ETF pourrait constituer un argument supplémentaire pour certains investisseurs. À l'instar des ETF dividendes ou obligataires, des variantes versent potentiellement des revenus, du moins en théorie, en complément d'un modèle cumulatif. Par conséquent, les ETH Spot ETF pourraient convenir à différentes approches d'investissement et contribuer à une allocation alternative de portefeuille dans le secteur axé sur les revenus.
Ethereum a-t-il un avantage ESG par rapport au Bitcoin ?
Il existe également l'aspect selon lequel Bitcoin souffre de son image de « destructeur du climat ». En raison de la nature énergivore du minage de Bitcoin, de nombreuses personnes estiment encore que Bitcoin a une influence négative sur le climat.
Étant donné que le mécanisme de consensus d'Ethereum, la preuve d'enjeu (Proof-of-Stake), consomme qu’une fraction de l'énergie du réseau Bitcoin, il peut être soutenu que certains investisseurs privilégient Ether sur la base de critères ESG présumés. Cela est particulièrement vrai pour les investisseurs institutionnels qui veulent participer au marché des cryptomonnaies mais redoutent les objections de leurs clients et de leurs employés.
Tesla a par exemple été critiquée pour avoir investi dans Bitcoin, une dépense jugée non conforme aux normes de durabilité. Peu importe l'exactitude de ces accusations, elles n'incitent pas vraiment les entreprises publiques ou les investisseurs à se mettre en position vulnérable en investissant dans Bitcoin.
Ether vs Bitcoin : le rôle de la capitalisation boursière
La question clé pour de nombreux investisseurs Ether est de savoir à quel point le prix pourrait profiter des spot ETF. Il faut noter que la capitalisation boursière d’ether (environ 240 milliards USD) représente environ un tiers de celle de Bitcoin (730 milliards USD). Par conséquent, une moindre entrée de fonds serait nécessaire pour faire monter le prix d’Ether que pour Bitcoin.
Mais comme Bitcoin reste de loin la cryptomonnaie la plus connue et détient en général l'intérêt le plus soutenu, il est peu probable que les Spot ETFs sur Ether puissent attirer la même ampleur d’afflux.
BlackRock et Fidelity : voici les montants impliqués
Comme pour Bitcoin, des calculs peuvent être effectués pour les ETH Spot ETFs et l'impact potentiel de l'afflux de BlackRock et Fidelity sur le cours de l’ETH.
Alors que BlackRock, le plus grand acteur du marché, gère environ 9,5 billions USD, le quatrième acteur mondial, Fidelity, gère 4,3 billions USD. Bien que seules ces deux maisons d’investissement soient connues pour planifier un ETH Spot ETF, il est raisonnable de supposer que tous les autres gestionnaires établis les suivront si l’approbation venait à être accordée.
445 milliards de dollars US
Si l’on additionne simplement la totalité des actifs sous gestion des dix plus grands gestionnaires, le total atteint 44,48 billions de dollars. Si 1 % des AuM des dix premiers se dirigeait vers Ether, cela représenterait environ 445 milliards de dollars, bien au-delà de la capitalisation boursière actuelle (240 milliards).
Aussi improbables que cela paraisse à court terme, cela illustre le potentiel impact des spot ETF. Même avec une allocation de seulement 0,1 % par les acteurs évoqués ou leurs clients, cela représenterait près de 20 % de la capitalisation boursière actuelle d’Ether.
Cours d’Ethereum : ce qui est possible avec les spot ETF
Les ETF mettent en général un certain temps à atteindre un niveau donné. Il est donc peu probable que l’AuM des gestionnaires soit redirigé en crypto ETF du jour au lendemain. En restant sur l’exemple d’une allocation d’un pourcent, il faudrait quelques mois pour que de tels niveaux deviennent réalistes.
Étant donné que la capitalisation boursière de Bitcoin, Ether et d’autres cryptomonnaies reste raisonnablement gérable, il est raisonnable de supposer que les spot ETF mèneront à des hausses significatives.
À titre de comparaison : avec une capitalisation d’environ 12 billions de dollars, l’or est environ 17 fois plus capitalisé que Bitcoin et environ 50 fois plus capitalisé que Ethereum. Il reste donc pas mal d’espace pour que les deux plus grandes cryptomonnaies continuent de croître. Une réussite des spot ETF signifierait que Bitcoin et Ether ont de bonnes chances de retrouver leurs anciens sommets historiques en quelques mois. Pour Ether, cela impliquerait un prix d’environ €4 228 et une capitalisation boursière autour de 510 milliards d’euros.
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