Grayscale vede un rendimento del 22% su Bitcoin con le covered call

Grayscale presenta le covered call come strategia di reddito per Bitcoin in un mercato laterale. Allo stesso tempo, Glassnode vede segnali che il bear market potrebbe avvicinarsi al suo minimo.

In breve

• Grayscale considera le covered call un modo per ottenere reddito aggiuntivo con Bitcoin in una fase di mercato soprattutto laterale.
• Nell’esempio con prezzo spot di $65,000 e volatilità implicita al 40%, Grayscale stima un rendimento annualizzato di circa il 22%.
• Glassnode intravede i primi segnali di un possibile minimo del bear market, mentre cresce la domanda istituzionale di opzioni su Bitcoin.

Grayscale presenta le covered call come una soluzione per i detentori di Bitcoin che vogliono mettere a reddito le proprie posizioni in un mercato senza una direzione chiara. Nello stesso tempo, Glassnode segnala i primi indizi che la bear market possa essere vicina a un punto di minimo. Il quadro aiuta a capire perché le strategie di income legate a Bitcoin stiano tornando al centro dell’attenzione: non solo come difesa, ma anche come alternativa all’attesa in un mercato crypto ancora molto instabile.

Come funziona la strategia

Con una covered call, l’investitore mantiene Bitcoin spot e vende opzioni call sulla stessa posizione. In cambio riceve un premio, che può trasformarsi in rendimento extra finché il prezzo resta dentro un certo intervallo. Il rovescio della medaglia è semplice: se Bitcoin accelera al rialzo, parte del potenziale guadagno viene sacrificata.

Il responsabile della ricerca di Grayscale, Zach Pandl, ha presentato questa impostazione come una risposta concreta a una fase in cui Bitcoin potrebbe prima toccare un minimo e poi muoversi per mesi senza una direzione netta. Nell’esempio di Grayscale, il prezzo spot è intorno a $65,000 (€56,700) e la volatilità implicita è al 40% per una call at-the-money con scadenza a dicembre 2026. Con queste ipotesi, la strategia potrebbe generare un rendimento annualizzato di circa il 22% se il prezzo dovesse restare stabile.

Il calcolo mette però in evidenza anche i limiti dell’approccio. Il breakeven si colloca intorno a $58,500 (€51,000) e la strategia batte il semplice possesso spot fino a circa $72,500 (€63,200). Per chi punta soprattutto a una fase di mercato tranquilla, il dato è interessante, ma in caso di rally deciso una parte del rialzo resta inevitabilmente fuori portata.

Più domanda istituzionale per le opzioni

Il momento scelto non sembra casuale. La crescita del mercato delle opzioni su Bitcoin negli ultimi anni ha portato più liquidità e premi più elevati, rendendo le covered call molto più utilizzabili. Anche l’introduzione delle scadenze ogni tre settimane sulle opzioni IBIT a gennaio 2026 ha dato agli investitori più margine per rinnovare spesso questa strategia di reddito.

A questo si aggiunge il lancio, a giugno 2026, del suo iShares Bitcoin Premium Income ETF da parte di BlackRock, che mostra come i grandi operatori stiano prendendo sul serio questa fetta di mercato. Il fondo punta a un rendimento annuo tra il 15% e il 25% e conferma che Bitcoin viene guardato non solo come esposizione direzionale, ma anche come base per strategie di reddito tramite opzioni.

Perché conta adesso

Per gli investitori crypto europei, il punto interessante è che il mercato sembra spostarsi sempre più dalla sola speculazione sul prezzo verso strumenti strutturati legati a Bitcoin. Questi prodotti possono risultare appetibili quando la volatilità implicita è alta, ma richiedono anche di accettare con chiarezza il rischio di rinunciare a parte del rialzo.

L’analisi on-chain di Glassnode si inserisce proprio in questo contesto. La fascia dei detentori da 1 a 2 anni, cioè investitori entrati più o meno tra luglio 2024 e luglio 2025, aveva prima accumulato forti perdite non realizzate e poi visto calare le perdite realizzate. Secondo l’analista, questo è spesso uno dei primi segnali che la fase di distribuzione più pesante è ormai alle spalle, anche se per Glassnode i $69,000 (€60,200) restano l’area chiave in cui il mercato deve ancora dare una conferma.

La fase attuale, quindi, è doppiamente interessante: se Bitcoin resta fermo, le covered call possono funzionare bene; se invece il prezzo riparte con forza, il bilancio cambia rapidamente. Per ora, la combinazione tra reddito da opzioni e segnali di capitolazione in raffreddamento suggerisce soprattutto un mercato che sta ancora cercando una direzione.

Nel frattempo, anche il mercato delle opzioni su Bitcoin si sta spostando verso strike più alti. La call a $70,000 è la nuova favorita, un segnale che i trader stanno già delimitando con decisione lo spazio al rialzo.