Coinbase attende i dati mentre il fatturato crypto di Robinhood cala
Gli investitori guardano ai volumi di trading, mentre Robinhood ha già segnalato un forte calo dei ricavi crypto. Anche il contributo delle riserve USDC e Deribit è sotto i riflettori.
In breve
- Coinbase pubblica giovedì dopo la chiusura i risultati trimestrali, mentre gli investitori guardano soprattutto a un possibile recupero del trading crypto.
- Robinhood ha segnalato un calo del 55% nei ricavi da transazioni crypto e un arretramento del 38% nei volumi di trading, aumentando l’incertezza sul mercato.
- Gli analisti si aspettano risultati molto diversi per Coinbase, mentre i ricavi da stablecoin legati a USDC potrebbero offrire un sostegno extra.
Coinbase Global pubblica giovedì dopo la chiusura del mercato i risultati del terzo trimestre. Investitori e analisti si concentrano soprattutto su una domanda: il trading crypto sta tornando a crescere dopo un periodo debole per il settore, oppure la ripresa resta fragile?
Il trading si è ripreso a settembre
L’attività di trading è aumentata a settembre dopo essere scesa a giugno sui minimi degli ultimi anni. Questo è avvenuto insieme a un recupero dei prezzi crypto, ma gli analisti non sono d’accordo su quanto di tutto questo si vedrà nei ricavi di Coinbase.
Il dubbio è aumentato dopo i risultati di Robinhood Markets. L’azienda ha segnalato un calo del 55% nei ricavi da transazioni crypto, mentre il volume di trading crypto è sceso del 38%. Robinhood ha però detto che il fatturato crypto su base trimestrale è salito del 20% a $120 milioni (€108 milioni), ma il calo su base annua ha sottolineato quanto il mercato resti volatile.
Wall Street vede esiti diversi
Per Coinbase, le aspettative sono molto distanti tra loro. JPMorgan è la più ottimista e prevede un volume di trading di $173 miliardi (€155 miliardi) nel trimestre. Barclays arriva a $147 miliardi (€132 miliardi) e Oppenheimer a $141 miliardi (€127 miliardi). Le loro stime per i ricavi da transazioni vanno quindi da $578 milioni (€519 milioni) a $694 milioni (€623 milioni), mentre le previsioni sui ricavi totali si collocano grosso modo tra $1,2 miliardi (€1,1 miliardi) e $1,4 miliardi (€1,3 miliardi).
Anche per l’ebitda rettificato le stime sono molto diverse. JPMorgan prevede $323 milioni (€290 milioni), Barclays $360 milioni (€323 milioni) e Oppenheimer $262 milioni (€235 milioni). Barclays ha anche osservato che il rimbalzo dei volumi spot all’inizio di ottobre sembrava già un po’ rallentare, mentre Oppenheimer ha tagliato del 20% la sua previsione di volume di trading a causa di un’attività di mercato più debole.
Le stablecoin danno un sostegno extra
Oltre al trading, gli analisti guardano ai ricavi da stablecoin di Coinbase. L’azienda riceve una parte dei proventi dalle riserve che sostengono USDC, il token ancorato al dollaro di Circle Internet. JPMorgan si aspetta da lì $320 milioni (€287 milioni), una fonte di ricavi che dipende meno direttamente dai volumi di trading.
Allo stesso tempo, restano dei rischi. Tassi più bassi possono ridurre il rendimento delle riserve USDC e la concorrenza può mettere sotto pressione i ricavi. Coinbase sta anche cercando di crescere oltre lo spot trading, tra derivati, pagamenti e asset tokenizzati. L’acquisizione di Deribit ha dato all’azienda più peso nelle opzioni crypto, anche se i volumi recenti sono stati contrastanti.
Per chi segue le crypto in Europa, questo è rilevante perché Coinbase continua a dipendere molto dal trading retail, mentre il settore cerca sempre più fonti di ricavo più stabili. I dati mostrano quanto restino sensibili i grandi exchange crypto alle oscillazioni dell’attività di trading, anche quando altre aree come stablecoin o derivati attirano più attenzione. Coinbase prova da tempo a ridurre questa dipendenza con nuovi prodotti, tra cui derivati, azioni tokenizzate e pagamenti in stablecoin.
