I segnali dal mercato obbligazionario indicano una pressione continua su Bitcoin

La curva dei tassi americana si sta appiattendo ancora, segnalando tassi alti più a lungo e meno sostegno per gli asset rischiosi. Per Bitcoin, questo potrebbe mantenere la pressione per ora.

In breve

• La curva dei tassi americana si è appiattita a 28 punti base tra Treasury a 10 anni e a 2 anni, il divario più piccolo da aprile 2025.
• La Federal Reserve sta dando un segnale di politica monetaria più restrittiva, con aspettative di tassi più alti per il 2026, 2027 e 2028.
• Tassi più alti rendono gli investimenti a reddito fisso più attraenti di Bitcoin, e questo può tenere sotto pressione il mercato crypto.

Il mercato obbligazionario negli Stati Uniti sta lanciando un chiaro avvertimento per gli asset rischiosi come Bitcoin. Il divario tra i rendimenti dei Treasury a 10 anni e a 2 anni è sceso a 28 punti base, il più piccolo da aprile 2025. Questo fenomeno, noto come appiattimento della curva dei rendimenti, indica una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve, che di solito porta a tassi più alti per un periodo più lungo.

Impatto dell'appiattimento della curva dei rendimenti su Bitcoin

Una curva dei rendimenti piatta significa che la differenza tra i titoli di Stato a breve e a lungo termine si riduce. Questo può indicare due scenari: o gli investitori si aspettano che i tassi restino alti più a lungo nel breve periodo, oppure sono pessimisti sulla crescita di lungo termine. Gli sviluppi recenti suggeriscono soprattutto la prima ipotesi, anche per via della Fed che dopo l'ultima riunione ha dato un segnale hawkish. Questo rende gli investimenti a reddito fisso più attraenti rispetto ad asset che non generano rendimento come Bitcoin, e può spostare capitale fuori dal mercato crypto.

Politica della Fed e segnali di mercato

La Federal Reserve al momento tiene i tassi fermi, ma le prospettive sono state irrigidite. La previsione mediana sui tassi per il 2026 è stata alzata dal 3,4% al 3,8%, e anche per il 2027 e il 2028 sono stati messi in conto tassi più alti. Il comitato della Fed è diviso sull'andamento futuro, con membri che hanno aspettative molto diverse, da tagli dei tassi fino a più rialzi. Questo contesto incerto rende difficile per Bitcoin avviare una forte bull market, soprattutto considerando che non offre un rendimento diretto.

Lo stesso tono hawkish ha pesato anche sui mercati spot americani: gli ETF su Bitcoin ed ether hanno visto deflussi dopo che le aspettative sui tassi hanno deluso.

Rilevanza per gli investitori crypto europei

Per gli investitori europei, questo sviluppo può indicare un periodo in cui Bitcoin resta sotto pressione per via dell'andamento globale dei tassi. Siccome i tassi americani spesso influenzano i flussi di capitale globali, il mantenimento di tassi più alti negli Stati Uniti può incidere sull'attrattiva degli investimenti crypto a livello mondiale. Questo può essere utile per valutare rischi e tempistiche nel mercato crypto europeo.